本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 金信期货锌市周评（20130218-0222） 春节过后第一个交易周，商品市场受多重利空消息影响，一改年前多头火热的局面，大部分品种遭遇下跌。以沪铜为代表的基本金属年后首个交易日开始，延续了春节期间伦敦市场开始的调整走势，收回年前大部分涨幅。伦敦锌自2230美金附近下挫，最低下探2082美元，并收于周内低点附近。沪锌方面，主力5月合约年后首个交易日低开低走，之后仅周三逆势略有反弹，但仍最终难逃整体跌势的拖累，目前维持在15500附近震荡。 本周基本金属主要受到宏观经济方面利空因素拖累，整体市场出现大幅调整，年前多头的热情消失殆尽，纷纷撤离。首先，美联储周三发布1月29日到30日货币政策制定会议的会议纪要，纪要显示鹰派占上风，市场对美联储可能提前终结QE3的预期进一步增强，美元大幅持续上涨，对基本金属构成了巨大压力。再次，欧洲经济形势持续低迷，最新的焦点蔓延至法国。最新数据显示，欧元区多个成员国采购经理人指数低于预期，欧元区2月综合PMI尽管此前三个月连续改善，但2月份再次回落，初值为47.3。法国国家统计局周三公布数据显示，今年1月法国CPI环比下跌0.5%，而去年12月为环比上涨0.3%；同比则上涨1.2%，为2010年1月以来最低涨幅，物价下行的最大压力主要来自制造业产品价格季节性的走低。最后，中国政府再次强调房地产调控。国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作。此次会议会议确定了一系列政策措施，被称为“国五条”。确定了新的五项楼市调控措施，这也是引发市场下跌的直接因素。 产业链方面，由于矿石价格维持在10000上方，上游铅锌矿企业年前库存充足，矿石供应充足。冶炼企业年前由于锌价维持高位，国家收储提振，企业备货需求良好，所以春节期间大企业很少停工，市场现货锌供应充足。国家统计局公布的12月份产量数据增加也同样证明这一点。而年后的一周，企业开工率逐步回升，锌产量必然增加，整体而言相对去年，情况要好。但下游需求方面，由于终端消费企业由于对后市的不确定，导致始终坚持随用随买，采购表现并不积极。现货锌价在节后跟随期货盘面价格有所回落。长江现货均价从年前的16200附近，回落到周五的15900附近。同时，现货对主力合约升水也从近期高点350下跌至170附近，欧洲现货贴宏观层面拖累 锌价继续测试支撑 2013年2月23日 锌市周评 金信期货 研究发展中心 作者：曾立 电话： 0731-88220084 邮箱：xinqihuo@sina.com 锌市周评 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2 水继续下跌，可见由于供应充足，需求低迷，现货锌短期并不得坚挺。但是，考虑到以下几个方面： 1、目前锌价维持在15000上方，接近锌实际生产成本，支撑作用限制锌价下跌空间，除非发生大规模利空，否则锌市场跟跌动能较弱。 2、本周元宵节过后，随着下游终端消费企业开始陆续复工，社会消费需求开始有相应启动，需求的增加将继续对价格形成支撑，关注现货启动的升贴水状况。 3、目前沪伦比价维持低位，可见相对伦锌而言价格较低，继续做空存在风险。 笔者认为，目前锌价走势仍维持年后跟随宏观局势波动性的特征，预计波动维持15300-16000区间运动，短期锌价继续下跌空间不大，继续测试支撑。 金信期货研究发展中心 曾 立 2013年2月23日 上海现货对三个月升水走势(近期)-800-300200700120017004 /Ja n/1 118 /Ja n/1 114 /Fe b/1 128 /Fe b/1 114 /Ma r/1 128 /Ma r/1 113 /Ap r/1 127 /Ap r/1 112 /Ma y/1 126 /Ma y/1 110 /Ju n/1 124 /Ju n/1 18 /Ju l/1 122 /Ju l/1 15 /Au g/1 119 /Au g/1 12 /Se p/1 119 /Se p/1 110 /Oc t/1 124 /Oc t/1 17 /No v/1 121 /No v/1 15 /De c/1 119 /De c/1 14 /Ja n/1 218 /Ja n/1 28 /Fe b/1 222 /Fe b/1 27 /Ma r/1 221 /Ma r/1 29 /Ap r/1 223 /Ap r/1 29 /Ma y/1 223 /Ma y/1 26 /Ju n/1 220 /Ju n/1 25 /Ju l/1 219 /Ju l/1 22 /Au g/1 216 /Au g/1 230 /Au g/1 213 /Se p/1 227 /Se p/1 218 /Oc t/1 21 /No v/1 215 /No v/1 229 /No v/1 213 /De c/1 227 /De c/1 215 /Ja n/1 329 /Ja n/1 319 /Fe b/1 3