金石期货研究所能源化工组晨会纪要

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 金石期货研究所能源化工组晨会纪要 2011-04-07 重大消息提示 1. 央行决定上调存贷款利率0.25个百分点； 2. 内地汽柴油价每吨上调500元和400元； 3. IMF发布控制投机性资本流动的指导方针； 4. 欧洲央行今日或升息，将升息25个基点； 5. 葡萄牙向欧盟寻求财政救助。 近期关注数据 1. 4月7日将公布数据:日本央行公布利率决定、 德国2月工作日调整后工业产出、英国央行货币政策委员会公布利率决议、欧洲央行管委会会议公布利率决议、美国上周初请失业金人数(万人)(至0401)； 2. 4月8日将公布数据:美国2月消费信贷变动(美元)、 日本3月经济观察家前景指数、日本2月贸易帐/财务省、德国2月季调后贸易帐(欧元)、英国3月未季调核心生产者物价指数； 3. 4月11日将公布数据:中国3月末M2货币供应、中国3月实际外商直接投资、日本2月核心机械订单。 外盘走势总结 原油：利比亚战乱及中东动荡影响，国际油价周三再创新高。Nymex的WTI原油（05）上涨0.45%收108.83美元/桶，ICE的Brent原油上涨0.07%收122.3美元/桶，Brent原油溢价13.47美元/桶。 图表1：NYMEX原油周期货持仓变化表（手） 日期 基金持仓 商业持仓 总持仓 多头 净多持仓 净多增减 多头 净多持仓 净多增减 仓量 增减 2011-3-15 394890 254568 -21014 674319 -310203 6861 1580632 8088 2011-3-22 382740 253728 -840 655997 -303980 6223 1503614 -77018 2011-3-29 392867 254894 1166 655387 -297493 6487 1516081 12467 图表2：NYMEX原油期货基金净持仓走势图 040000800001200001600002000002400002800003200001-51-262-163-93-304-205-116-16-227-138-38-249-1410-510-2611-1612-712-281-182-83-13-226065707580859095100105基金净持仓原油WTI期价 研究所晨会纪要 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 图表3：NYMEX原油周库存（EIA）变化表 日期 原油库存（亿桶） 汽油库存（亿桶） 馏分油库存（亿桶） 炼厂利用率（%） 周库存 增减 周库存 增减 周库存 增减 利用率 增减 2011-3-18 3.5277 0.0213 2.1972 -0.0532 1.5262 0.00007 84.1 0.7 2011-3-25 3.5571 0.0295 2.1704 -0.0268 1.5333 0.0071 84.1 0 2011-4-1 3.5766 0.0195 2.1668 -0.00357 1.5352 0.00195 84.4 0.3 图表4：NYMEX原油周库存走势图 1.41.92.42.93.43.91-62-63-64-65-66-67-68-69-610-611-612-61-62-63-6707580859095NYMEX原油库存(亿桶)NYMEX汽油库存(亿桶)NYMEX馏分油库存(亿桶)NYMEX精炼厂利用率（%） 油市重要资讯一览： 1.美国能源资料协会（EIA）周三公布的报告显示，上周美国原油库存增幅略高于预期，其中库欣的原油库存自纪录高位小幅回落，汽油库存降幅略低于预期。EIA数据显示，截至4月1日当周，美国原油库存增加195万吨至3.5766，汽油库存减少35.7万桶至2.167亿桶，馏分油库存增加19.5万桶至1.535亿桶，炼厂产能利用率上升0.3个百分点84.4%。 2.国家发改委决定，自7日期汽柴油价格每吨分别上调500元和400元，全国平均93号汽油每升涨0.39元，90号汽油和0号柴油每升分别提高0.37元和0.34元。 3.日本石油协会（PAJ）周三公布的数据显示，截至4月2日当周，日本商业原油库存降至1499万千升（9428万桶），汽油库存193万千升，较前月下跌11%，煤油库存减少16%至163万千升，炼厂产能利用率84.5%，低于之前一个月的87.5%。 4.新日本石油公司表示，计划到今年夏季恢复位于东京北部的鹿岛冶炼厂的产能，而位于灾情严重的东北地区的仙台炼油厂也有望在明年夏天恢复运营。 5.据消息，3月石油输出国组织（OPEC）原油产量大幅下降，因沙特增加原油产量未能抵消利比亚石油出口停滞带来的负面影响，3月份OPEC原油日产量减少41.1万桶至2934.3万桶/日。其中，3月份利比亚原油平均日产量为34.3万桶，较2月份的139.6万桶减少超过100万桶，尼日利亚原油日产量下降10.7万桶，沙特阿拉伯3月将原油平均日产量增至905万桶/日。科威特和阿联酋分别将原油平均日产量增加了3.7万桶和9万桶。 日胶：TOCOM橡胶周三小幅下跌，9月合约微跌0.2日元/公斤收457.9日元/公斤。 