有色金属行业5月份月报：新金属价格弱势震荡,新材料持续领涨

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/19 [table_page1] 行业月报 [table_research] 大宗商品组 分析师：李一为（组长） 执业证书编号：S0290512070002 电话：021-61681563 邮箱：liyw@zszq.com 分析师：孔祥鹏 执业证书编号：S0290513050001 电话：021-61681581 邮箱：kongxp@zszq.com 联系人：姜烨 电话：021-61681566 [table_stockTrend] [table_product] 1《有色金属行业周报》，2013.05.27 2《有色金属行业周报》，2013.05.20 3《有色金属行业周报》，2013.05.13 4《有色金属行业周报》，2013.05.07 [table_main] 中山行业点评模板 ◎投资要点： 国内外宏观回顾。美国：经济在动荡中复苏，QE预期反复影响市场；欧元区：经济数据疲弱，欧央行降息；中国：官方PMI和汇丰PMI背离，中小企业面临更多挑战。 行业表现。5月份大盘震荡上行，月涨6.5%，有色金属（申万）基本同步大市，一月上涨5.49%。新材料板块表现明显优于冶炼与加工板块。基本金属价格震荡微涨，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍涨跌幅分别为3.40%、1.82%、8.33%、3.07%、2.35%、-3.48%。LME铜、铅、锡库存分别减少1.64%、13.99%和0.85，LME铝、锌、镍库存分别增加0.86%、1.72%和1.56%。小金属方面，钨精矿、锗锭继续上涨，一月涨幅分别为3.17%%和8.14%，钼精矿继续下跌3.82%，而海绵钛、氧化锑和碳酸锂维持稳定。稀土价格继续下跌，而稀土冶炼上游的碳酸稀土维持稳定，氧化镝、氧化铽、氧化铈领跌，分别下跌34.58%、33.51%和22.22%。 行业观点及投资策略：当前全球流动性较宽松，欧洲方面随着经济的持续低迷，有望继续降息释放流动性，而美国预计将维持当前QE力度不变，国内方面经济运行稳定，通胀有上行可能，预计仍将维持稳健货币政策。欧洲释放流动性将推升美元，因此并不能提振金属价格。因此我们认为流动性难以拉动金属价格上行。需求方面，中美经济缓慢复苏，将对下游需求带来一定拉动作用，但是考虑到复苏态势较弱，而金属整体库存处于高位，预计拉动效应更多发生在下游加工企业，向上传导较难。结合流动性和需求分析，我们认为金属价格缺乏向上动力，在美元指数走强和美国QE退出预期反复影响下，将维持弱势震荡。我们维持板块“同步大市”评级，未来随着全球经济的复苏，有色金属板块有望出现需求引导的自下而上的行情，当前弱复苏态势下，需求将出现分化，建议关注下游开工率高的企业和价格表现好的锗、钨行业。本月组合推荐贵研铂业、亚太科技、博威合金、云南锗业、章源钨业、锡业股份。 风险提示：经济反复，下游需求复苏不及预期 [table_impcom] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 600459 贵研铂业 20.35 买入 0.19 0.38 0.50 0.58 97.42 53.55 40.70 34.76 002540 亚太科技 8.30 买入 0.48 0.38 0.47 0.52 25.78 21.84 17.66 15.96 002428 云南锗业 14.51 买入 0.31 0.48 0.56 0.72 76.42 30.23 25.91 40.89 002378 章源钨业 23.54 买入 0.31 0.43 0.54 0.47 79.22 54.74 43.59 50.09 601137 博威合金 16.64 买入 0.50 0.53 0.66 0.81 31.23 31.40 25.21 20.54 000960 锡业股份 17.18 买入 0.04 0.28 0.49 0.52 521.78 61.36 35.06 33.04 [table_invest] 行业评级: 同步大市(持续) 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2013年06月02日 有色金属 证券研究报告--行业月报 有色金属行业5月份月报 金属价格弱势震荡，新材料持续领涨 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/19 [table_page] 行业月报 目录 1. 5月份回顾 ......................................................................................................................................................................... 4 1.1. 国内外宏观新闻回顾 ................................................................................................................................................ 4 1.1.1. 美国：经济在动荡中复苏，QE预期反复影响市场 ........................................................................................ 4 1.1.2. 欧元区：经济数据疲弱，欧央行降息 ............................................................................................................. 4 1.1.3. 中国：官方PMI和汇丰PMI背离，中小企业面临更多挑战 ......................................................................... 5 1.2. 行业指数表现 ............................................................................................................................................................ 5 1.3. 金属价格表现 ............................................................................................................................................................ 6 2. 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................... 8 2.1. 行业动态 .................................................................................................................................................................... 8 2.1.1. 4月PPI同比下降2.6%，有色金属下降4.7% ................................................................................................... 8 2.1.2. 中国4月进口铜29.58万吨创近22个月以来新低 ........................................................................................ 8 2.1.3. 4月份铜冶炼企业开工率维持高位 ................................................................................................................... 8 2.1.4. 有色金属工业协会：今年中国精炼铜消费量或同比增7% ............................................................................ 8 2.1.5. 4月份铜管开工率为90.27% .............................................................................................................................. 8 2.1.6. 世界金属统计局（WBMS）周三公布一季度基本金属供需情况 ................................................................... 8 2.1.7. 国家统计局：前4月中国十种有色金属产量为1281万吨同比增11.4% ..................................................... 9 2.1.8. 中国有色协会：4月份中国精炼铜产量环比降0.6% ...................................................................................... 9 2.2. 公司动态 .................................................................................................................................................................... 9 2.2.1. 驰宏锌锗: 全资子公司驰宏加拿大矿业有限公司购买塞尔温驰宏矿业有限公司50%权益 ....................... 9 2.2.2. 金马集团：大股东神华国能要约收购公司剩余