农产品早报 2013年03月01星期四 大豆产区降雨形势改善，美豆收跌 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：徐文杰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：xwj@ cnzsqh.com QQ：183243519 【分析师：朱金明】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zjm@ cnzsqh.com QQ：1020873369 【分析师：朱磊】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zhulei@ cnzsqh.com QQ：249865646 【分析师：陶泰燃】 TEL：（86411）84803905 E-mail：ttr@ cnzsqh.com QQ：40991123 今日要闻： 美国农业部(USDA)周四公布，私人出口商报告向中国出口销售22万吨美国大豆，2013/14年度付运，本周出口总量增至61.5万吨。 外盘表现： 降雨形势改善，美豆收跌； 出口数据高于预期，马棕收涨； 牛皮区间振荡，油菜籽收跌； 技术买盘支持，美玉米收涨。 操作建议： 交易提示： 南美天气不确定性引起行情反复，阿根廷隔夜降雨好于预期，美豆继续关注1500美分附近的压力。国内豆粕注3500上方的压力及可能的短空机会；对冲方面近月强于远月，此前M买5抛9获利并可继续持有。豆油继续在此前震荡区间内，接近区间上沿后可以短多获利了结。 热点关注： 南美天气。 陶泰燃 豆类、油脂、谷物 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1.美国农业部(USDA)周四公布，私人出口商报告向中国出口销售22万吨美国大豆，2013/14年度付运，本周出口总量增至61.5万吨。 2.美国农业部称，上周美国出口销售125.3万吨美国大豆（2012/13年度大豆38.6万吨，2013/14年度大豆86.7万吨）， 高于市场预期的65-85万吨。 3.美国农业部称美国上周出口豆粕14.17万吨，低于15-20万吨的预估区间；豆油出口量为2.01万吨，处于1.5-2.5万吨预估区间内。 4.巴西气象机构Somar表示，巴西中西部大豆种植区周末期间降雨仍将持续。目前该地正处于收割早期阶段。降雨或导致收割延迟并降低产量。 5.阿根廷隔夜降雨情况优于预期。阿根廷的干燥天气仍是问题，但周四的天气模型显示下周天气更为潮湿的可能性增加。 二、外盘简述： 1、美豆： 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场收盘下跌，主要原因是阿根廷大豆产区降雨形势改善。 截至收盘，3月合约下跌10.25美分，报收1468.50美分/蒲式耳；5月合约下跌7.75美分，报收1459.75美分/蒲式耳。 在过去一周里大豆价格上涨，因为市场日益担心阿根廷大豆产区的干燥天气可能威胁大豆作物生长。阿根廷是全球第三大大豆出口国，也是全球主要的豆粕和豆油出口国。 但是周三夜间阿根廷部分农业产区突如其来出现了0.10到0.50英寸的降雨。一位气象专家称，从周五下午开始阿根廷还将会出现更多的降雨，提振当地土壤墒情。 他表示，这是一次非常关键的降雨云系，要么改善农作物状况，要么农作物状况进一步恶化。 他预计周末期间阿根廷农业主产区将会出现0.25到0.75英寸的降雨，巴西南部地区也会出现类似的降雨。不过如果降雨量高于预期，那么雨量可能是预期水平的两倍。 另外，多头获利平仓抛售，技术面压力沉重，也导致大豆价格下跌。3月合约上周五创下了六周来的最高水平，因为市场担心阿根廷天气干燥。 一位分析师称，3月合约周三收于100日均线下方，未能向上形成突破，因而技术面利空。 美国大豆现货市场走软，也拖累了期货市场。周四，中西部地区大豆现货基差报价下跌，因为农户利用近期价格上涨积极出售大豆供应。 现货经纪商称，明尼苏达州St. Louis地区大豆基差报价在CBOT3月大豆期价上每蒲式耳加上51美分，比周三跌了18美分。 周度出口销售数据略微利好。据美国农业部称，截止到1月24日的一周里，美国大豆出口销售数量为38.6万吨，本年度交货，而下个年度交货的销售量为86.7万吨，总计为125.3万吨。 陈豆销售步伐已经放慢，但是2013/14年度的大豆销售强劲，提振了新豆合约相对于陈豆合约上涨。 期市有风险 入市须谨慎 3 截止到1月24日，大豆出口销售总量已达美国农业部全年出口目标的91%，相比之下，五年平均水平为77%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量只需达到10.2万吨，就能实现美国农业部的全年出口目标。 美国农业部还表示，美国私人出口商向中国出售了22万吨大豆，2013/14年度交货。 2、马来西亚棕榈油： 周四，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，盘中基准合约一度创下三个多月来的最高水平，因为棕榈油出口数据高于预期，市场担心阿根廷大豆产区天气干燥可能威胁大豆单产潜力。 基准4月毛棕榈油合约收高1.8%，报收2555令吉/吨。早盘基准合约一度涨至2593令吉，这是自10月25日以来的最高水平。 3、加拿大油菜籽： 周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，当天大盘呈现牛皮区间振荡态势。 