胶市重要资讯一览： 1.天津市陆港石油橡胶有限公司一期10万吨/年的丁苯橡胶工程基本完成，该项目结束了国内民营经济无大型合成橡胶的历史，项目全部投产后将成为华北地区最大的橡胶生产基地。该装置工程项目的产品主要用于制造汽车轮胎等方面的橡胶原料。同时该公司还将建设6万吨丁基橡胶和5万吨异戊橡胶装置，这两套装置投产将结束国内相关橡胶产品主要依靠进口的局面。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 2.受原材料价格上涨影响，印度最大车企铃木汽车公司表示，该公司已经提高了旗下的所有车型的价格，提价幅度在1000至1万一度卢比之间。 3.业内人士表示，受洪水冲击的泰国天然橡胶产量可能在下周的公共假期后恢复正常。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 天胶 RU1109：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中期看震荡 日内策略：日内多空分水岭：35730，压力位：36230，支撑位：35220 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.东南亚橡胶整体供应偏紧；2.国际原油价格再创两年半来新高；3.大雨导致泰国南部发生洪水，影响一些港口的运输，泥石流冲毁部分胶树；4.部分国际轮胎厂商在日本的工厂复工。 利空因素： 1.日本地震致日系车企大幅减产；2.央行加息0.25%；3.胶价高企引发东南亚主产国扩种；4.海南橡胶即将进入割胶期。 主导因素：泰国洪水带来橡胶短期供应减少。 三、现货及基差情况： 日期 品种 现货价 期、现套利 理论价格上限 正向套利空间 期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-4-6 RU1109 37900 39054.72 0 35725 37730.56 2005.556 反向套利 四、套保（套利）策略： 日特大地震重创该国汽车业，泰国洪水导致橡胶供应减少、受灾情况尚不确定，目前市场情况不明，暂不建议套保。 PTA Ta1109：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中线看空 日内策略：日内多空分水岭：10640，压力位：10780，支撑位：10490 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.多家PTA厂商4月检修；2.国内部分PTA厂商3月合同货结算价12000元/吨；3.国际原油价格再创两年半来新高。 利空因素： 1.聚酯工厂库存较高；2.下游聚酯利润微博，价格下滑；3.央行加息0.25%；4. 纺织品出口关税预期下调或使中国纺织出口优势减弱，印度出口优势增强。 主导因素：下游利润较低、库存高企，短期PTA现货稍紧 三、现货及基差情况 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 4 - 专业 客观 共创金石价值 日期 品种 现货价 期、现套利 理论价格上限 正向套利空间 期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-4-6 TA1109 11080 11278.2 0 10636 11053.5 417.4996 反向套利 四、套保（套利）策略 PTA基本面出现恶化，下游低利润、高库存，后期走势不乐观，9月合约期、现价格出现倒挂，暂不建议套保。 聚氯乙烯 V1109：涨跌幅限制5% 一、中期与短线策略 中期趋势：短期看震荡，上方压力8410，下方支撑7900；中期看震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：8225，压力位：8410，支撑位：8100 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.亚洲乙烯价格维持高位，支撑PVC价格；2.工信部加大淘汰电石行业落后产能，电石企业上调报价意愿强烈；3.保障性住房建设及新建房屋装修，有望拉动PVC制品需求；4. 内蒙乌海地区白灰窑整治，局部电石价格走高。 利空因素： 1.央行再度意外加息打压商品市场；2.PVC社会库存较高，现货市场供应充足；3.现货市场需求依旧不旺。 主导因素：内蒙乌海地区白灰窑整治，局部电石价格走高 三、现货及基差情况： 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做多盈利 期货结算价 理论价格下限 理论做空盈利 机会研判 2011-04-07 V1109 7800 8360 135 8225 7770 455 处于区间内，多空盈亏比1/3 四、套保（套利）策略： PVC生产企业可在期货价格高于现货价格500元以上的时候适当参与卖期保值；PVC消费企业可视自己的订单情况，在期货价格低于现货价格300元以上的时候适当参与买期保值。 塑料 L1109：涨跌幅限制5% 一、中期与短线策略