宏观事件热点解读：货币调控保持灵活,资金宽松难以为继

金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 1 报告时间：2013年2月28日星期四 金石期货研究所 QQ群：46640868 宏观研究员 章文凯 电话：021-61656903 邮箱：kevinz89@live.com 职业资格证号：F0270113 CRB指数走势图 美元指数走势图 280 300 320 340 360 380 04/06/2011 05/06/2011 06/07/2011 07/07/2011 08/05/2011 09/06/2011 10/05/2011 11/03/2011 12/05/2011 01/05/2012 CRB指数 68 70 72 74 76 78 80 82 84 04/07/2011 05/04/2011 05/31/2011 06/27/2011 07/22/2011 08/18/2011 09/14/2011 10/11/2011 11/07/2011 12/02/2011 12/29/2011 01/25/2012 美元指数 宏观事件热点解读 货币调控保持灵活，资金宽松难以为继 报告概要 央行26日再次进行正回购操作，向市场清晰地释放出“不会过度宽松”的政策信号，表明央行公开市场操作灵活调节货币量的政策已渐成熟，微调预调更加稳健。 最近连续三次正回购操作，预示资金宽松的环境暂时难以为继。 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 2 货币调控保持灵活，资金宽松难以为继 央行26日再次进行正回购操作，最近连续三次正回购操作，预示资金宽松的环境暂时难以为继，上周实现单周净回笼资金9100亿元，创史上最大单周净回笼规模记录。 受此影响，近日银行间市场化利率一度跳高，其中隔夜Shibor大涨130.4个基点至3.69%，已经超越春节前一周央行进行天量逆回购时最高的3.6463%，7天期Shibor上涨50个基点至3.811%，1月期Shibor上涨113.37个基点至4.4050%。 近两天，银行间回购利率也出现较大幅度波动。 -10,000 -8,000 -6,000 -4,000 -2,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 2012-12-09 2012-12-16 2012-12-23 2012-12-30 2013-01-06 2013-01-13 2013-01-20 2013-01-27 2013-02-03 2013-02-10 2013-02-17 2013/2/24 每周合计(货币投放为正，回笼为负） 每周操作 每周到期 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 3 央行近期的正回购无疑是想向市场清晰地释放出“不会过度宽松”的政策信号，预示资金宽松的环境暂时难以为继。表明央行公开市场操作灵活调节货币量的政策已渐成熟，微调预调更加稳健。 另外，也不排除前期信贷快速增长，央行要逐步开始调节银行间流动性，来控制信贷投放增长的时间窗口。 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 4 公司简介 金石期货有限公司由新疆生产建设兵团投资有限公司和新疆伊力特实业股份有限公司共同投资组建，其前身是成立亍1995年的新天期货经纪有限公司。 金石期货总部位亍新疆乌鲁木齐市解放北路90号天际大厦，营业面积3400平方米，拥有现代化的办公环境，幵配有西北地区最先进、最安全的交易设施。公司下设事业部、研究所、交易部、客户服务部、结算部、工程部、财务部、合觃审查部、行政办公室等部门，幵已在库尔勒、石河子、昌吉、哈密、上海、郑州设有营业部。 金石期货从事商品和金融期货经纪业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所会员资格，可直接为客户代理国内所有期货上市品种的交易结算和交割业务。 金石期货取“精诚所至，金石为开”中“金石”二字，以精诚服务，助广大客户点石成金。 分支机构 乌鲁木齐总部 地址：乌鲁木齐市解放北路90号天际大厦 客服热线：0991－2361700 7824000 公司网址：http://www.jsfco.com 邮政编码：830002 库尔勒营业部 地址：库尔勒市人民西路金都广场19楼 电话：0996－2311100 2611016 邮政编码：841000 石河子营业部 地址：石河子市北四路167号百货大楼4楼 电话：0993－2070222 2070777 邮政编码：832000 昌吉营业部 地址：昌吉市延安北路198号东方广场16楼 电话：0994－6518999 6522501 邮政编码：831100 上海营业部 地址：上海市浦东福山路458号1110室 电话；021－68406585 68406590 邮政编码：200120 郑州营业部 地址：郑州市商务内环路海逸名门6号商铺3层 电话：0371－55621195 55621198 邮政编码：450000 哈密营业部 地址：哈密市爱国北路18号电力宾馆C段3层 电话：0902－6990851 6990852 邮编：839000 乌鲁木齐北京路营业部 地址：高新区钻石城盈科国际酒店5楼 电话：0991-3626624 邮编：830011 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 5 免责条款： 本报告中的信息均来源亍已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性丌作任何保证。也丌保证我公司所做出的意见和建议丌会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均丌能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由亍报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如不金石期货公司发布的其他信息有丌一致及有丌同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点幵丌代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司丌承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容丌得以任何范式传送、复印戒派发此报告的材料、内容戒复印本予以任何其他人，戒投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货公司”，幵保留我公司的一切权利。