计算机行业周报（2019.10.21-2019.10.27）：区块链迎来机遇，推荐泛金融场景应用

最近一年行业指数走势 -11%0%11%22%33%44%55%66%2018-102019-022019-06计算机 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（10.25） EPS（元） PE 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 投资评级 600570 恒生电子 602.28 74.99 1.43 1.90 2.45 60.90 45.62 35.51 增持 300078 思创医惠 112.13 13.88 0.29 0.41 0.54 47.86 33.85 25.70 增持 300451 创业慧康 134.56 18.47 0.42 0.51 0.61 44.20 36.50 30.40 增持 2019年10月27日 计算机行业周报（10/21-10/27） 计算机软件与服务 证券研究报告 计算机  一周回顾 本周（2019.10.21-2019.10.27）A股市场微幅上涨，上证综指上涨0.49%，创业板综上涨1.41%，29个中信一级行业中，周涨幅最大的是农林牧渔行业，涨幅为6.11%；周跌幅最大的是医药行业，跌幅为0.50%；计算机行业涨幅排行第四，涨幅为1.49%。本周计算机子板块全线上涨，IT服务上涨2.47%，计算机软件上涨1.38%，计算机硬件上涨0.58%。  重点公司点评 本周我们发布了三篇公司事件点评与季报点评报告，其中以恒生电子（600570.SH）为例，公司于2019年10月22日与IHS Markit在杭州签署合作协议：双方将正式在杭州成立合资公司，携手开拓中国大陆债券发行市场电子簿记建档业务，深入拓展债券一级市场。 目前我国债券市场开放趋势加剧，以簿记建档为代表的新增需求将获得爆发。根据测算，即使在悲观假设下，其也会带来4.15亿元的增量空间。引进Ipreo簿记建档技术，将弥补公司在一级市场上技术和经验的不足；同时在其海外客户的基础上，布局国内债券市场，获得先发优势，并率先实现双方系统及平台的良好兼容，达到技术+渠道的正反馈。  行业重点新闻 新华社北京10月25日新闻，中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。习总书记在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。  投资建议 区块链本质是基于密码学的分布式数据库（账本），我们认为，产业应用是其技术发展的最大方向，其中泛金融业务（供应链金融）或将是其落地的最佳场景。因此，我们持续推荐与蚂蚁金服深度合作，在基于HSL恒生共享账本已实现供应链金融、产权交易、电子证据等平台落地的恒生电子（600570.SH）。此外，我们持续推荐业绩确定性强的医疗IT龙头：思创医惠（300078.SZ）、创业慧康（300451.SZ）。  风险提示：宏观经济波动风险；行业发展不及预期。 行业研究 财通证券研究所 区块链迎来机遇，推荐泛金融场景应用 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 赵成 分析师 SAC证书编号：S0160517070001 zhaoc@ctsec.com 蒋领 联系人 jiangling@ctsec.com 021-68592267 相关报告 1 《订单延续高增长，建议持续布局医疗IT:计算机行业周报（10/7-10/13）》 2019-10-14 2 《计算机计算机行业周报（9/16-9/20）》 2019-09-23 3 《计算机计算机行业周报（9/9-9/12）》 2019-09-16 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 市场行情回顾............................................3 1.1 A股整体行情回顾 ........................................... 3 1.2 A股计算机行业个股表现 ..................................... 4 2、 重点公司点评............................................5 2.1恒生电子（600570.SH）：布局债券一级发行，看好公司长期发展 ... 5 2.2恒生电子（600570.SH）：Q3业绩超预期，业务增长有望Q4延续 ... 5 2.3创业慧康（300451.SZ）：行业景气持续，订单满手奠定高成长 ..... 6 3、 行业要闻 ...............................................7 4、 重点公司动态............................................10 5、 风险提示 ...............................................15 图表目录 图1：A股全体板块本周涨跌幅(%) ...............................3 图2：计算机子板块本周表现（%） ...............................3 图3：计算机概念板块本周表现（%） .............................3 图4：计算机行业个股涨跌幅前十（%） ...........................4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 市场行情回顾 1.1 A股整体行情回顾 本周A股市场微幅上涨，上证综指上涨0.49%，创业板综上涨1.41%。