2014年07月02日1期货研究报告请务必阅读正文后免责条款部分研究所每日财经点评研究员：项楠联系电话：0571-85238905Email：dingk@ghlsqh.com.cn国海良时期货有限公司地址：杭州市河东路91号邮编：310014传真：0571-85237426网址：www.ghlsqh.com.cn全国客服热线400-700-9292宏观财经信息：6月制造业PMI走强中国经济再现企稳迹象中国税改三大方向浮现房产税一定开征最新数据不佳欧元区复苏依然偏弱乌克兰对东部亲俄势力重新发起进攻行业信息点评：上半年黄金表现略有改观5月中国从香港进口黄金创16个月内新低 2014年07月02日2期货研究报告请务必阅读正文后免责条款部分宏观财经要闻：●6月制造业PMI走强中国经济再现企稳迹象:6月官方制造业PMI为51.0，为连续第四个月回升，创六个月最高水平；6月汇丰制造业PMI终值为50.7，PMI终值为六个月来首次重回50枯荣线上方。无论是官方制造业PMI，抑或汇丰制造业PMI，新订单指数和新出口订单指数均在回升，暗示国内外需求正回暖，制造业可能正在全面复苏。◆点评：今年以来，决策层已经推出了一系列相对温和的经济刺激措施以推动稳增长，包括定向将准、加快财政支出、加大铁路基建投资等。与此同时，中国也在继续推动经济由出口驱动型向内需拉动型转变，高层也在进一步开放国内资本市场。中国经济最近已经接连出现企稳迹象，显示出稳增长措施开始发挥作用。然而，正如李克强先前指出的，中国经济下行风险仍大。经济隐患仍然存在。总体而言，中国经济温和回暖，对促进市场信心提升有利。此外，经济复苏带来的有色金属等方面的需求回升，亦利多该板块商品价格。●中国税改三大方向浮现房产税一定开征.2014年6月30日政治局会议通过了《深化财税体制改革总体方案》和《关于进一步推进户籍制度改革的意见》。◆点评：今年以来，决策财税体制改革方案强调三个方面，改进预算管理制度、深化税收制度改革、调整中央和地方政府间财政关系。此次会议的影响或将是深远的，因为它将影响中国人的利益安排。方案讲的都是改革原则，但从未来的操作层面看，重点在三个方面。其一，实现全口径预算，体现政治民主化；其二，所得税以家庭为单位缴纳；其三，房地产税一定开征。此外，也包括户籍改革等重要内容。这些举措，可能将极大改变中国人未来的生活。 2014年07月02日3期货研究报告请务必阅读正文后免责条款部分●欧元区6月Markit制造业PMI创7个月新低欧元区复苏脆弱。受法国制造业进一步萎缩影响，欧元区制造业复苏放缓。法国6月制造业PMI终值48.2，低于50的枯荣线。欧元区制造业连续第12个月正增长，然而，有迹象显示，制造业复苏正在失去动力。欧元区6月Markit制造业PMI终值51.8，创7个月新低，制造业产出指数以及新订单指数都较5月有所下降。欧元区6月制造业产出放缓，创下10个月来最低增速。法国制造业产出收缩，为5个月来首次。◆点评：欧元区经济复苏的进程，很大程度上取决于核心国家的状态。核心国家中，德国表现良好，但法国却一直不尽如人意。制造业6月的缓慢增长将会引起人们对欧元区复苏前景失去动能的担忧。外围国家的增长令人鼓舞，尤其是西班牙和爱尔兰。而德国的增速放缓部分是由于6月公共假期数量较多。总体来看，欧元区经济复苏势头维持，但力度依然是偏弱的。●乌克兰对东部亲俄势力重新发起进攻：乌克兰军事力量已经对乌克兰东部的亲俄分子发动了全面的军事行动，而在几个小时之前，乌克兰宣布结束停火。据BBC和CNN报道，乌克兰议会发言人OleksanderTurchynov周二称，今天早上反恐行动重新进入活跃阶段。最新消息称，反叛军的基地与据点遭到了飞机和大炮的攻击。周一，为其十天的停火协议结束，乌克兰总统波罗申科表示，“犯罪分子”破坏了和平的机会。他还承诺要夺回东部地区，表示“我们要进攻，要解放自己的国土。”而西方领导人与俄罗斯均催促波罗申科延长停火协议。◆点评：此前市场上有一种思维，认为乌俄局势趋于缓和。现在看来，乌克兰方面虽然世界关注力度有所减弱，实际快速解决的可能性很低。未来依然胶着。这种局面继续利多贵金属。 2014年07月02日4期货研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业信息点评：●上半年黄金表现略有改观。受避险买盘推动，黄金连续两个季度上涨，为2011年以来首次。本月，黄金累计上涨6.1%，二季度累计上涨约3.5%。