证券行业周报：主动性管理有提升 海外业务将拓展

证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 主动性管理有提升 海外业务将拓展 摘 要 上周两市大盘震荡反弹，沪指、深成指、中小板指数和创业板指数分别上涨1.88%、3.14%、3.93%和4.57%，创业板上涨明显强于其他市场。热点方面，盘中一度虽有煤炭、银行、物流、券商、有色金属等出现一定上涨，但其持续性很差，权重股整体调整迹象十分显著；人工智能、网络安全、次新股等中小创题材股十分活跃，并且具有一定的持续性，创业板市场活跃度明显提升。从成交量看，沪市的成交明显缩减，而深市尤其是创业板的成交量却快速释放，市场分化格局十分明显。 券商主动性管理能力的提升，不仅有助于资管业务的扩展和业绩的提升，而且也是券商投研能力的反映。在当前市场环境下，一系列市场监管政策措施，致使原有的市场盈利模式失去了生存空间，严厉打击市场各类违法违规行为，有效遏制了通过资本运作炒作股价或一二级套利，引导投资者更注重公司的长期基本面。虽然市场流动性将有所改善，但是在市场存量资金博弈特征比较明显、AH股溢价制约、投资者结构发生变化的背景下，选择适合的投资策略与投资方向，将决定着未来主动性资管产品的业绩。 在资本市场进一步加大对外开放的背景下，积极布局海外市场业务，是当券商尤其是大券商资本扩张的重要原因，通过业务结构的扩张及金融平台的双向运作来扩大自身的国际版图，不仅能够扩大海外客户，形成一定的海外业务收入，为公司整体业绩的企稳提供有效的支撑，而且更重要的是通过不断满足海外客户需求，为后续国际业务开展打下良好的基础。 开源证券证券研究报告 证券行业周报 行业报告 开源证券研究所 2017年08月21日 行业评级：看好 夏正洲 行业研究员 SAC执业证书编号： S0790514060001 联系电话： 029-88447618 Email: xiazhengzhou@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 0510152025时间2015-9-22015-10-232015-12-112016-1-292016-3-252016-5-132016-7-12016-8-192016-10-142016-12-22017-1-202017-3-102017-4-282017-6-162017-8-4两年来证券行业走势 证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 1、上周市场回顾 .......................................................................................................................................................................................... 1 2、动态分析与判断 ..................................................................................................................................................................................... 4 图表目录 图表 1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较 ............................................................................................................................ 4 图表2：证券行业与沪深300市盈率比较 ....................................................................................................................................... 6 证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1、上周市场回顾 1.1主要信息回顾 1.1.1 新规下首份券商分类结果出炉：29家评级上升 29家评级下降 中国证监会官方网站14日公布了“2017年证券公司分类评价结果”。上证报记者从权威渠道获悉，这是证监会修订实施《证券公司分类监管规定》(下称《规定》)之后，适用新规则评价出的首份券商分类结果。 新规下，40家券商获评A类，其中11家获评AA级，中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券等4家因处罚而在2016年被降为BBB级的公司今年重归AA级梯队，而因评价期内业务违规被立案、被处罚的西南证券、信达证券等公司则出现了多达6档、5档的评级下降。 1.1.2券商资管首发货币ETF规模达152亿元位居第四 日前，华泰紫金天天金货币ETF完成验资并成立，该基金首发规模达152.29亿元，是规模位居第四的货币ETF，也是目前34只货币ETF中唯一规模超过百亿且管理人为券商资管的基金。 1.1.3招商证券为招证英国获取银行授信提供5000万美元反担保 招商证券(06099)公布，因业务发展需要，现公司确定由工商银行伦敦分行向招商证券英国有限公司提供银行授信，公司以反担保的方式向中国工商银行股份有限公司申请保函，反担保总金额为美元5000万元整。 