29个中信一级行业中，周涨幅最大的是农林牧渔行业，涨幅为6.11%；周跌幅最大的是医药行业，跌幅为0.50%；计算机行业涨幅排行第四，涨幅为1.49%。 图1：A股全体板块本周涨跌幅(%) 数据来源：Wind,财通证券研究所 本周计算机子板块全线上涨，IT服务上涨2.47%，计算机软件上涨1.38%，计算机硬件上涨0.58%。 图2：计算机子板块本周表现（%） 图3：计算机概念板块本周表现（%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 和计算机行业相关的概念板块中，智慧穿戴上涨1.11%，区块链上涨3.79%，互联网金融上涨0.41%，人工智能上涨1.13%，智慧医疗上涨0.42%，网络安全上涨0.28%，工业互联网下跌0.19%。 -101234567CS农林牧渔 CS银行 CS房地产 CS计算机 创业板综成份 CS电子元器件 CS轻工制造 CS纺织服装 CS餐饮旅游 CS家电 CS电力设备 CS建筑 CS综合 CS商贸零售 CS煤炭 CS汽车 CS钢铁 CS建材 上证综合指数成份 CS基础化工 CS非银行金融 CS传媒 CS机械 CS通信 CS交通运输 CS国防军工 CS电力及公用事业 CS食品饮料 CS有色金属 CS石油石化 CS医药 0123CS计算机硬件 CS计算机软件 CSIT服务 -101234智能穿戴 智慧医疗 网络安全 人工智能 区块链 互联网金融 工业互联网 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 1.2 A股计算机行业个股表现 计算机个股方面，本周涨幅前十的个股分别是常山北明（43.75%），四方精创（25.32%），万集科技（23.14%），聚龙股份（20.80%），诚迈科技（13.28%），同有科技（10.25%），新晨科技（9.56%），高伟达（9.42%），达华智能（9.41%），海联讯（9.09%）。 图4：计算机行业个股涨跌幅前十（%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周跌幅前十的个股分别是宝信软件（13.70%）,数据港（11.71%），同为股份（10.23%），佳发教育（9.55%），实达集团（9.42%），科远智慧（9.38%），万兴科技（9.20%）,科创信息（8.83%），恒锋信息（7.93%），金智科技（7.70%）。 -20-1001020304050常山北明 四方精创 万集科技 聚龙股份 诚迈科技 同有科技 新晨科技 高伟达 达华智能 海联讯 金智科技 恒锋信息 科创信息 万兴科技 科远智慧 实达集团 佳发教育 同为股份 数据港 宝信软件 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业周报 2、 重点公司点评 2.1 事件点评-恒生电子（600570.SH）：布局债券一级发行，看好公司长期发展 事件描述： 恒生电子于2019年10月22日与IHS Markit在杭州签署合作协议：双方将正式在杭州成立合资公司，携手开拓中国大陆债券发行市场电子簿记建档业务，深入拓展债券一级市场。  Ipreo：以一级市场为王牌的金融服务商 IHS Markit旗下的Ipreo主要业务是围绕着一级市场发行，专注于计算企业、资本市场估值的解决方案, 包括帮助跟踪股票和债务发行、市场情报、交易执行以及投资者沟通。在中国大陆以外的海外债券市场，Ipreo所提供的平台是债券承销团所使用的主流电子平台之一。 根据Ipreo母公司IHS Markit资料显示，Ipreo在2006年是由金融数据提供商Hemscott和资本市场工作流(workflow)提供商i-Deal合并而成，同时收购债券一级市场软件提供商Market Pipe。Ipreo以债券一级市场起家，并贯穿始终。目前，Ipreo服务着全球范围内3500家机构客户以及超过10万的个人客户，公司客户粘性极强，有93%的客户是存量客户，且来自债券存量客户的收入占比达60%。  布局债券一级发行，看好未来长期发展 债券市场开放趋势加剧，以簿记建档为代表的新增需求将获得爆发。根据测算，即使在悲观假设下，其也会带来4.15亿元的增量空间。 引进Ipreo簿记建档技术，将弥补公司在一级市场上技术和经验的不足；同时在其海外客户的基础上，布局国内债券市场，获得先发优势，并率先实现双方系统及平台的良好兼容，达到技术+渠道的正反馈。  投资建议 我们预计公司2019-2021年净利分别达到9.20、12.30、15.94亿元，EPS分别为1.15、1.53、1.98元，对应PE分别为64.5、48.2、37.2倍，维持“增持”评级。 风险提示:监管政策的不确定性；下游IT预算收缩风险；合作不及预期。 2.2 季报点评-恒生电子（600570.SH）：Q3业绩超预期，业务增长有望Q4延续 事件描述：公司发布三季报，1-9月实现营业收入22.97亿元，同比增长17.02%；归母净利润8.04亿元，同比增长122.86%；扣非后归母净利润3.17亿元，同比增长36.12%。从单季度来看，第三季度实现营业收入7.73亿元，同比增长28.42%； 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准