年初至今，国际金价累计涨幅达10%，出色表现超越了大宗商品、股市和债市。◆点评:目前，市场对于黄金后续走势的主要态度，已经分成了势力几乎相当的两派。“看涨派”认为，此轮黄金上涨，主要驱动力来自于因伊拉克动乱和乌克兰局势紧张而引发的避险买需。此外，美联储表态称利率水平将“在相当长时期”保持低位，亦利多黄金价格。但是，也有业内人士对黄金当前的这波上扬持谨慎立场。比如，巴克莱发布分析报告称：黄金近期涨势不太可能长期持续。倘若目前紧张的政治局势缓解，黄金极有可能将返回下行通。我们认为，虽然近期黄金表现有所改观，但真正扭转跌势还言之过早。●5月中国从香港进口黄金创16个月内新低。香港政府统计处数据显示，5月，中国内地从香港净进口黄金量环比下降22%至53吨，创下16个月内新低，连续第三个月下滑。今年前5个月中国内地从香港净进口黄金量累计达到400吨，与去年同期持平。此外，5月中国内地从香港总进口黄金量也下滑至67吨，此前4月该数字为81吨。◆点评：中国黄金需求下降有着三方面原因。首先，中国人重要的一个投资心理，是“追涨杀跌不理死股”。2012年至今，黄金结束了10多年的大牛市之后，中国内地人气下降很多。这使得内地黄金投资需求显著下降。其次，人民币在上半年的一度贬值，使得购买力下降。值得一提的是，中国目前用于黄金贸易融资的黄金已经超过1000吨，这显示大部分进口的黄金都被用于金融资，而没有实际满足消费需求。虽然没有其他有色金属、铁矿石和钢贸等那么严重， 2014年07月02日5期货研究报告请务必阅读正文后免责条款部分但事实是“融资金”也是存在的。另外，中央反腐行动，客观上也略不利黄金需求。中国目前黄金基本面处于一个相对不旺的时代，这对后市黄金的前景形成拖累。 2014年07月02日6期货研究报告请务必阅读正文后免责条款部分【免责声明】本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。公司营业机构：公司总部地址：浙江省杭州市河东路91号期货研究所：0571-85238905业务管理部：0571-85336138客服电话：400-700-9292传真：0571-85237017营销中心：0571-853361010571-852389020571-852389030571-85230329上海营业部地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座电话：021-50810143传真：021-50810124绍兴营业部地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层电话：0575-87019338传真：0575-87112977湖州营业部地址：浙江省湖州市人民路333-349号电话：0572-2215973传真：0572-2037398越城营业部地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼电话：0575-85359287传真：0575-85359288柯桥营业部地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼电话：0575-81168598传真：0575-81168592南宁营业部地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼电话：0771-5588188传真：0771-5588189台州营业部地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼电话：0576-81688160传真：0576-81688169三亚营业部地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段电话：0898-88399339传真：0898-88393639长沙营业部地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158号中建大厦裙楼二楼电话：0731-88338318柳州营业部地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼电话：0772-3021000传真：0772-3028819全国统一客服热线：400-700-9292网址：www.ghlsqh.com.cn