元器件行业2013年三季报综述：盈利能力增强,关注可持续发展个股

收盘 月涨幅（%） 元器件指数 2212.08 -9.99% 天相流通指数 2823.88 -6.99% 上证指数 2087.94 -6.29% -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/11元器件上证指数 相关报告： 《关注智慧城市及信息消费领域的优质成长股--元器件行业2013年半年报综述》 2013年9月9日 《繁华尽处，安之若素；否之匪人，大往小来-2013年电子元器件行业策略》 2012年12月19日 《智慧城市专题—挖掘近两年的投资机会》 2005年5月22日 证券研究报告·行业研究 报告日期：2013年11月14日 盈利能力增强，关注可持续发展个股--元器件行业2013年三季报综述 增持（维持） 行业指数与相关市场指数比较 行业指数近一年走势图 证券分析师：朱岩 执业证书编号：A0140513090002 电话：010- 66045728 邮箱：zhuyan@txsec.com 联系人：天相元器件组 电话：010-66045436 邮箱：zhouyi@txsec.com 服务热线 010-66045555 服务邮箱 service@txsec.com 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责声明 投资要点：  2013年1-9月，元器件板块实现营业收入1765.76亿元，同比增长20.01%，板块综合毛利率22.27%，同比增长2.86个百分点；实现归属于母公司的净利润为127.05亿元，同比增长40.08%；实际所得税率为17.16%，同比下降4.57个百分点。  从单季度看，第三季度元器件板块的上市公司合计实现营业收入656.24亿元，同比增长17.03%，环比增长10.02%，第三季度合计实现净利润55.14亿元，同比增长40.43%，环比增长12.08%。  元器件行业盈利能力上升。由于全球经济有所复苏以及国内智能移动终端国产化率提升、LED照明需求增加、光伏行业回暖以及液晶盈利增强，元器件行业毛利率、净利润率上升，期间费用率下降。2013前三季度，元器件行业的平均毛利率为22.27%，同比上升2.86个百分点；净利润率为7.75%，同比上升1.36个百分点；期间费用率为14.03%，同比上升0.73个百分点。元器件行业技术水平、高端产品占比都有所提升，成本控制力、费用控制力增强，整体盈利能力较去年同期明显增强。  各子行业分化明显。智控、功能件、激光由于下游需求下降，产品价格下调以及新产品推出速度慢，利润下滑幅度较大；平安城市、智慧城市建设拉动安防产业高速增长；智能机、平板电脑引领的消费电子持续快速增长，使上游产业链相关行业受益；LED照明受益于产品价格下滑和政策支持，企业业绩增长。  主要投资策略：关注具备下游需求持续支撑的板块。1）安防受益于平安城市、城镇化、智慧城市建设，将保持高速增长势头；2）智能移动终端快速增长，但增速下降趋势明显，重点关注业务扩展、细分领域技术替代取得进展的企业；3）LED受益于照明需求增加、政府政策支持整体保持上升势头，但行业产能过剩、企业分化严重，重点关注行业领头企业和成功实现业务扩展的企业。我们建议关注大华股份（002236）、海康威视（002415）、歌尔声学（002241）、劲胜股份（300083）、欧菲光（002456）、三安光电（600703）、聚飞光电（300303）。  风险提示：宏观经济下滑风险，下游需求低于预期风险，行业竞争加剧风险。 TMT/元器件 本报告仅供天相投顾客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。 wwwww1 2 诚信源于独立，专业创造价值 证券研究报告·行业研究 www.txsec.com 正文目录 1. 元器件行业前三季度综述 ............................................................................................................. 3 1.1 上市公司样本分类 .............................................................................................................................................. 3 1.2 分板块主要经营指标分析-各板块分化明显 ..................................................................................................... 4 1.3 三季度盈利持续增长 .......................................................................................................................................... 6 2. 毛利率和期间费用率分析 ............................................................................................................. 8 3. 选股思路和投资建议 ................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1：元器件行业上市公司样本分类 ................................................................................................................... 3 图表 2：2013年1～9月元器件上市公司细分板块主要经营指标（单位：亿元） ............................................ 4 图表 3：2013年1～9月元器件上市公司收入增速前十位的公司（单位：亿元） ............................................ 5 图表 4：2013年1～9月元器件上市公司净利润增速前十位的公司（单位：亿元） ........................................ 6 图表 5：2013年1～9月元器件细分板块单季度收入增速的情况（单位：亿元） ............................................ 7 图表 6：2013年1～9月元器件细分板块单季度营业收入同比、环比变化情况 ................................................ 7 图表 7：2013年1～9月元器件细分板块单季度净利润同比、环比变化（单位：亿元） ................................ 8 图表 8：2011年1～9月元器件上市公司分板块毛利率和期间费用率分析 ........................................................ 9 图表 9：2013年1～9月元器件上市公司分板块期间费用率分析 ...................................................................... 10 图表 10：元器件板块重点推荐公司盈利预测及估值 ........................................................................................... 12 wwwww2 3 诚信源于独立，专业创造价值 证券研究报告·行业研究 www.txsec.com 1. 元器件行业前三季度综述 1.1 上市公司样本分类 截至2013年三季度末 ，按照天相二级行业类别划分，元器件行业共有140家A股上市公司，依据上市公司主营业务的差别，我们将其分为半导体、光电、电子零组件及材料和其他四个大类 ，并在此基础上细分为23个子板块。 图表 1：元器件行业上市公司样本分类 大类行业 细分板块 代码 简称 大类行业 细分板块 代码 简称 大类行业 细分板块 代码 简称002049同方国芯002449国星光电002236大华股份300053欧比特002587奥拓电子002415海康威视300077国民技术002638勤上光电002528英飞拓300139福星晓程002654万润科技300155安居宝300223北京君正002660茂硕电源300270中威电子300327中颖电子300102乾照光电300007汉威电子002079苏州固锝300162雷曼光电300114中航电测002129中环股份300219鸿利光电002045国光电器002371七星电子300232洲明科技002188新 嘉 联002504东光微电300241瑞丰光电002351漫步者300042朗科科技300269联建光电002655共达电声300046台基股份300296利亚德002389南洋科技600171上海贝岭300301长方照明300285国瓷材料600206有研硅股300303聚飞光电300346南大光电600360华微电子300323华灿光电300331苏大维格600460士兰微600363联创光电002635安洁科技601231环旭电子600703三安光电300283温州宏丰002119康强电子光伏（4）601012隆基股份002076雪 莱 特002156通富微电600401海润光伏300317珈伟股份002185华天科技002218拓日新能002025航天电器600584长电科技600770综艺股份002055得润电子600667太极实业代工（1）002137实 益 达002179中航光电300184力源信息002134天津普林002241歌尔声学000020深华发Ａ002288超华科技002475立讯精密000045深纺织Ａ002436兴森科技300083劲胜股份000050深天马Ａ002463沪电股份300115长盈精密000536华映科技002579中京电子002308威创股份000555*ST 太 光002618丹邦科技300076宁波GQY000725京东方Ａ002636金安国纪002139拓邦股份002289宇顺电子600110中科英华002402和而泰300128锦富新材600183生益科技300131英唐智控600203福日电子600601方正科技600817ST宏盛000823超声电子000636风华高科000032深桑达Ａ002106莱宝高科000733振华科技600602仪电电子002456欧菲光002138顺络电子000532力合股份300088长信科技002484江海股份300065海兰信300256星星科技300319麦捷科技00