国海良时期货每日财经点评
2013年6月20日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 每日财经点评 研究员：丁可 联系电话：0571-85336120 Email：dingk@ghlsqh.com.cn 国海良时期货有限公司 地 址：杭州市河东路91号 邮 编：310014 传 真：0571-85237426 网 址：www.ghlsqh.com.cn 全国客服热线400-700-9292 宏观财经信息： 美联储看好经济复苏 伯南克为结束QE铺路 国务院：盘活货币信贷存量 坚决防范金融风险 央行今日第三期国库定存招标 行业信息点评： 6月上旬粗钢日产量逆市回升 5月欧洲汽车销量创20年新低 青岛保税区橡胶库存下降 融资铜等套利贸易缩水或达九成 印尼5月毛棕油出口显著增加 2013年6月20日 宏观财经要闻： ●美联储看好经济复苏 伯南克为结束QE铺路。美联储货币政策例会发布声明称，将维持现有的超低利率和量化宽松政策，以进一步刺激就业增长和经济复苏。伯南克在随后举行的记者会上表示，从去年秋季以来，影响美国经济和就业市场的风险已经下降，在失业率仍处在高位和通胀压力可控的背景下，美联储的宽松货币政策将维持一段时间；如果美国经济持续改善，美联储可能将在今年晚些时候开始逐渐减少资产购买规模，并将在明年年中结束第三轮量化宽松政策(QE3)。 ◆点评：美联储预计明年经济增长会更快，预计明年失业率会更低。美联储上调对就业情况的预测，预期2013年失业率为7.2-7.3%（上一次的预期为7.3%-7.5%），2014年为6.5-6.8%（上一次的预期为 6.7%-7.0%），预计 2015 年失业率为 5.8%-6.2%。伯南克明确表示，最重要的不是时间和日期，我想传递的最重要的信号是，我们的政策要视经济而定。如果环境改善比预期更快，将加速削减购债。如果环境恶化，购债可能会增加。当失业率降低到7%时，意味着就业市场出现“实质性改善”，当资产购买结束时失业率可能在7%左右。任何加息的决定依然是遥远的。失业率降低至 6.5%不会自动导致加息。加息将是逐步的，预计结束资产购买和加息之间将有相当长一段时间。 商品市场利空。 ●国务院：盘活货币信贷存量 坚决防范金融风险。国务院总理李克强19日主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。会议中指出，在当前经济运行总体平稳、但也面临不少困难和挑战的情况下，要坚持稳中求进、稳中有为、稳中提质，在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时，逐步有序不停顿地推进改革，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。 ◆点评： 激活货币信贷存量主要有两层含义。其一是不能再用以往的甚至更高的货币增长速度推动经济增长。这意味着，有关部门将会控制货币增长速度。第二层含义是要提高货币运行效率。这也是金融支持实体经济发展的主要方向。推动资产证券化，通过资产证券化将银行贷款转变为直接融资，还可对直接融资和间接融资比例进行适度调整，改善目前金融体系风险主要集中于银行的局面。二是大力发展直接融资市场，债券市场、股票市场已逐渐显示出在支持实体经济发展和调结构、转方式中的作用。 ●央行今日第三期国库定存招标。6 月 20 日，央行将进行今年以来第三期 400 亿元国库定存招标，此举将会向银行系统注入部分资金，以缓解流动性局部紧张形势。如果加上 6 月以来公开市场净投放的 2750 亿元，央行本月迄今为止已经向银行注入了超过 3000 亿元的流动性。 ◆点评：国库定存，是将国库现金存放于商业银行，商业银行以国债为质押获得存款并向财政部支付利息，客观上为中标的商业银行提供了资金支持。3000 亿的规模已经相当于调降半次存款准备金率所释放的资金，未来两月还有5600亿资金到期，只要减少回笼即可大幅投放货币。除非热钱大量流出，否则降准概率不大。 行业信息点评： ●6月上旬粗钢日产量逆市回升。中钢协最新统计显示，6月上旬重点企业粗钢日产量为173.1万吨，旬环比增长1.3%;全国预估粗钢日产量为215.6万吨，旬环比增长0.1%。 