有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格区间震荡

第1页 / 共24页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储表态偏鹰，金属价格区间震荡 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，金属价格区间震荡》 2024-01-04 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨》 2023-12-04 《有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长》 2023-11-14 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2024年02月02日 投资要点： ⚫ 1月，沪深300下跌6.29%，有色板块下跌11.75%，在30个行业中排名第17，表现较弱。有色子行业中，黄金（-6.28%）、铜（-8.61%）、铝（-9.86%）、其他稀有金属（-9.91%）、铅锌（-11.82%）、钨（-12.37%）、稀土及磁性材料（-18.06%）、锂（-18.19%）、镍钴锡锑（-20.71%）。 ⚫ 基本金属：LME铜、铅、锡与SHFE铜、铅、锡价格上涨。根据安泰科数据，2月开始某大型氧化铝企业完成节前发货后，开始轮换检修焙烧；后续临近春节长假，储备性质长单目前多数已签订，节前以运输保供为主；2月北方货源继续趋紧，预计近期铝价稳中偏强。随着国内经济逐步回暖，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。 ⚫ 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。美联储1月议息会议继续暂停加息，但表态鹰派，对降息的表述为在更确信通胀率接近2%之前预计不会降息，市场大幅减少美联储对3月降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 锂：碳酸锂价格有所企稳。截至1月末，电池级碳酸锂价格达9.69万元/吨，月度跌幅达0.00%。根据安泰科数据，临近春节，各大工厂开始停产检修，部分厂家已经提前放假，春节前市场交易量寥寥，市场需求方只进行刚需补库。上游锂盐厂挺价惜售，拒绝低价出货。展望后市，随着下游补库逐渐结束，锂矿出货压力较大，进口锂矿价格有小幅下降，受此影响，进口锂矿加工锂盐企业利润有所恢复，临近春节前淡季，碳酸锂价格预计以企稳为主。 ⚫ 稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌。根据安泰科数据，临近年尾，上游企业排产有所减少，下游企业因新增订单较少，节前备货较少，春节临近，节前备货即将接近尾声加之受天气影响运输有所受限，近期稀土产品价格整体走弱。下周企业节前备货基本完成，市场寻采订单下降，主流稀土产品价格或将仍以弱势运行。 ⚫ 投资建议：截至1月31日，有色板块PE为14.99倍，贵金属板块PE为20.47倍，工业金属板块PE为14.96倍，稀有金属板块PE为12.67倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。 ，-30%-25%-21%-17%-13%-8%-4%0%2023.022023.062023.102024.01有色金属沪深300 第2页 / 共24页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属： LME铜、铅、锡与SHFE铜、铅、锡价格上涨 ............................................ 6 2.2. 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨 ................................................... 7 2.3. 小金属：钼精矿、钼铁价格继续上涨，锂价继续下跌 ...................................................... 7 2.4. 稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌 ................................................................................ 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数同比增速维持负增长 ..................................................................... 8 3.2. 汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长 .................. 8 3.3. 家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长 ......................................... 10 4. 宏观要闻与行业资讯 ...................................................................................... 11 4.1. 宏观要闻 ......................................................................................................................... 11 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 13 4.2.1. 行业资讯............................................................................................................... 13 4.2.2. 公司资讯............................................................................................................... 14 5. 行业观点与投资建议 ...................................................................................... 17 6. 风险提示 ........................................................................................................ 19 7. 附录：金属价格走势图 .................................................................................. 20 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） ......................................................................................... 4 图2：有色子行业涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） ................................................................................... 5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） ............................................................................... 5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图7：房地产开发投资完成额及增速......................................................................................... 8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速 ................................................................................. 8 图9：汽车产量及同比增速 ....................................................................................................... 9 图10：汽车销量及同比增速 ..................................................................................................... 9 图11：新能源汽车产量及同比增速 .......................................................................................... 9 图12：新能源汽车销量 ............................................................................................................ 9 图13：空调产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图14：家用电冰箱产量及同比增速 ........................................................................................ 10 图15：冷柜产量及同比增速 ....................................