勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 棉花研究员：王树飞 0551-62873570 123wangdaxue@163.com 2013.06.26 棉花数据周报 主题投资 目前影响郑棉走势的焦点有：一是国家抛储力度加大施压棉价；二是新年度国内外棉花实际种植面积及棉花生长情况、主产区天气因素，其中种植面积对棉价的利多效益已经在外棉价格中有所体现，后市天气因素或较关键；三是棉花消费情况，目前棉花消费大国—中国进入传统消费的相对旺季，经济的好转与纺织业对棉花需求的改善有可能推动棉价小幅回暖，但此方面目前缺乏实质性利多。四、棉花政策性调控改革，国家计划将从下一个种植年度起实行棉花种植直补方式，以改变目前单一收储、抛储政策的单一性，预计这项改革政策的实施，将使棉价的市场调节作用有所强化，毕竟棉农拿到价格受损的补贴，而市场价格的运行空间会更大。因此多空因素交织，棉价将延续区间振荡，主力合约运行区间或为19500-20500点，投资者在靠近上下界时可轻仓沽空或买入。 徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 数据点睛 1、基于对国内外经济环境及市场状况的分析及相关调查，6月份国家棉花市场监测系统对国内产销存预测数据做以下调整：调减2012/13年度国内棉花消费量8.6万吨至770.1万吨，调增进口量13万吨至413.8万吨；调增2013/14年度国内棉花产量4.8万吨至725.4万吨，调增进口量1.5万吨至224.3万吨，调减国内棉花消费量2.9万吨至792.6万吨。调整后，2012/13年度国内棉花期末库存增加21.6万吨至1037.2万吨，期末库存消费比为147.4%，较上月提高4.4个百分点。2013/14年度国内棉花期末库存增加30.8万吨至1252.7万吨，期末库存消费比为157.7%，较上月提高4.4个百分点。 2、本周国际棉花价格与上周持平，其中SM指数为94.41，M 指数为90.85。就国际棉价而言，其受供需情况影响较大，北美棉花生长情况及天气会是影响后市的重要因素，而且国内棉价前期上涨之后，回落幅度已超10%，也释放了部分风险，预计短期国际棉价将有所反弹。 3、中国棉花协会会长周声涛6月6日在2013中国国际棉花会议发言时透露，据中国棉花协会统计，2013年度中国棉花种植面积将同比（较上年同期）下降6.7%，约4635千公顷。棉花生产继续出现萎缩，棉花生产的稳定面临新的挑战。 4、棉花现货价格小幅回落但整体继续持稳，国棉328级现价19271元/吨，229级现价20115元/吨，较前期下跌30-50元/吨，但整体连续多月处于持稳态势。国家稳定棉价的政策性调控取得初步效果，但现货市场贸易商走货较为困难，且在宏观调控左右的格局下，后市上下两难，或将持稳并小幅波动，对期价影响不大。 5、6月棉花工业库存同比下降。截至6月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为34.8天（含到港进口棉数量），环比减少2.4天，同比减少1.2天，比近三年平均水平减少2.9天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约74.2万吨，环比减少6.5%，同比减少5.9%，比近三年平均库存减少22.3%。棉花工业库存下降及棉企库存周转天数的减少，一方面说明国内纺织业的活跃度及用棉需求在回暖，但另一方面也可从国家抛储中得到缓解，所以对棉价的利多效应有限。 6、累计抛储量近300万吨。自去年9月棉花抛储以来，目前已经累计出库成交287.41万吨，抛储进程有所加快。随着抛储出库量的增大与收储托市影响因素的消失，后市棉价将继续更多地体现因抛储而带来的压力。但随着经济的缓慢复苏，国内纺织业也略有好转，导致棉花工业库存较前期有所下降，市场对抛储的压力也在逐步淡化。 7、5月棉花进口量大降。据海关统计，2013年5月，我国进口棉花34.58万吨，环比减少8.51万吨，减幅19.75%；同比减少15.54万吨，减幅31%；2012年9月-2013年5月，我国累计进口棉花351.25万吨，同比减少73.92万吨，减幅17.38%。2013年1-5月，我国累计进口棉花214.18万吨，同比减少43.56万吨，减幅16.9%。从上述各阶段的统计数据看，棉花进口量均出现大幅下降的现象，这一方面是外棉价格上半年小幅上涨的制约，另一方面也是上年度大规模进口后的必然结果，进口棉的大量减少将减少对国内棉价的冲击，但长期看，未来一两年国内棉花供需宽松的压力依旧存在。 8、4月份棉纱进口同比大增，棉布出口在恢复。2013年4月，我国出口棉布8.55亿米，环比增长14.12%，同比增长27.18%；进口棉布0.73亿米，环比增长6.82%，同比减少4.90%；净出口量为7.82亿米，环比增长14.85%，同比增长31.31%。4月我国进口棉纱16.39万吨，环比减少17.80%，同比增长50.48%；出口棉纱4.92万吨，环比减少4.58%，同比增长22.71%；净进口量为11.48万吨，环比减少22.41%，同比增长66.62%，不过数据的持续性还有 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 待于进一步观察。 9、棉市人气持续低迷。郑商所一号棉花前20名持仓数据显示，25日，前20名多头持仓总量为36786手，较上月底大幅减少40%以上，空头持仓总量为39046手，也出现较大幅度减少，低迷的棉市，市场资金的关注度在下降，资金也在逐步流出市场，后市若没有影响市场的重大因素，市场将延续区间振荡、窄幅振荡。 10、纺织服装指数大跌15%。截至6月25日，国内纺织服装指数报收4446.61点，较6月初的5246.96点下降15.25%。此次纺织服装指数的大跌与近期股市暴跌密不可分，对投资者参照判断棉价走势影响不利，因为股市暴跌，经济增长前景暗淡，也将减弱经济增长对棉花的需求拉动，进而对棉价产生不利影响。 行情评述 25日美棉上涨超2%，这有望带动日内郑棉小幅走高，但幅度不宜期望过高；目前由于原材料价格过高，国内纺织业行业运行较为困难，一场改革或将不可避免，而这场改革的核心或将是增强棉价的市场调节作用，而对于内外棉价的巨大价差，棉花市场价格有个释放的过程，所以短多为宜，不建议趋势性做多。 一、郑棉期货 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 v 二、收储与抛储 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 三、国内棉花基本面市场 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 四、国际市场及相关上市公司 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免