据悉，2017年8月9日已签署有关保函协议，中国工商银行股份有限公司深圳华强支行已将向工商银行伦敦分行开具保函美元5000万元整，8月16日，工商银行伦敦分行据此和招证英国签署银行授信协议。 1.1.4国泰君安国际熟出23.4亿港元的贷款融资 国泰君安国际(01788)公布，2017年8月16日，公司间接 2 / 13 全资附属国泰君安财务(香港)作为贷款人，向一家在香港成立由中国中央人民政府间接非全资持有的控股附属公司授出一笔23.4亿港元的贷款融资，年息4.05厘，为期6个月。 1.1.5 34家非上市券商上半年盈利108亿元 东方财富增幅最大 《证券日报》记者根据数据统计，截至8月15日，已有34家非上市券商披露2017年中报(本文数据来源于财务报表合并报表或母公司报表数据，同下).34家非上市券商在2017年上半年共计实现净利润108.49亿元，同比下降21.43%；实现营收303.66亿元，平均下降12.11%。安信证券的净利润收入暂居第一位，达11.04亿元。东方财富证券的净利润同比增幅居榜首，高达332.07%。 1.1.6长证国际金融H股上市获批 长江证券拆分香港子公司H股上市再获进展。长江证券昨日晚间公告，该公司收到证监会国际合作部下发的《关于长江证券拆分长江证券控股(香港)有限公司境外上市有关事宜的函》，对公司分拆长江证券控股(香港)有限公司(已更名为长江证券国际金融集团，简称长证国际金融)境外上市无异议。 长江证券于2016年8月份公告，拟分拆长证国际金融在香港联交所上市，募集资金拟用于增加长证国际金融资本金、补充营运资金，扩大业务规模。 1.1.7长城证券原总裁助理违法炒股 北京证监局开千万罚单 近日，北京证监局公布了关于长城证券原总裁助理黄钦来违法炒股的行政处罚决定书。 北京证监局表示，经查明，黄钦来存在以下违法事实：自2011年12月1日至2014年8月20日，黄钦来就职于长城证券股份有限公司，2012年1月13日被任命为总裁助理兼金融研究所所长。黄钦来在长城证券股份有限公司任职期间，利用“袁某睿”“兰某”及“李某”证券账户买卖股票，共计交易金额1.08亿，盈利363.59万元。 上述违法事实，有劳动合同书、询问笔录、涉案账户开户资料、交易流水、资金流水、情况说明等证据证明。 对此，北京证监局依据《证券法》第一百九十九条规定，没收黄钦来违法所得363.59万元，并处以1090.79万元罚款。 1.1.8第一创业控制权或生变：大股东筹划重组 股权质押78% 8月7日，第一创业证券发布重大事项停牌公告，该公司 3 / 13 股票自2017年8月7日13:00起停牌。公告称，接到公司第一大股东华熙昕宇和第三大股东能兴控股通知，华熙昕宇和能兴控股正筹划资产重组，此次资产重组范围包含其持有的第一创业证券股权。 1.2 市场回顾 上周（08月-14日-08月18日），沪深300指数上涨2.12%，金融板块各子行业中，保险、非银金融和银行出现上涨，涨幅分别为4.13%、1.16%和1.09%，多元金融、券商出现下跌，下跌幅度分别为0.58%和0.79%。其中只有保险板块跑赢沪深300指数，其余均跑输沪深300指数。券商板块整体出现下跌，反映市场对该板块后市预期有所下降。个股方面，涨幅前5名的分别是国海证券、浙商证券、宝硕股份、华泰证券和东兴证券，涨幅分别为4.28%、4.05%、3.90%、3.64%和3.32%，只有国盛金控和国泰君安出现下跌，跌幅分别为1.56%和0.95%。 上周两市大盘震荡反弹，沪指、深成指、中小板指数和创业板指数分别上涨1.88%、3.14%、3.93%和4.57%，创业板上涨明显强于其他市场。热点方面，盘中一度虽有煤炭、银行、物流、券商、有色金属等出现一定上涨，但其持续性很差，权重股整体调整迹象十分显著；人工智能、网络安全、次新股等中小创题材股十分活跃，并且具有一定的持续性，创业板市场活跃度明显提升。从成交量看，沪市的成交明显缩减，而深市尤其是创业板的成交量却快速释放，市场分化格局十分明显。 4 / 13 图表1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较 数据来源：wind，开源证券研究所 2、动态分析与判断 2.1 资管规模下降 主动性管理将提升 根据Wind数据显示， 2017年前7月新成立的券商集合理财产 品合计规模为3069.34亿份，与去年同期的4528.36亿份相比，减 少了1459.02亿份，同比下降了32.22%。在监管政策持续作用下， 去通道化的压力使得券商资管规模受到了抑制，而资管规模的下滑 也将导致资管业务收入的下滑。 目前证券行业正处于规范治理时期，监管政策与行业规范措施 促使券商资管业务核心重点转向主动管理。在传统的券商资管产品 中，最能体现主动管理能力的是集合计划。但由于证监会早在2013 年就停止受理券商大集合理财计划新产品备案，小集合的发行门槛 要求投资者认购资金在100万以上，因而公募基金就成了券商资管 业务的另一战略性选择。截至上半年已完成发行的券商系公募基金 产品已有61只，总规模超过1300亿。其中，累计规模最大的是中 银国际证券，6只产品规模共计约526.4亿元；其次是东证资管 484.41亿元、东兴证券98.14亿元。 券商主动性管理能力的提升，不仅有助于资管业务的扩展和业 绩的提升，而且也是券商投研能力的反映。在当前市场环境下，一 系列市场监管政策措施，致使原有的市场盈利模式失去了生存空间， 严厉打击市场各类违法违规行为，有效遏制了通过资本运作炒作股、 0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.00-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%成交金额证券III(申万)沪深300 5