煤炭开采行业：需求疲软,进口价格走弱

请务必阅读正文之后的重要声明部分 煤炭开采II 需求疲软，进口价格走弱 评级：中性 前次： 中性 分析师 分析师 刘昭亮 李超 S0740510120026 S0740513070003 021-20315150 0531-68889533 liuzl@r.qlzq.com.cn lichao@r.qlzq.com.cn 2013年11月10日 基本状况 上市公司数 31 行业总市值(百万元) 693904.43 行业流通市值(百万元) 586785.99 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2012A 2013E2014E广汇能源 股价(元)16.39 14.8614.86摊薄每股收益(元)0.18 0.390.68总股本(亿股)35.04 52.5752.57总市值(亿元)574.31 781.12781.12潞安环能 股价(元)11.93 12.2712.27摊薄每股收益(元)1.12 0.660.57总股本(亿股)23.01 23.0123.01总市值(亿元)274.51 282.33282.33永泰能源 股价(元)9.12 8.798.79摊薄每股收益(元)0.58 0.350.32总股本(亿股)17.68 17.6817.68总市值(亿元)161.20 155.37 155.37 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 煤炭策略周报要点（11.11-11.15）  行业要闻回顾：（1）煤矿安监局：加快小煤矿关闭退出，2015年前至少再关闭2000处；（2）前10月全国房地产投资同比增19.2%；（3）10月份规模以上工业增加值增长10.3%；（4）前三季度山西省煤炭产量6.99亿吨，同比增3.16%；（5）广汇能源点评：与壳牌合作细化，启东LNG项目提速。  国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格下跌。（1）美元指数上行，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于103.36美元/桶，环比下跌5.1%；（2）国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌0.19美元至84.40美元/吨；（3）澳大利亚冶金煤价格下跌，优质硬焦煤FOB价格145美元/吨，周环比下降3美元/吨。  国内煤价：动力煤价格继续反弹，焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周上涨5~15元/吨。环渤海动力煤价格指数上涨8元至545元/吨；（2）炼焦煤市场价格平稳，下游需求转淡，预计短期内维持稳定；（3）本周无烟煤价格平稳。  库存：港口库存反弹、电厂库存小降。秦皇岛港库存559.46万吨，环比增加13.32万吨。六大电厂煤炭库存可用天数减少1.4天至19.3天。钢厂焦煤库存可用天数19.01天，炼焦煤四港口库存增加29.4万吨。 投资策略：本周煤炭行业下跌1.66%，沪深300指数下跌3.23%。本周公布的房地产投资销售数据没有达到预期，进一步显示需求较为疲软，旺季不旺。四季度货币政策趋紧，调控可能发生变化，各大行商品房住房贷款出现惜贷现象——上海最新的“沪七条”已将二套房的首付比例提高至70%，加重了市场对未来房地产投资增速的担忧。10月下旬预估全国粗钢日均产量209.84万吨，旬环比下降0.4%。唯一较好的是钢企库存量环比大幅下降91.19万吨至1287.61万吨，主要原因是下游企业备货所致。天气转冷之后，需求逐渐走淡，未来需继续观察库存去化程度。10月发电量4305亿千瓦时，同比增长8.4%，数据低于预期，动力煤虽在多因素驱动下季节性回暖，但随着大秦线检修结束和国内运价下跌，煤价反弹的动力和空间不大。短期内需要继续观察的是全国煤矿安全大整顿的实施效果，若供给侧受到负面影响较大，则有助于库存去化加快，为下一波机会营造有利条件。从稳健性角度考虑，我们仍然维持行业“中性”评级，等待库存去化和需求反弹的契机，推荐：广汇能源、凯迪电力、通宝能源。 煤炭开采II 行业定期报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -行业定期报告 内容目录 本周行业重要事件回顾 ...................................................................................... - 4 - 煤矿安监局：加快小煤矿关闭退出 ............................................................ - 4 - 前10月全国房地产开发投资68693亿，同比增19.2% ............................ - 4 - 10月份规模以上工业增加值增长10.3% .................................................... - 5 - 前三季度山西省煤炭产量6.99亿吨，同比增3.16% .................................. - 5 - 广汇能源点评：与壳牌合作细化，启东LNG项目提速 .............................. - 5 - 国际煤价：动力煤价格下跌和焦煤价格下跌 ...................................................... - 6 - 美元指数上行，原油价格下跌 .................................................................... - 6 - 国际动力煤价格下跌 .................................................................................. - 7 - 国际焦煤现货价格下跌，FOB报价145美元/吨 ........................................ - 8 - 国内煤价：动力煤价格继续反弹，焦煤和无烟煤价格平稳 ................................ - 8 - 动力煤：环渤海动力煤价格反弹8元至545元/吨 ..................................... - 8 - 炼焦煤：价格平稳 ..................................................................................... - 9 - 无烟煤：价格平稳 ................................................................................... - 11 - 库存：港口库存下降和电厂库存上升 .............................................................. - 11 - 动力煤库存：港口库存下降，电厂可用库存天数下降 .............................. - 11 - 炼焦煤库存：库存上升 ............................................................................ - 12 - 运输：煤炭海上运价下跌 ................................................................................ - 13 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数下跌1.66% ................................................ - 14 - 投资策略：需求疲软，关注钢企库存加速去化 ................................................ - 15 - 图表目录 图表1：美元指数上行、原油价格下跌 ............................................................. - 7 - 图表2：国际港口动力煤价格下跌 ..................................................................... - 8 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格下跌 ........................................................... - 8 - 图表4：澳大利亚焦煤现货价（截至8月23日） ............................................. - 8 - 图表5：秦皇岛动力煤价格较上周上涨5~15元 ................................................ - 9 - 图表6：环渤海动力煤价格反弹8元至545元/吨 ............................................. - 9 - 图表7：山西地区动力煤车板价格上涨 ............................................................. - 9 - 图表8：河北开滦焦煤价格平稳 ...................................................................... - 10 - 图表9：河南平顶山地区1/3焦价格平稳 ........................................................ - 10 - 图表10：山西柳林地区焦煤价格稳中有升 ...................................................... - 10 - 图表11：河北邢台焦精煤价格平稳 ................................................................. - 10 - 图表12：本周主要城市焦炭价格平稳 ............................................................. - 11 - 图表13：焦炭期货收盘价下跌58元或3.57% ................................................ - 11 - 图表14：本周无烟块煤价格平稳 .................................................................... - 11 - 图表15：本周阳泉地区喷吹煤价格稳定 ......................................................... - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -行业定期报告 图表16：主要三港库存总量减少12万吨 ....................................................... - 12 - 图表17：山西煤矿库存下降78万吨至1993万吨 .......................................... - 12 - 图表18：六大电厂库存1246万吨，可用天数19.3天（截止11月1日） .... - 12 - 图表19：重点电厂煤炭库存升至7875万吨，可用天数23天（截止