万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|计算机 区块链与国密迎来利好，关注相关主线 强于大市（维持） ——计算机行业周观点（10.21-10.27） 日期：2019年10月27日 [Table_Summary] 行业核心观点： 中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，习总书记强调把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，关注区块链底层技术与产业应用投资机遇。三季报上周开始密集披露，建议关注成长主线。上周市场微幅上涨，沪深300指数周涨幅0.71%，申万计算机行业周涨幅1.20%，走势排名全市场第五位。时间轴拉远来看，计算机行业估值回归十年均值具备一定吸引力，建议投资者重点关注受事件、政策催化、行业景气度高的细分行业。 投资要点： ⚫ 上周，区块链迎来利好机遇，《密码法》出台，二者在政策推动下有望协同发展：习近平在学习中强调，把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度。人大正式通过《密码法》，法案将于2020年1月1日起正式实施。区块链底层技术的投资机会主要在加密和身份认证，应用层机会率先落地在数字货币，建议予以重点关注。 ⚫ 行业估值回归十年均值，交易额有所下降：上周5个交易日申万计算机行业成交额达2028.76亿元，平均每日成交405.75亿元，日均交易额较上个交易周下降12.27%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至55.57倍，行业估值回归至过去2008年至2018年十年均值水平。 ⚫ 上周计算机行业近6成个股上涨，整体板块跑赢指数：上周计算机行业209只个股中，122只个股上涨，82只个股下跌，5只持平，上涨股票数占比58.37%。 ⚫ 投资建议：三季报正式公告上周密集披露，建议重点关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。《密码法》落地，区块链迎来利好机遇，建议关注国密、区块链相关底层技术、产业应用主线。随着中美贸易摩擦的常态化，其边际影响对板块整体已显著降低，“实体清单”扩容，国内自主创新步伐有望进一步提速。“等保2.0”在12月1日将要正式实施，有望持续带动网络安全需求提升。贸易博弈的常态化，加之政策扶持催化，自主可控与信息安全板块将持续受益。 ⚫ 风险因素：商誉减值风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。 [Table_ProfitEst] [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 中科曙光 0.48 0.54 0.83 增持 紫光股份 0.83 1.13 1.41 买入 恒生电子 1.04 1.19 1.37 增持 东方财富 0.14 0.24 0.29 增持 [Table_IndexPic] 计算机行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年10月25日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20191022_东方财富三季报点评_AAA_经纪扩张+代销转增，业绩略超预期 万联证券研究所20191021_计算机行业周观点_AAA_互联网大会开幕，关注相关投资主题 万联证券研究所20191014_计算机行业周观点_AAA_中美贸易摩擦缓和，关注三季报前瞻 [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 孔文彬 电话： 13501696124 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn -7%6%19%32%45%57%计算机沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 习近平：把区块链作为核心技术自主创新重要突破口 ............................................. 3 1.2 《密码法》获得全国人大正式通过 ............................................................................ 3 1.3 微软击败亚马逊赢得美国防部100亿美元云服务合同 ............................................. 3 2、计算机行业周行情回顾 ................................................................................................. 3 2.1 计算机行业周涨跌情况 ................................................................................................ 3 2.2 子行业周涨跌情况 ........................................................................................................ 4 2.3 计算机行业估值情况 .................................................................................................... 5 2.4 计算机行业周成交额情况 ............................................................................................ 5 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 6 3、计算机行业公司情况和重要动态（公告） ................................................................. 6 4、投资建议 ....................................................................................................................... 11 5、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ........................................................... 4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ................................................... 4 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周） ........................................................... 5 图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ................................................... 5 图表5：申万计算机行业估值情况（2008年至今） ....................................................... 5 图表6：申万计算机行业周成交额情况（过去一年） .................................................... 5 图表7：申万计算机行业周涨幅前五（%）（上周） ....................................................... 6 图表8：申万计算机行业周跌幅前五（%）（上周） ....................................................... 6 图表9：计算机行业重要公司重要动态一览（上周） .................................................... 6 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行业热点事件及点评 1.1 习近平：把区块链作为核心技术自主创新重要突破口 中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。(新华社) 点评：近3年来，区块链在政策和技术发展的双重驱动下已逐步从概念走向成熟的产业发展期。中国的区块链发展在世界中也占据主要席位，2018年中国区块链新增专利占全球比例已达82.1%。区块链可分为基础层和应用层，基础层包括加密、公链、网络安全等底层技术，产业应用层包括数字货币、金融IT以及政务、司法、医疗、能源等方向。由于公链、共识机制等主要是巨头参与，底层技术的投资机会主要在加密和身份认证，应用层机会率先落地在数字货币。 1.2 《密码法》获得全国人大正式通过 10月26日，十三届全国人大常委会第十四次会议表决通过《密码法》，将于2020年1月1日起正式实施。密码法旨在规范密码应用和管理，促进密码事业发展，保障网络与信息安全，提升密码管理科学化、规范化、法治化水平，是我国密码领域的综合性、基础性法律。（新华社） 点评：《密码法》规定使用商用密码进行保护的关键信息基础设施，其运营者应当使用商用密码进行保护，并对涉及国家安全、社会公共利益且具有加密保护功能的商用密码实施进口许可，国密将迎来历史性机遇。密码也是区块链的底层技术，区块链的安全可控离不开密码的国产化，《密码法》出台与推动区块链技术发展利好同步，二者在政策推动下有望协同发展。 1.3 微软击败亚马逊赢得美国防部100亿美元云服务合同 北京时间10月26日消息，美国五角大楼周五宣布，微软公司在一场为美国防部提供公共云资源的激烈争夺战中胜出，它击败了市场领头羊亚马逊AWS。这项“联合企业国防基础设施”(JEDI)云服务合同为期10年，价值最高可达到100亿美元。在美国防部宣布这一消息后，微软股价在盘后交易中上涨2.3%，亚马逊股价下跌逾0.5%。在此前的竞标过程中，甲骨文、IBM等规模更小的云服务对手已经出局。（TechWeb） 点评：该合同的竞争此前由于特朗普总统收到关于对该项目竞标的投诉而中止，投诉称该合同的规格条件不公平地偏向亚马逊(AWS)。按照最初的计划，合同应该在2018年9月正式授