有色晨报：市场疑虑重重,铜价上行之路曲折

敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究 报告日期 2013-01-07 400现货报价 地区 价格 涨跌 SMM 57525 425 长江 57550 550 主力合约 40000450005000055000600006500011/10 11/11 11/1212/112/212/312/412/512/6沪铜1211 研究所 佟玲 有色金属分析师 010-59113698 tongling@essence.com.cn 市场疑虑重重 铜价上行之路曲折 关注度：★★★★ 行情回顾 回顾国内，沪铜合约主力1304跳空高开于58610元/吨，早盘过后沪铜强势整理，午后宽幅震荡，价格运行在短期均线下方，最高上探58610元/吨，最低下探58210元/吨，日涨幅0.86%。周一国内持仓量上升，交易量上升。外盘方面，美国财政悬崖问题解决,大宗商品普涨，但悬崖问题未得到根本解决，同时铜自身供需基本面未有明显改善，致使伦铜周五再度收低，跌幅达0.85%。另外，周五伦铜注销仓单比至22.35%，库存增加225吨至320225吨。 现货市场 现货市场上，周五长江现货报价57500-57600元/吨，升水铜贴水220元/吨，平水铜贴水50元/吨。现货依然维持，较期货价格走软，下游铜线杆、铜板带市场依然偏清淡，开工率没有明显回升导致多数现货企业看淡市场。 操作建议 美国财政悬崖问题在1月1日晚间达成妥协议案，提高年收入超过45万美元家庭税率，并延长失业福利，将减支计划向后拖延两个月，但其债务去杠杆化问题依然存在，本质问题无从解决。虽然短期可以促使大宗商品大幅上涨，但是这种上涨动能将会是非常短暂的。国内方面，汇丰中国PMI录得8个月新高至51.5，国内经济企稳态势良好，但下游清淡的开工情况依然会制约铜价，2013年第一个交易日铜价将迎来开门红，上方压力区间依然是58000-60000一线。 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究一 、相关图表 图1 期现价差 图2 LME升贴水 ‐2000 ‐1500 ‐1000 ‐500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 11/6 11/7 11/8 11/9 11/10 11/11 11/12 12/1 12/2 12/3 12/4 12/5 12/6沪铜期现价差‐40 ‐20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 12/112/212/312/412/512/612/7LME升贴水数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 进口盈亏 图4 沪铜合约间价差变化 ‐7000‐6000‐5000‐4000‐3000‐2000‐100001000200011/10 11/11 11/12 12/112/2 12/312/412/512/6进口盈亏‐400‐300‐200‐100010020030040012/312/312/312/412/412/512/512/612/612/71月期价差2月期价差3月期价差4月期价差数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图5 上海库存变化 图6 LME库存变化 0 50000 100000 150000 200000 250000 05/206/207/208/209/210/211/212/2上期所铜库存（吨）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%010000020000030000040000050000060000010/610/9 10/12 11/311/611/9 11/12 12/312/6LME库存注销仓单占比数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究二 、主力成交持仓 表1 沪铜主力合约成交持仓（CU1304） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称持买仓量增减量公司名称持卖仓量 增减量 1 新湖期货 11219 9972 金瑞期货9085 ‐288 金瑞期货4476 291 2 中证期货 10706 ‐276 中粮期货6646 ‐243 华安期货4240 474 3 金瑞期货 8737 4347 迈科期货5318 ‐669 永安期货3036 1287 4 中国国际 6610 3023 中国国际2385 596 新湖期货2747 865 5 经易期货 5250 ‐592 南华期货2285 152 一德期货2495 176 6 永安期货 5248 3182 东证期货1794 ‐159 中粮期货2448 124 7 华泰长城 5016 ‐208 瑞达期货1770 174 成都倍特2171 532 8 东海期货 4622 1943 海通期货1752 438 海通期货2043 3 9 迈科期货 4615 823 金川集团1600 100 银河期货2003 163 10 海通期货 4425 125 财富期货1542 11 中国国际1950 ‐764 11 申万期货 4106 ‐1176 国投期货1460 8 广发期货1882 420 12 东吴期货 4102 ‐319 永安期货1445 601 北京中期1835 379 13 华西期货 3905 ‐462 鲁证期货1321 90 国贸期货1772 149 14 北京中期 3437 2051 信达期货1257 ‐98 南华期货1676 7 15 广发期货 3419 ‐2280 大连良运1149 151 宁波杉立1612 13 16 成都倍特 3258 2404 银河期货1037 177 冠通期货1602 11 17 南华期货 3221 289 广州期货1015 154 浙江中大1591 3 18 银河期货 2448 ‐1616 广发期货988 3 上海金源1567 459 19 兴业期货 2355 482 江苏弘业935 ‐87 中证期货1516 461 20 宏源期货 2201 198 东海期货925 56 申万期货1378 133 合计 98900 13731 45709 834 44040 3696 上日合计 85169 44875 40344 v数据来源：上期所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究 分析师简介 佟玲，安信期货研究所有色金属分析师，英国纽卡斯尔大学金融理学硕士，主要负责有色品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。