截至收盘，3月合约下跌1.90加元，报收622.90加元/吨；5月合约下跌1.50加元，报收612.70加元/吨。 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场下跌，给油菜籽市场构成了抛售压力。不过大豆收盘价远远低于盘中低点，而豆油市场收涨。 4、 美玉米： 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场收盘在窄幅区间内互有涨跌，其中近期合约上涨，因为受到技术买盘的支持。 截至收盘，3月合约上涨0.25美分，报收740.50美分/蒲式耳；5月合约上涨1美分，报收742美分/蒲式耳。 据美国农业部称，截止到1月24日的一周里，美国玉米出口销售数量为18.68万吨，本年度交货，而下个年度交货的销售量为6.65万吨，总计为25.33万吨。 本年度迄今为止，玉米出口销售总量已达美国农业部全年出口目标的56%，相比之下，五年平均水平为64%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量需要达到33.9万吨，就能实现美国农业部的全年出口目标。 在过去一周里大豆价格上涨，因为市场日益担心阿根廷大豆产区的干燥天气可能威胁大豆作物生长。阿根廷是全球第三大大豆出口国，也是全球主要的豆粕和豆油出口国。 但是周三夜间阿根廷部分农业产区突如其来出现了0.10到0.50英寸的降雨。一位气象专家称，从周五下午开始阿根廷还将会出现更多的降雨，提振当地土壤墒情。 他表示，这是一次非常关键的降雨云系，要么改善农作物状况，要么农作物状况进一步恶化。 他预计周末期间阿根廷农业主产区将会出现0.25到0.75英寸的降雨，巴西南部地区也会出现类似的降雨。不过如果降雨量高于预期，那么雨量可能是预期水平的两倍。 南美降雨改善，给玉米市场构成了压力。 周四，美国纽约期货交易所原油市场下跌，因为多头平仓。收盘时，3月交货的轻质原油合约下跌45美元，报收97.49美元/桶。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、进口成本折算及国内现货价格： 图表1 进口大豆完税成本估算表 时间 CBOT报价 港口基差 （美分/蒲式耳） 海运费 （美元/吨） 汇率 （远期） 完税价格 美国 2月 1468.4 128 43 6.2444 4675.63 3月 1468.4 116 42 6.2444 4636.31 10月 1327.6 128 44 6.2444 4306.89 巴西 3月 1468.4 60 38 6.2444 4457.70 4月 1459.6 39 39 6.2444 4385.38 5月 1459.6 33 40 6.2444 4376.63 阿根廷 5月 1459.6 23 41 6.2444 4357.19 6月 1449.4 26 42 6.2444 4345.23 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB 离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 847.5 897 15 24度 7001. 37 12月船期 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图表3 农产品现货每日报价 品种 报价 涨跌 国产豆收购价 哈尔滨4650元/吨。 -0元/吨。 进口大豆港口报价（江苏港口） 张家港4550元/吨。 -0元/吨。华东地区贸易豆数量很少。 43％蛋白豆粕出厂价（张家港） 4000元/吨。 +100元/吨。外资工厂价格。 四级豆油出厂价 （张家港） 8750元/吨。 +50元/吨。成交议价。 港口地区进口毛豆油 8700元/吨。 +50元/吨。可议价。 菜籽油出厂价 （江苏地区，四级） 10600元/吨。 -0元/吨。议价可放低。 棕榈油港口报价 （广州港） 6250~6280元/吨。 +50元/吨。 油菜籽 （武汉，国标） 5200元/吨。 -0元/吨。 菜粕 （武汉，国产） 2520元/吨。 -0元/吨。 玉米平舱价 （大连港） 2420元/吨。 -0元/吨。理论平仓价（15%-16%水分） 玉米港内成交价 （广州） 2480~2490元/吨。 -10元/吨。15%水分以内优质玉米。 小麦（郑州， 国产二等） 2420元/吨。 -0元/吨。贸易商三等收购价。 早籼稻（九江） 2620元/吨。 -0元/吨。早稻收购价。 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 四、国内持仓变化： 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 浙商期货研究团队 负责人 王德锋 +86 571 87219352 wdf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观、股指研究 股指研究（辅助） 宏观研究 宏观研究 潘一诚 沈文卓 戚文举 张德鸿 pyc@cnzsqh.com swz@cnzsqh.com upbeatqwj@126.com chofukudo@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 首席分析师 钢材、焦炭研究 有色金属研究 钢