请务必阅读免责声明 专业创造价值 一、今日操作建议 伦敦期铜周一下跌，收报每吨8287.25美元，下跌23美元。因数据证明美国经济力度且中国工厂活动温和反弹后，市场对于经济前景的信心增加。不过随着美元上涨，期铜从四个月高位回落。 上周数字显示美国1月工厂活动升温和就业人数增长，全球经济前景拨云见日。欧元区方面，一份企业活动调查暗示该地区最坏的光景或已过去。中国官方采购经理人指数(PMI)则延续温和复苏脚步。 上周LME期铜未平仓量和成交量双双触及今年高位，是需求好转的迹象。但美元兑欧元和一揽子货币走强，缩减期铜涨幅。 西班牙反对党社会党周日要求首相拉霍伊为贪腐丑闻辞职，与此同时民调也显示，拉霍伊所属中右翼人民党的支持率跌至记录最低水平。而在意大利，前总理贝鲁斯柯尼在本月即将举行的大选中支持率越来越高。这些都令投资者担心欧元区经济成长和稳定可能受到威胁。 本周现货铜交易预计放缓，因中国交易商准备迎来春节长假。 伦敦期锌收报每吨2185美元，上涨10美元。 预计今日期铜期锌震荡行情，操作建议可短线做多，止损价59500。 中长线多单可继续持有。 二、重要消息及隔夜国外市场回顾： 隔夜LME金属收盘情况一览 种类 收盘价 涨跌幅 前收盘价 成交量 LME铜03(电子) 8287.25 -0.27 8310.00 15556 LME铝03(电子) 2115.00 -0.45 2124.50 13798 LME铅03(电子) 2451.75 -0.39 2461.25 3641 通联期货研究发展中心 联系人：戴鸿翔 daihongxiang@tlqh.com.cn （86 （86 21）021－68865449 2013年2月5日 每日品种资讯 医药行业 每日沪铜早讯 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 2 LME锌03(电子) 2179.00 0.24 2173.75 8615 LME库存变化 种类 持仓 持仓变化 LME铜 374200 -1800 LME铝 5153350 -1950 LME锌 1202050 -3225 沪铜主力合约前五名会员持仓 名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 金川集团 5143 40 金瑞期货 13136 2020 2 永安期货 4790 2969 经易期货 5537 1247 3 金瑞期货 4047 -1161 华安期货 4258 -488 4 海通期货 3371 238 中粮期货 4120 234 5 鲁证期货 3246 539 中证期货 4006 -13 图1：LME 铜锌库存数据 数据来源:LME 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 3 - 铜：2012年10月份供求数据 (国际铜研究协会)根据国际铜研究协会的数据，2012年10月份全球精炼铜市场有52000吨盈余。季调后数据显示10月份精炼铜市场有30000吨产能缺口。2012年前10个月有557000吨产能缺口 (季调后456000吨) ，2011年同期为146000吨产能缺口 (季调后为44000吨) 。2012年前10个月全球铜需求增长较2011年同期增长4.2%。中国前10个月铜需求增长15.5%，占世界需求的42.5%，其中精炼铜净进口增长40%。然而，有传闻称，尽管中国2012年上半年铜进口持续增长，但在保税区积压的铜库存也不断上升。其他主要铜消费区，欧洲消费量减少7.5%，日本减少1.5%，美国则基本不变。2012年前10个月全球铜矿产量较2011年同期增加3.9%，其中智利增加3.8%、中国增加28%、刚果民主共和国增加20%、墨西哥增加19%、秘鲁增加6%；同时澳大利亚下降4.6%，印尼下降35%。从地区角度来看，非洲铜矿产量增加6%、亚洲增加4.9%、欧洲增加3.6%、美洲增加4.3%，但是大洋洲减少4.3%。2012年前10个月全球铜矿产能利用率为78.8%，高于2011年同期78%。2012年前10个月全球精炼铜产量较2011年同期上涨1.7%。主要贡献地区是中国 (+9%) 、日本 (+15%) 、刚果民主共和国 (+29%) ；但智利、美国、菲律宾精铜产量分别下降6%、3%和67%。2012年上半年全球精铜产能利用率77.8%，低于2011年同期79.5%。2012年12月份LME现货铜均价为7962.58美元/吨，较11月份7694.2美元/吨小幅上涨。2012年铜价最高点与最低点分别为8658美元/吨 (2月28日) 和7251.5美元/吨 (6月8日) ，均价为7949.71美元/吨。截止到12月底，主要交易所 (LME，COMEX，SHFE) 铜库存总共为589422吨，较2011年12月份增加44811吨，较2012年11月底库存增加82885吨。与11月份相比，LME、COME和SHFE铜库存均增加。中国显性铜消费量主要根据报告数据 (产量+净进口量+/-SHFE库存变化+/-工业库存变化，如果报告) ，没有统计未报告库存 (国家储备局，生产商，消费商和贸易商等库存) 。 - 格兰仕自主品牌空调增资2亿逆市扩产。1月28日，格兰仕空调压缩机二期工程正式投产。据了解，二期工程投资超过2亿元，全部一步到位配置国际一流装备，预计2013年“Galanz格兰仕”自主品牌高能效压缩机年产能将增至360万台。尽管空调行业品牌众多，但是真正具有核心自我配套能力的品牌不超过5家，格兰仕是难得的能够以自主品牌研发、制造高能效变频压缩机的民族品牌。格兰仕副总裁、新闻发言人陆骥烈告诉记者，早在进军空调行业之初，格兰仕就着手打造压缩机、冷凝器、蒸发 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 4 器等空调核心自我配套产业链。凭借10多年的专注和实干，格兰仕已经全面掌握空调的核心技术和核心自我配套能力，其自主研制的压缩机、冷凝器、蒸发器、变压器、电工线材等元器件都达到国际领先水平。核心技术、核心零部件的自主研发及其大制造、大营销能量的整合释放，使格兰仕空调后来居上，不断成功突围，成为空调行业发展最快、成长性最好的品牌之一。格兰仕压缩机二期工程的投产，标志着格兰仕空调核心自我配套能力跃上了全新的台阶，也是格兰仕空调带动产业链整体转型升级的重要举措。随着国家节能政策的深入推进，节能空调日益普及。据产业在线统计，2012年11月，旋转变频压缩机销量同比增长7%，远远高于普通压缩机的销量。高能效空调的普及对压缩机等配套产业也提出了更高的要求。据了解，格兰仕上马的压缩机二期工程，将集中生产一二级能效的变频压缩机，并优先考虑自主品牌空调的配套需求。“压缩机二期扩产工程正式投产，只是格兰仕空调积极进攻的其中一环。”陆骥烈表示，按照国家对产业转型升级的要求，格兰仕将持续推进空调全产业链配套完善和加码扩张，整合产业链资源，加快产业整体转型升级。据了解，2013年，格兰仕智能空调发布“气候管家”战略新定位，将空调属性从调节空调温度向调节家庭环境中的湿度、洁净度等空气质量进行升级，空调产品的升级将带动压缩机等核心配套产业链整体新一轮的升级发展。据了解，2012年以来，受国内外宏观环境拖累，中国家电业整体低迷，很多企业选择收缩战线、精简机构，在产业投资上纷纷做“减法”，而格兰仕却一路逆势而上，推出了“全球大招聘”、“全国大惠民”等一系列“加法”措施。业内人士分析指出，在行业“减法”大行之际，格兰仕空调持续加码扩张，彰显出格兰仕稳健发展的坚实基础和能力，更显示出格兰仕作为民族品牌在逆境中创造机遇、抢先发展的实力和魄力，对格兰仕空调产业整体转型升级具有战略性意义。 - 全球精炼铜供需结构转为过剩。2012年铜矿产量同比增长预计为3.5%，较2011年的0.4%有显著提高。随着Escondida、LosBronces、Antamina以及Esperanza等项目逐步增产，主要矿业公司的表现提升。2011年四季度现货加工费的上升体现了这种情况。从供需结构上看，2013年是转折性的一年。预计2013年上半年全球铜市仍然维持偏紧的格局，下半年随着铜矿投产力度增大，供应压力将会逐步显现。2005年～2011年，全球铜精矿供应平均增速仅为1.5%，从2012年起，这一数据将出现明显的增长。 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 5 预计2013年铜矿产量增速达到5.1%。增长来源中，主要的新增项目包括OyuTolgoi(蒙古)、Antapaccay(秘鲁)以及Caserones(智利)等，而Grasberg(印尼)、Colahuasi、Escondida、LosBronces(智利)产量较2012年上升。目前现货铜精矿加工费走势出现探低回升，表示全球铜精矿市场已经开始走向宽松预期。当然，2013年最终是否会大量过剩，仍取决于铜矿供应风险是否大幅上升。从目前的情况来看，我们注意到40%以上的新增产量预计来自于非洲(刚果和赞比亚)和亚洲地区(蒙古和印尼)，而2012年该数字仅为15%(前十年平均为25%)。年初以来，非洲地区传来不少关于生产受到干扰的负面新闻，包括赞比亚的KonkolaDeep和Lumwana以及刚果的KOV和Kinsevere产量均低于预期。项目延迟原因不同，但总的来说电力和运输问题普遍存在。总体来看，在需求的结构性放缓、大周期渐入尾声的情况下，我们认为明年供应端的发展将成为区分金属间表现的关键因素，铜价受制于铜精矿在明年下半年上线力度加大，将使市场逐步转为过剩。2013年是过渡转折之年，供需缺口的改善可能会对价格有所压制，但仍不足以使价格出现大幅下滑。 通联期货研究发展中心 请务必阅读免责声明 6 - 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。 本报告版权归通联期货研究发展中心所有。未获得通联期货研究发展中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“通联期货发展研究中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。