宏观热点日评：德拉吉警示通胀下行风险泼货币战冷水,天量逆回购到期无碍资金面宽松

宏观热点日评 2013年2月19日 星期二 德拉吉警示通胀下行风险泼货币战冷水 天量逆回购到期无碍资金面宽松 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观经济分析师：陈枫】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：chenfeng632@163.com QQ：252384116 宏观定调：谨慎偏多 n 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 n 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 n 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 n 宏观概述。美国因总统日休市；德拉吉警示通胀下行风险，给货币战言论泼冷水；德国联邦银行表示今年一季度德国经济有望好转。花旗预测中国GDP增长7.8%，外贸或将拖累经济；天量逆回购到期无碍资金面平稳宽松；2月CPI料大幅回升，今年通胀压力仍存。 n 隔夜盘概述。股市：欧股三连阴，沪指收跌0.45%。商品：CRB延续指数跌0.01%，短期下方550点位支撑。汇率：美元涨0.18%，关注80点位有效支撑；欧元兑美元跌0.12%；美元兑日元涨0.15%。今日没有重大经济数据，消息面也偏少。 n 宏观今日提示。 中国1月实际外商直接投资年率（18-19日公布） -4.5% 13:00 日本12月领先指标终值 93.4 13:00 日本12月同步指标终值 92.7 18:00 德国2月ZEW经济现况指数 7.1 9 18:00 德国2月ZEW经济经济指数 31.5 35.5 18:00 欧元区2月ZEW经济景气指数 31.2 18:00 欧元区12月建筑业生产年率 -4.70% 18:00 欧元区12月建筑业生产月率 -0.40% 23:00 美国2月NAHB房价指数 47 关注今日中国央行公开市场操作 2月19日央行及财经大事预告： 07:50-日本央行公布1月21日-22日会议记录 08:30-澳洲联储公布货币政策会议记录 — 日本财务大臣麻生太郎和经济财政大臣甘利明在内阁会议召开例行新闻发布会 — 欧元区危机会议，主题为“构建真正的经济和货币联盟” 期市有风险 入市须谨慎 n 德拉吉警示通胀下行风险，给货币战言论泼冷水欧元汇率并非欧央行政策目标，但欧元上涨会给通胀带来尘上的“货币战”言论泼了冷水。水平，这使得欧洲央行的政策制定任务变得复杂压，同时增强了该行可能必须采取新的政策行动的预期采取这种行动。德拉吉向欧洲议会表示稳定性来说非常重要。”他还补充称 n 德国联邦银行表示今年一季度德国经济有望好转季度经济萎缩0.6%，但此前德国联邦银行在其月度报告中表示德国将避免经济衰退、重返增长， n 花旗预测中国GDP增长7.8%，外贸或将拖累经济行、星展银行、恒生银行、摩根大通等多家银行和投行的经济学家做了分析，预测中国经济增长最高为所以给出7.8%的预测主要是由于花旗认为驾马车中，贸易将拖累经济。 n 天量逆回购到期无碍资金面平稳宽松传言央行未开展逆回购询量，使得春节后首周公开市场大规模净回笼资金几成定局场人士指出，节后现金回流银行体系构成资金面回暖的有力保障正面因素，预计资金面将保持相对宽松格局稳健基调，资金利率在回归节前低位后继续下行空间有限 n 2月CPI料大幅回升，今年通胀压力仍存比上涨2.0%，相比上月回落0.5个百分点长期物价温和上涨态势并没有改变 2 给货币战言论泼冷水 欧洲央行行长马里奥-德拉吉周一称但欧元上涨会给通胀带来“下行风险”，他同时还给甚嚣。在本月早些时候，欧元兑美元汇率15个月以来的最高这使得欧洲央行的政策制定任务变得复杂，原因是较高的欧元汇率令增长前景承同时增强了该行可能必须采取新的政策行动的预期，而欧洲央行的一部分理事反对德拉吉向欧洲议会表示：“ 汇率并非政策目标，但对于经济增长和物价他还补充称，欧元升值可能带来通胀率降幅过高的威胁德国经济有望好转 上周公布的经济数据表明，此前德国联邦银行在其月度报告中表示，预计2013年第一季度内，工业行业状况好转。 外贸或将拖累经济 包括汇丰银行、瑞银集团摩根大通等多家银行和投行的经济学家对中国今年经济形势预测中国经济增长最高为9%，最低为7.8%，其中花旗的预测最为悲观的预测主要是由于花旗认为，在今年拉动经济增长的投资、消费和贸易三 天量逆回购到期无碍资金面平稳宽松 本周将迎来8600亿元逆回购到期，且周初市场使得春节后首周公开市场大规模净回笼资金几成定局节后现金回流银行体系构成资金面回暖的有力保障，加上外汇占款改善等预计资金面将保持相对宽松格局。考虑到通胀预期抬头，央行货币政策维持资金利率在回归节前低位后继续下行空间有限。 今年通胀压力仍存 1月份，全国居民消费价格总水平（个百分点。业内专家分析认为，今年通胀压力仍存长期物价温和上涨态势并没有改变。此外，受春节因素影响，2月CPI将大幅回升 德拉吉周一称，他同时还给甚嚣个月以来的最高原因是较高的欧元汇率令增长前景承而欧洲央行的一部分理事反对但对于经济增长和物价欧元升值可能带来通胀率降幅过高的威胁。 谨慎偏空 ，德国第四年第一季度内 偏多 瑞银集团、花旗银对中国今年经济形势其中花旗的预测最为悲观。之消费和贸易三 谨慎偏空 且周初市场使得春节后首周公开市场大规模净回笼资金几成定局。市加上外汇占款改善等央行货币政策维持 偏多 （CPI）同今年通胀压力仍存，中将大幅回升。 偏空 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：投资咨询部经理 田联丰 电话： 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 方媛 晏华辉 hblouise@163.com yanhuahui321@163.com侯天龙 路滨 htlhoney@yahoo.cn zju_lubin@hotmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 王琳 李佳 wanglin@cnzsqh.com sandylee1223@163.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 宋超 郑云飞 song1541@163.com dragonhack@163.com徐涛 汤海伦 tomxu916@hotmail.com joanals@126.com 农产品团队： 电话：+