请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/策略专题报告 2011年04月18日 策略研究员 署名人： 黄君杰 S0960206110118 010-63222932 huangjunjie@cjis.cn 参与人： 张媛媛 S0960110080219 010-63222583 zhangyuanyuan@cjis.cn 徐鹏 S0960209060281 010-63222907 xupeng@cjis.cn 相关报告 中投情绪指数继续好转，3月后半段资金价格将有所抬升 2011-3-14 中投情绪指数继续回升，A股资金面依然宽裕 2011-3-7 中投情绪指数持续回升，A股资金面整体宽裕 2011-2-28 1季度资金面难言宽裕，本周流动性紧张在所难免 2011-02-22 久旱逢甘霖 1月资金面环比改善 2011-1-3 A股流动性周报 4月资金面整体宽裕，情绪指数创年内新高 投资要点： ¾ 4月以来我们持跟踪的资金价格较3月底均有明显回落，流动性宽松的状态有望维持。上周央行通过加大央票和正回购操作回笼资金的力度明显加大，而银行间利率继续下降，7天回购利率一度降至2%以下，说明银行系统流动性宽松，这是央行上调存款准备金率的触发点；票据直贴利率快速下降至5%左右，转帖利率降至5%以下，说明信贷增长较快或者银行承兑汇票发行规模仍较大，但2季度是传统的开工旺季，实体经济资金需求量大，加上通胀压力，货币持续放松的可能性不大，后面实体经济资金价格可能维持在这一水平。本周准备金的上缴将对资金面形成短期小幅冲击，但因4月公开市场到期量大、外汇占款规模仍有可能超预期，4月整体资金面保持宽裕。 ¾ 按照资金供需模型，4月A股场内资金仍宽裕，资金正缺口（供-需）由3月428亿降至295亿。 ¾ 节假日因素退去后，上周中投情绪指数回升，当期值创2010年12月以来最高（图表中展示的是6个月移动平均值）。11年春节前后我们观察到情绪指数触底回升，之后快速回升至今，与股票市场的结构性走强恰好吻合，说明受低估值蓝筹股上涨带来的财富效应吸引，投资者对A股的预期越来越乐观。¾ 本周共有7支新股网上申购，7支新股网上冻结资金解冻。 ¾ 具体请参阅同时发布的EXCEL版数据周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 投资评级定义 公司评级 强烈推荐：预期未来6～12个月内股价升幅30%以上 推 荐： 预期未来6～12个月内股价升幅10%～30％ 中 性： 预期未来6～12个月内股价变动在±10%以内 回 避： 预期未来6～12个月内股价跌幅10%以上 行业评级 看 好： 预期未来6～12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上 中 性： 预期未来6～12个月内行业指数表现相对市场指数持平 看 淡： 预期未来6～12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上 分析师简介 张媛媛，中投证券策略分析师，中国科学院研究生院经济学硕士。擅长中观产业和流动性分析。 黄君杰，经济学硕士，中投证券金融工程研究员。对市场流动性、市场估值及金融衍生产品进行跟踪研究。 徐鹏，中投证券量化策略分析师，武汉大学经济与管理学院金融工程硕士，四年证券从业经验。从事权证定价、股指期货期现、跨期套利及大小非减持、基金仓位的研究，擅长VBA编程建模以及对大量数据的程序化处理。 免责条款 本报告由中国建银投资证券有限责任公司（以下简称“中投证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。中投证券是具备证券投资咨询业务资格的证券公司。未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。中投证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 中国建银投资证券有限责任公司研究所 公司网站：http://www.cjis.cn 深圳 北京 上海 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼 邮编：518048 传真：（0755）82026711 北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦 15层 邮编：100032 传真：（010）63222939 上海市静安区南京西路580号南证大厦16楼 邮编：200041 传真：（021）62171434