有色金属行业周报：鹰派降息落地，金属价格弱势震荡

鹰派降息落地，金属价格弱势震荡（20241216-20241220） 报告摘要 本周（12/16-12/20）行情表现：沪深300指数-0.14%，报3928点；上证指数-0.70%，报3368点；SW有色金属行业指数-3.09%，报4455点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第21；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、能源金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+2%/-2%/-3%/-3%/-6%。 基本金属：需求季节性趋弱，政策持续发力之下静待内需验证。铜：本周，宏观方面，12月18日，美联储宣布降息，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，连续第二次会议决定降息25个基点，至此今年三次合计降息100个基点，点阵图显示2025年仅降息两次，降息节奏或有所放缓。短期基本金属价格震荡走弱，随着国内政策持续发力，静待内需验证。本周铜精矿TC平均价为8.04美元/吨，较上周变动-1.18美元/吨。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为86.73%，环比-4.30pct，需求季节性趋弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 紫金矿业买入洛阳钼业买入云铝股份买入驰宏锌锗买入锡业股份买入 贵金属：12月降息落地，2025年降息预期减弱，短期金价有所承压。本周，美联储如期降息25PB，但2025年降息预期减弱，金价短期有所承压。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。 相关研究报告 <<【太平洋有色】驰宏锌锗深度报告：锌 光 熠 熠 驰 宏 志 ， 铅 程 似 锦 锗 业兴>>--2024-12-19<<基本金属价格震荡回落，静待内需验 证 （20241209-20241213）>>--2024-12-17<<降 息 预 期 再 起 ， 金 属 价 格 看 涨（20241202-20241206）>>--2024-12-09 能源金属：需求维稳供应有所增加，价格维持弱势震荡。本周，电池级碳酸锂价格-1.11%至75550元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.34%至69481元/吨，电解钴价格-1.41%至177000元/吨，四氧化三钴+0.00%至115000元/吨。供应端，澳矿减产之下，行业触底反转迹象较为明显，但碳酸锂产量仍有增量。需求端，12月下游需求维稳，价格维持弱势震荡。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：刘强电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001证券分析师：梁必果 电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................11(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................14三、贵金属.......................................................................15四、能源金属.....................................................................17(一)锂............................................................................17(二)钴............................................................................18五、重点标的.....................................................................19六、风险提示.....................................................................19 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）.............................................................9图表10：COMEX铜库存（吨）..........................................................9图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................10图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................10图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................11图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................11图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................12图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................12图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................12图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................13图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................13图表26：LME铅库存（吨）...........................................................13图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................13图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................13图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................14图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................14图表31：LME锡库存（吨）...........................................................14图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................14图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................15图表34：现货价：镍（元/吨）........................................................15图表35：LME镍库存（吨）...........................................................15图表