国海良时期货每日财经点评

2013年05月22日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 每日财经点评 研究员：倪振华 联系电话：0571-85238905 Email：dingk@ghlsqh.com.cn 国海良时期货有限公司 地 址：杭州市河东路91号 邮 编：310014 传 真：0571-85237426 网 址：www.ghlsqh.com.cn 全国客服热线400-700-9292 宏观财经信息： QE争论进入白热化 美联储高官暗示延续宽松 无限QE推出后首月日本上调经济评估 行业信息点评： 逾9成铜杆线企业看平5月订单 钢价蹒跚前行 商家采用低库存策略 大秦线检修效应消退 动力煤价格重回颓势 电解铝业亏损面达93% 上期所已于周一启动黄金和白银期货夜盘测试 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年05月22日 2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 宏观财经要闻： ●QE争论进入白热化 美联储高官暗示延续宽松。美联储理事兼芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)指出，依当前的经济背景状况，美联储确实有可能会将眼下每月850亿美元的资产收购力度进一步维持下去，然而，如果美联储在此确信美国就业状况出现了符合其标准的“全面好转”的话，那么购债措施在今年秋季即宣告突然终结的可能性仍然存在。 ◆点评：作为今年拥有投票权的鸽派元老级人物，埃文斯昨日的讲话大体可以令市场排除其在6月或7月会议上投票支持缩减QE的可能，因为就目前美国的经济现状而言，显然还无法令这位鸽派元老感到满意。然而，进入秋季之后的 9月会议则依然可能出现变数，就如埃文斯自己所说的，如果美国经济能继续显露复苏势头，而市场对于缩减QE的呼声能继续如现在般高涨，那么，最终9月决议的结果，确实可能充满诸多不确定性。 ●无限QE推出后首月日本上调经济评估。在第一季度日本GDP为“安倍经济学”交出第一份亮丽的成绩单后，日本政府在本周发布的5月经济报告中上调了对日本国内经济形势的评估，这是两个月来日本首次上调经济评估。 ◆ 点评：一季度经济增长主要受到消费者支出增长和出口攀升带动，意味着“安倍经济学”正开始见效，新刺激政策不仅给金融市场注入活力，也开始让企业和消费者开始振作起来。但目前日本政府可能已将其关注点转向日元持续走软可能会带来的问题。尽管弱势日元有助于提振出口商利润，但同时也提高了进口成本，尤其是能源成本。作为一个进口大国，日本受制于高昂的能源进口成本。如果日元继续进一步贬值，这将对人民的生活带来负面影响。暗示日本政府可能对目前的日元汇率水平感到满意。 行业信息点评： ●逾9成铜杆线企业看平5月订单。上海有色网（SMM）近期对铜杆线企业调研数据显示，多数铜杆线企业看平5月订单，预计5月铜杆线企业开工率将继续运行在72.65%一线。 ◆点评: 95%的铜杆线企业判断5月订单情况将维持4月状态，铜杆的最大下游电线电缆企业开工继续保持良好状态，对铜杆需求保持平稳。从电网投资来看，1-4月电网基本建设投资完成额为866亿元，同比增长29.64%，各地区电力公司已开始年内第三批物资招标采购工作。此外漆包线企业在家电、电动机等消费需求的带动下继续处于旺季状态，故5月铜杆线订单将维持4Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年05月22日 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 月水平。 ●钢价蹒跚前行 商家采用低库存策略。目前，钢材价格依旧保持一贯的下跌姿态，粗钢日均产量不断刷新着历史记录，下游需求不能说没有，只是无奈这高产量。面对钢铁行业难以缓解的供需矛盾，钢价持续低迷，贸易商也多采取低库存策略应对，囤货意愿也显低迷。 ◆点评：据莫尼塔的调研数据显示，目前，低库存的贸易商占比达50%，高库存的贸易商仅为16.7%；后期补库意愿偏弱的贸易商占比高达 91.7%。钢日均产量不断创出新高，下游需求也难有脉冲式的增长。据莫尼塔的调研，当前大部分的终端需求来自续建项目。部分贸易商反馈，虽然各地区有很多基建项目的计划，但是由于领导层更换等因素，很多新项目被搁置。考虑到目前供需矛盾仍较为突出，且宏观面无大的利好政策出台，业内分析人士预计，短期钢价仍将维持弱势格局，或至三季度末才会出现好转。 ●大秦线检修效应消退 动力煤价格重回颓势。离大秦线检修结束已近两周，环渤海四港煤炭库存进入稳步上行通道。在经济增速放缓以及下游电厂需求持续低迷的情况下，动力煤价格继续下滑将是大概率事件。 ◆点评：大秦线检修期间，环渤海四港煤炭库存下降十分明显。监测数据显示，自大秦线检修开始至检修结束，环渤海四港煤炭库存已由 1749万吨的高位，下降至 1392万吨附近，降幅达20%。而随着环渤海四港煤炭库存的快速回升，此前止跌维稳的煤炭价格或将重新陷入颓势。目前下游企业用电形势仍不容乐观。此外，火电淡季的来临也进一步削弱了电厂对电煤的采购需求。进入 5月雨季，水力发电也将明显增多，因此火力发电的淡季消费特征将会愈加明显。 ●电解铝业亏损面达93%。自2011年8月以来，电解铝的销售价就开始低于生产成本出现倒挂。2012年，全国电解铝平均销售价格为15636元/吨，平均生产成本为16200元/吨，全行业亏损面达到93%。去年底电解铝价格刚刚稍有好转，今年一季度，铝价便再度下挫，目前已跌破15000元/吨，行业亏损面继续扩大。 ◆点评：随着电解铝产业向电价更便宜的西部转移，目前新疆、内蒙古、甘肃、青海等地区在建的电解铝产能还有800多万吨。如果这些产能建成，而中东部高电价成本地区的产能Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年05月22日 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 又无法及时退出，产能过剩的情况会更加严重。 扩大“绿色铝”应用大有可为，适时收储有利于缓解困境。目前我国人均铝的消费量约为15公斤，与世界发达国家人均25公斤的水平相比有一定差距。价格偏高是影响铝的推广应用的主要障碍。 ●上期所已于周一启动黄金和白银期货夜盘测试。据外媒报道，中国三家期货公司相关人士周二透露，上海期货交易所已于周一(20日)启动黄金和白银期货的夜盘运行测试。这意味着中国离金银期货的夜盘交易正式启动又迈出实质性的一步。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年05月22日 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道 1777号东方希望大厦 8楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路 26-1号东方国际商务港 A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 三亚营业部 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段 电话：0898-88399339 传真：0898-88393639 长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158号中建大厦裙楼二楼 电话：0731-88338318 柳州营业部 地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼 电话：0772-3021000 传真：0772-3028819 全国统一客服热线： 400-700-9292 网址： www.ghlsqh.com.cn Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only.