2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2013年6月20日 ◆点评：粗钢产量数据反映了两个现象，第一，目前钢厂开工率依然居高不下，以唐山为例在89.87%，这也是粗钢从今年4月份以来连续七次高居210万吨以上。第二，六月份以来，成品材料受到资本市场强势拉动掀起了一波小的上涨行情，钢厂减产热情稍有降温。部分企业仍有利润，除非继续生产的吨钢亏损，大于停产亏损，钢厂才会考虑停减产，否则短期价格难以真正触底。 ●5月欧洲汽车销量创20年新低。欧洲汽车制造商联合会数据显示，由于经济衰退的拖累，5月欧洲汽车销量跌至近20年新低。5月欧盟27国的乘用车销量同比下跌5.9%至104.2万台，创下自1993年5月以来的最低值。 ◆点评： 欧洲最强经济体德国的5月汽车销量跌幅达到令人担忧的9.9%，欧洲的经济衰退使得汽车制造商遭受重创，在高失业率下消费者会推迟购买汽车等高价产品。汽车制造商们已经宣布关闭工厂，推迟新车发布以力求生存并且令其欧洲业务回到盈利。 ●青岛保税区橡胶库存下降。截止14日，青岛保税区橡胶总库存为35.07万吨，较5 月30日的36万吨减少9300吨，延续下滑态势。 ◆点评：下游的刚性需求开启了橡胶去库存化的进程，5 月重卡市场共销售各类车辆 7.2 万辆，同比增长了 28.47%，累计增幅更是首次转正，这将成为天然橡胶需求的主要推动力之一。6 月 12～14 日由泰国、马来西亚、印度尼西亚橡胶理事会组织的橡胶会议中，三国未达成任何减产或者收储的意向以支撑胶价。随着后期海外供应量的逐步增加，中国橡胶进口量或将再次提升，届时保税区库存仍将面临较大压力，再次压制橡胶价格。 ●融资铜等套利贸易缩水或达九成。由于外管局“20号文件”，近期江苏、浙江、广东大批外贸企业因无法在短短十天内证实其真实贸易背景而被打为“B 类”，遭到监管部门的“重点关照”，市场类似融资铜形式的套利贸易已经缩水90%左右。 ◆点评： 粗所谓“降B”的后果是“B类企业需要开立待核查账户，B类企业贸易外汇收入须先进入待核查账户，需要调查交易单证的真实性。浙江省就已经有400家贸易商降为B级，其中杭州46家，这些企业以中小贸易商为主，但也不乏大公司。目前监管层的核查依然非常严厉，但是对铜价的影响有限，失去融资功能的铜并没有流入现货市场，对现货价格造成明显打压。这部分铜被大肆囤积好铜的国际贸易商吸收了，如托克、嘉能可等起到了缓冲作用，融资铜的炒作告一段落。 ●印尼5月毛棕油出口显著增加。印尼一行业机构周三称，受斋月前需求高企及大豆供应紧俏推动，印尼5月毛棕榈油及其衍生品出口量较前月增加22%至182万吨。 ◆点评：斋月前传统棕榈油消费旺季效应已经开始显现，印尼、马来西亚均受益，帮助马盘棕榈油延续良好的反弹势头。一方面受棕榈油进口成本提高带动，另一方面随着国内消费旺季的逐步到来，很可能为国内棕榈油带来反弹的动力。 最新经济数据： ◆ 美国 6月15日当周EIA原油库存，上次公布值+252.3 ，本次公布值+31.3 。 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2013年6月20日 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道 1777 号东方希望大厦 8 楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路 26-1 号东方国际商务港 A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 三亚营业部 2013年6月20日 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段 电话：0898-88399339 传真：0898-88393639 长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158号中建大厦裙楼二楼 电话：0731-88338318 柳州营业部 地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼 电话：0772-3021000 传真：0772-3028819 全国统一客服热线： 400-700-9292 网址： www.ghlsqh.com.cn
