勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 棉花研究员：王树飞 0551-62873570 123wangdaxue@163.com 2013.01.30 棉花数据周报 主题投资 目前郑棉的主题投资焦点主要有以下五点：（1）宏观经济形势好转，棉花需求有望逐步回暖。（2）美棉大涨，郑棉近期大涨也是对外围市场的一种反映。（3）棉花工业库存的同比下降，大规模收储使约600万吨棉花流入国库，引发现货市场广大棉企的用棉担忧。（4）2013年中国及全球棉花种植面积预期减少。据ICAC预计2013年全球棉花种植面积将减少9%至3150万公顷，产量也将减少11%至2320万吨，系新年度棉花的利多因素。（5）以上基本面利多因素联动，主力空头的倒戈，反向一击，目前郑棉1309主力多头的建仓成本较为理想，且易于多头拉动。 1、29日国际棉花价格指数站上90关口，其中SM指数为93.18，M 指数为89.36，虽整体仍处于低位运行，但较前期低点已累计上涨超过9%，随着国内外宏观经济形势的好转，棉花需求有望逐步回暖，届时价格也可能继续小幅上涨。 2、郑棉-PTA价差对郑棉趋势性指导较强，目前达到11773元/吨，较1徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 数据点睛 月中旬扩大约950元/吨，同时在此期间郑棉期价强势上涨系主因。因为郑棉走势与其与PTA价差具有极强的相关性，所以两者价差对郑棉走势可能具有较强的示范作用，价差走强，郑棉短线强势特征或将延续；本次郑棉与PTA价差走强，与郑棉强势上涨有较大关系，前期建议进行卖PTA买郑棉跨商品套利目前盈利不少，投资者也要注意减持部分头寸。 3、郑棉与美棉的比价较上期回落,目前两者比价为247.90，上期在254.33水平，从其走势图上可以看出，郑棉与其比价呈现出明显的负相关的关系，比价回落，郑棉短期强势特征或将延续。 4、目前棉花现货价格继续持稳，国棉328级现价19282元/吨，站稳19000元/吨大关，229级现价20107元/吨，再创半年来价格新高，棉花现货价格企稳，郑棉后市下行空间有限。 5、棉花工业库存的同比降低或是近期棉价反弹的最主要因素。截至1月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数为34.5天（含进口到港棉数量），同比减少3.3天，比近三年平均水平减少2.8天；另外全国棉花工业库存约为74.7万吨，同比减少9.8%，比近三年平均水平减少20.3%。 6、棉籽价格继续上涨。目前现货市场棉籽均价为2430元/吨，较1月中旬上涨约11元/吨，棉粕均价为2520元/吨，较1月中旬小幅回落，而三级棉油价格均价为7680元/吨，继续持稳。棉粕与棉油价格则相对稳定；近期棉副产品价格上涨，说明其下游消费状况可能有一定好转，也有利于郑棉的企稳。 7、截至目前，2012年度棉花临时收储交易累计成交5991030吨，较去年收储总量313万吨增加约286万吨，其中内地成交1916640吨、新疆成交2514320吨，骨干企业成交1560070吨。近600万吨的收储量约全国棉花总产量的87%以上，大规模收储过后，市场上棉花流通量在减少，棉花供需短期短缺继续给棉花现货、期货价格一定支撑。 8、1月14日，国棉抛储启动，目前累计出库实际成交309898.98吨，平均成交率约42.33%，平均成交价为18400-18700元/吨之间，折328级成交价为19000-19400元/吨；另外自去年9月起，棉花已累计抛储约81.21万吨。综合来看，在棉价的低迷阶段，国家政策性还是以稳定棉价为主，本次抛储是解决棉花短期短缺的问题及库存周转的需要，故抛储量可能根据市场需要及棉价表现而定，将会减少对棉价的冲击。 9、2013年全球棉花种植面积或将减少。北半球棉花种植将从今年2月开始，据国际棉花咨询委员会预测，2013年全球棉花种植面积同比将减少9%至3150万公顷（4.73亿亩），2013/2014年度全球棉花产量同比减幅达11%至2320万吨，为2009/10年度以来新低，其中中国2013年棉花种植面积为460万公顷（6900万亩），同比减少8%，产量约为610万吨，同比减少11%，对新年度棉价形成利多。 行情评述 昨日郑棉期约出现涨停，虽有些出乎市场预期，但也是近期多种因素共同作用的结果，2013年宏观经济的好转，美棉大涨、大规模收储致棉花工业库存下降引发现货短缺隐忧，2013年中国及全球棉花种植面积的减少及期货主力空头的倒戈均是诱发郑棉上涨的主要因素，而各因素之间的共振让郑棉涨停也不足为奇，至于1309合约强于1305合约是价差回归的合理结果，目前郑棉20300-20500得到一定修复，主力多头上攻21000点为后市大概率事件，不建议短线追多。 一、郑棉期货 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 v 二、国内现货市场 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 三、国际市场及相关上市公司 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。