万联证券请阅读正文后的免责声明 云[Table_MainInfo] 证券研究报告|计算机 金融科技再出利好，持续关注增长主线 强于大市（维持） ——计算机行业周观点（12.02-12.08） 日期：2019年12月09日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周中国银行发布公告表示，中国人民银行支持在北京市率先开展金融科技创新监管试点，探索构建符合我国国情的金融监管政策。上周市场上涨，沪深300指数周涨幅1.93%，申万计算机行业周涨幅3.41%，跑赢指数1.49pct，在申万一级行业中排名第四位。市场长期向好趋势不变，建议投资者把握云计算、金融科技、医疗IT等确定性强的增长主线，并关注事件、政策催化。 投资要点： ⚫ 12月5日，中国银行发布公告表示，中国人民银行支持在北京市率先开展金融科技创新监管试点，探索构建符合我国国情的金融监管政策。北京市金融监管部门将探索推动以监管沙盒为核心的金融科技监管创新试点落地。此外，12月2日，北京市互联网金融行业协会发布消息称，部分网贷机构将通过持牌方式纳入监管，持牌经营将成为合规网贷机构的最终选择。这些信息都意味着，金融科技竞争进入下半场，风险管理能力将成为新的竞争力，建议持续关注相关行业。 ⚫ 行业估值回归十年均值，行业关注度上升：上周5个交易日申万计算机行业交额1702.34亿元，平均每日成交340.57亿元，日均交易额较上个交易周上涨11.73%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至55.93倍，行业估值回归至过去2008年至2018年十年均值水平。 ⚫ 上周计算机行业总体表现景气：上周计算机行业近9成个股上涨。211只个股中，187只个股上涨，22只个股下跌，2只个股持平，上涨股票数占比88.63%。 ⚫ 投资建议：建议投资者把握云计算、金融科技、医疗IT等确定性强的增长主线。金融科技监管创新试点落地北京，部分网贷机构将通过持牌方式纳入监管，建议关注相关领域；深交所股票期权政策落地，建议持续关注金融IT领军企业；多地开展网络安全攻防实战演练，贯彻网络强国重要思想，建议持续关注网安行业，特别是行业细分产业龙头企业。 ⚫ 风险因素：技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。 [Table_ProfitEst] [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 恒生电子 1.04 1.31 1.41 增持 东方财富 0.14 0.24 0.29 增持 浪潮信息 0.51 0.68 0.97 增持 中科曙光 0.48 0.58 0.81 增持 紫光股份 0.83 0.91 1.05 买入 [Table_IndexPic] 计算机行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年12月06日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20191202_计算机行业周观点_AAA_应急管理迎利好，持续关注增长主线 万联证券研究所20191125_计算机行业周观点_AAA_把握云计算等主线，关注驱动机会 [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 孔文彬 电话： 13501696124 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn 研究助理: 徐益彬 电话： 075583220315 邮箱： xuyb@wlzq.com.cn -7%4%16%27%38%49%计算机沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 商汤科技2019年预计营收可达7.5亿美元 同比增长200% .................................... 3 1.2 美国反垄断机构扩大对亚马逊审查范围 云计算业务囊括集中 ............................... 3 1.3 北京将推金融科技监管试点 探索金融监管政策 ....................................................... 3 2、计算机行业周行情回顾 ................................................................................................. 4 2.1 计算机行业周涨跌情况 ................................................................................................ 4 2.2 子行业周涨跌情况 ........................................................................................................ 5 2.3 计算机行业估值情况 .................................................................................................... 5 2.4 计算机行业周成交额情况 ............................................................................................ 6 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 6 3、计算机行业公司情况和重要动态（公告） ................................................................. 7 4、投资建议 ......................................................................................................................... 8 5、风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ........................................................... 4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ................................................... 4 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周） ........................................................... 5 图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ................................................... 5 图表5：申万计算机行业估值情况（2009年至今） ....................................................... 5 图表6：申万计算机行业周成交额情况（过去一年） .................................................... 6 图表7：申万计算机行业周涨幅前五（%）（上周） ....................................................... 7 图表8：申万计算机行业周跌幅前五（%）（上周） ....................................................... 7 图表9：计算机行业重要公司重要动态一览（上周） .................................................... 7 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行业热点事件及点评 1.1 商汤科技2019年预计营收可达7.5亿美元 同比增长200% 12月6日消息，据国外媒体报道，人工智能（AI）初创企业商汤科技预计其2019年营收有望达到7.5亿美元，这意味着其同比增长超过200%。这表明，市场对商汤科技的技术需求强劲。然而，商汤科技对2019年销售增长的预测大大低于其2015年至2017年的年度收入增长幅度。该公司表示，过去几年的年收入增长率均为400%。商汤科技总估值超过75亿美元，主要业务是提供基于技术的应用，包括面部识别，视频分析和自动驾驶等，另一位消息人士透露，商汤科技尚未披露美国禁令可能如何影响其供应链，但其应急计划包括自行开发AI芯片。(TechWeb) 点评：商汤科技作为AI“四小龙”之一，成立之初就获得了数千万美元的融资，2018年更是完成了3轮整体额度超过20亿美元的融资。发展至今，商汤科技的技术解决方案已经应用到了金融、互联网乃至安防等多种领域，其出色的融资能力和雄厚的科研实力使其成已经成为当初AI“四小龙”中占据AI市场份额最大的一家企业。作为领头羊的商汤科技营收表现优异，以及国家标准人脸识别工作组成立等政策的出台，均反映出整个AI行业的景气度依然很高，建议投资者持续关注。 1.2 美国反垄断机构扩大对亚马逊审查范围 云计算业务囊括集中 12月5日消息，据国外媒体报道，据知情人士透露，美国反垄断调查机构扩大了对亚马逊公司的审查范围。除了零售业务，还将其庞大的云计算业务囊括其中。FTC此举表明，该机构除了在调查亚马逊在其庞大在线零售业务中的行为之外，也正在对该公司进行更广泛的调查，以确定它是否违反了反垄断法并损害了竞争。在最近12个月报告的业绩中，AWS占亚马逊运营收入的60%。该部门近年来的盈利能力让投资者感到非常满意，尽管该公司继续斥巨资扩张其零售和云计算业务。FTC对亚马逊的调查时席卷整个科技行业的反垄断调查的一部分。美国联邦和各州监管机构正在调查Alphabet子公司谷歌和Facebook，而众议院司法委员会正在审查这些公司以及亚马逊和苹果公司的行为。（TechWeb） 点评：据Gartner测算，AWS在整个云计算行业的市场占比为48%，是第二大竞争对手微软Azure体量的几倍。亚马逊的云计算部分AWS占其运营收入的60%，是亚马逊在跨行业整合中的关键一环，也在目前基础云计算技术市场中占据主导地位。继亚马逊在11月对众议院的第一轮反垄断答复中承认在零售行业中有使用第三方卖家数据的事实后，FTC此次扩大在反垄断调查中纳入了AWS云计算部门，进一步表