北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 2013年棉花期货研究报告 2013年8月13日 天气不佳引发产量忧虑 棉价亟待启程 北京中期期货研究院 期货分析师：  许晶期货从业资格：F0263480Tel：010-85881301Email：xujing@bjcifco.net地址：北京朝阳区东三环北路 38号院泰康金融大厦 22 层 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 2013年棉花期货研究报告 2013年8月13日 天气不佳引发产量忧虑 棉价亟待启程 内容摘要： 美国7月财政赤字高于预期，美联储9月能否开始逐步退出QE政策仍具变数，希腊二季度GDP降幅收窄，欧洲经济筑底回升，中国近期经济数据良好，利多商品市场。美国农业部在最新公布的8月棉花供需预估报告中，预估2013/14年度全球棉花产量被明显调降，消费量预估值则小幅走高，进出口贸易量环比小幅增加，期末库存预估值降低，对棉价起到一定的提振作用。我国7月份以来南方主产棉区遭受持续高温袭击，北方主产区遭受连续降雨灾害，不同程度的影响新棉生长，对后期单产以及品质构成威胁。宏观与基本面利多提振下，郑棉指数后市若破19579元附近压力，则有加速回升的可能性。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 小麦期货专题 一、USDA8月供需报告来看 2013/14年度全球棉花供需形势收紧 如图1所示， 8月12日，USDA公布了8月棉花供需报告，其中预计2013/14年度全球棉花产量为2534万吨，环比减少1.4%，主要由于美国德州地区持续受到干旱灾害的影响，导致新棉有减产预期，中国7月份以来北部河北、山东等棉区降水偏多，蕾铃脱落严重，而南部湖北、湖南、安徽等省遭受持续高温天气，有可能影响棉花座桃，市场对新棉产量将受影响产生忧虑情绪，USDA调低中国新棉产量预估值。由于近期全球主要国家经济形势向好，2013/14年度全球棉花消费量预计为2391.8万吨，较上个月预估值小幅上涨0.7%，但仍处于近5年的低位。2013/14年度全球棉花的期末库存值则以2041.5万吨环比小幅回落0.6%。全球棉花库存消费比以85.35%较7月份预估值回落0.4%。总体来看，2013/14年度全球棉花供需局势收紧，对棉价起到一定的提振作用。 图1：USDA预估近年全球棉花库存消费比图 数据来源：USDA、北京中期研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 小麦期货专题 二、美国西南部旱情延续 美棉结絮率依旧落后 图2：近年来美棉结絮率比较图 数据来源：wind资讯、北京中期研究院整理 由图2可见，截至8月5日当周，美国棉花结絮率为53%，去年同期为74%，五年均值为70%，今年生长进度大幅落后于去年同期。 目前，德州西部地区的旱情还在延续，预计后期势必要影响该地区棉花产量。 建议持续关注天气状况对新棉长势的影响，重点关注德州西部地区的旱情进展。 三、我国旱涝灾害齐发 产量仍存变数 据中国棉花协会7月份对全国13个重点产棉县抽样调查结果来看，2013/14年度全国主产棉区意向种植面积约为7227万亩，较同口径面积降幅约3.7%，产量或达726万吨，同比降幅4.1%。7月份以来，我国北方地区河北、山东等棉区降水偏多，蕾铃脱落严重，而南方地区湖北、湖南、安徽等省遭受持续高温天气，有可能影响棉花座桃，市场对新棉产量将受影响产生忧虑情绪。 8月份是棉花生长的关键期，建议持续关注天气情况对最后单产以及品质的影响。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 小麦期货专题 四、后市展望 图3：郑棉指数日K线走势图 数据来源：文华财经、北京中期研究院整理 从郑棉指数日K线走势图上来看（如图8所示），8月份以来郑棉指数拉开低位窄幅震荡的走势，下方19500元/吨附近对盘面显示强技术支撑，通过黄金分割分析，62%回撤19579元/吨为关键点位，短期郑棉或将延续低位震荡技术修复，待整理完毕，19579元/吨一线变压力为支撑，则有展开反弹走势的可能性，则上方压力位见19755元/吨附近。 操作建议：郑棉1401短期以高抛低吸区间操作为主。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 小麦期货专题 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 业务发展部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881117 电话：010-85881221 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881299 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区西康路 地址： 河北省保定市时代路56号 35号康岳大厦302室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-3100238 3100328 青岛营业部 www.qdcifco.net 邯郸营业部 地址： 青岛市香港中路61号 地址： 河北省邯郸市丛台区人民路98号 阳光大厦21楼EH单元 招贤大厦1009室 邮编： 266071 邮编： 056002 电话： 0532-82020088 电话： 0310-3053688 2053676 西安营业部 www.xacifco.net 包头营业部 地址： 西安市高新区高新路42号 地址： 内蒙古自治区包头市东河区 金融大厦建行12层 巴彦塔拉西大街融三石大厦 邮编： 710000 邮编： 014030 电话： 029-88327621 电话： 0472-6997289 宁波营业部 彩和坊路营业部 地址： 宁波市江东区中兴路719号 地址： 北京市海淀区彩和坊路8号 华宏第五大道1603室 天创科技大厦213室 邮编： 315040 邮编： 100080 电话： 0574-87096853 电话： 010-82868050 武汉营业部 广州营业部（筹） 地址： 湖北省武汉市武昌区民主路 地址：广东省广州市天河东路64号 782号洪广大厦27层 501室 邮编： 430060 邮编： 510070 电话： 13707192668 电话： 18631018631 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 小麦期货专题 免 责 声 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。 本报告版权归北京中期期货有限公司