金石期货研究所能源化工组晨会纪要

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 金石期货研究所能源化工组晨会纪要 2011-03-18 重大消息提示 1.新国八条 50 天，楼市降价潮暗涌，小产权房热； 2.震灾增大日本主权债务压力，评级机构认为不会崩盘； 3.央行官员称 CPI 四月份将到峰值，预计在 5.5%左右； 4.日元急涨暗藏下跌风险，加重商品市场恐慌； 5.美元创低点，加息预期使欧元走强，印度第八次加息。 近期关注数据 1.3 月 18 日将公布数据：德国 2 月生产者物价指数、欧元区 1 月季调后贸易帐、日本央行公布 2 月 14-15日货币政策委员会会议记录； 2.3 月 21 日将公布数据：美国 2 月 NAR 季调后成屋销售、美国 2 月 NAR 季调后成屋销售总数年化； 3.3 月 22 日将公布数据：美国 3 月里奇蒙德联储制造业指数、英国 2 月消费者物价指数、英国 2 月零售物价指数。 外盘走势总结 原油：纽约商业交易所原油期货17日收盘飙升，突破每桶101美元，因日本称控制受损核电厂危机取得进展，同时西方国家似乎接近干预利比亚。纽约商交所四月轻质低硫原油期货结算价涨3.44美元，至每桶101.42美元，涨幅3.5%，自14日以来结算价首次高于100美元。伦敦ICE期货交易所的五月布伦特原油期货涨4.30美元，至每桶114.90美元，涨幅3.9%。 图表 1：NYMEX 原油周期货持仓变化表（手） 基金持仓 商业持仓 总持仓 日期 多头 净多持仓 净多增减多头 净多持仓净多增减 仓量 增减 2011-2-22 350580 219022 -42341 686406 -258897 -11167 1407433 -40887 2011-3-1 399042 271887 -60772 671182 -319669 7907 1460041 52608 2011-3-8 409817 275582 2605 675232 -317064 -6300 1468505 8464 图表 2：NYMEX 原油期货基金净持仓走势图 040000800001200001600002000002400002800003200001-51-262-163-93-304-205-116-16-227-138-38-249-1410-510-2611-1612-712-281-182-83-16065707580859095100105基金净持仓原油WTI期价 研究所晨会纪要 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 图表 3：NYMEX 原油周库存（EIA）变化表 原油库存（亿桶） 汽油库存（亿桶） 馏分油库存（亿桶） 炼厂利用率（%） 日期 周库存 增减 周库存 增减 周库存 增减 利用率 增减 2011-2-25 3.4638 -0.0036 2.3471 -0.0359 1.5920 -0.007 80.9 1.5 2011-3-4 3.4889 0.0251 2.2921 -0.055 1.5521 -0.0399 82 1.1 2011-3-11 3.5064 0.0175 2.2504 0.0417 1.5261 0.026 83.4 1.4 图表 4：NYMEX 原油期货基金净持仓走势图 1. 41. 92. 42. 93. 43. 91-62-63-64-65-66-67-68-69-610-611-612-61-62-63-6707580859095NYMEX原油库存(亿桶)NYMEX汽油库存(亿桶)NYMEX馏分油库存(亿桶)NYMEX精炼厂利用率（%） 油市重要资讯一览： 1.利比亚政府正逐步逼近反对派大本营班加西，城市争夺战一触即发。同时，巴林安全部队强力驱散抗议者。市场对中东地区紧张局势的担忧情绪继续加重。 2.美国劳工部公布的数据显示，美国 3 月 11 日当周初请失业金人数下降 1.6 万人，至 38.5 万人，预期为38.7 万。就业市场改善提升了投资者对美国经济复苏的乐观情绪。 3.美联储公布的数据显示，美国 2 月工业产出月率下降 0.1%，预期上升 0.6%。该数据打压美元走软。 4.美国谘商会(Conference Board)公布的数据显示，美国 2 月领先指标月率增长 0.8%，预期上升 1.0%。 5.美国劳工部公布的数据显示，美国 2 月消费者物价指数(CPI)月率上升 0.5%，预期为上升 0.4%；2 月 CPI年率上升 2.1%，预期上升 2.0%。 6.费城联储(Philadelphia Fed)公布的数据显示，美国 3 月费城联储制造业指数为 43.4，为 1984 年 1 月来最高水平，预期为 30.0。 日胶：因泰国政府誓言支持胶价，并呼吁设立最低价，甚至停止出口，TOCOM 橡胶期货周四收高，盘中一度上涨 8.1%，截止东京日盘收盘，TOCOM 基准 8 月橡胶合约收高 27.9 日元或 7.6%至每公斤 396.9 日元。 胶市重要资讯一览： 1.天然橡胶生产国协会（ANRPC）周二表示，日本强地震对全球橡胶需求影响有限，因普利司通和米其林等主要公司的工厂未遭破坏，日本东北部一些汽车轮胎厂停产几天不会严重影响全球需求。 2.国际橡胶协会（IRCo）代理执行总裁称，全齐三大产胶国——泰国、印尼和马来西亚本周将举行紧急狐疑，或考虑暂停出口或减产等措施来支撑胶价。 3.丰田汽车公司从 17 日起恢了复位于日本中部的七座汽车零部件工厂生产；轮胎巨头普利司通亦表示 16日恢复了其三家日本工厂的生产活动，并计划使用发电机来维持这些工厂运转。 4.17 日，泰国合艾原料市场价格暴涨：生胶片 121.38 泰铢/公斤，涨 19.01 泰铢；胶水 89 泰铢/公斤，涨13.5 泰铢；烟片报 140.55 泰铢/公斤，涨 25.1 泰铢。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 天胶 RU1109：涨跌幅限制 6% 一、中期与短线策略 短期趋势：延续反弹 日内策略：日内多空分水岭：34260，压力位：35040，支撑位：33470 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.三大产胶国或召开紧急会议制定政策以支撑胶价；2.国际轮胎巨头普利司通、米其林、固特异继续进场高价拿货，并提高了轮胎出厂价格；3.云南河口县国营农场天胶受冻灾减产5万余吨；4.日本部分汽车零件及轮胎厂商恢复生产；5.日本灾后重建对商用车的需求凸显；6.泰国原料胶价格暴涨。 利空因素： 1. 日本特大地震致日系车企停产；2.2月汽车产销环比大幅下滑；3.2月我国橡胶进口环比大幅下滑；4. 日核危机阴影未散。 主导因素：橡胶主产国或制定政策以支撑胶价。 三、现货及基差情况： 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-17 RU1109 34800 36186.460 34255 34620.59 365.5925 反向套利四、套保（套利）策略： 日特大地震重创该国汽车业、商品市场出现核危机恐慌，目前市场情况不明，暂不建议套保。 PTA Ta1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中线震荡 日内策略：多空分水岭：11410，压力位：11670，支撑位：11250 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.部分 PTA 装置检修，开工率下滑；2.PTA 现货紧张；3. 日地震影响 PX 继续上涨，PTA 成本重心上移。 利空因素： 1. 江浙市场少数涤丝工厂下调涤丝价格，涤丝市场产销回弱，行情僵持；2.日核危机阴影未散；3.部分聚酯装置检修；4. 当前涤纶利润大降，对后市PTA采购需求极为不利。 主导因素：日特大地震致原料价格飙涨 三、现货及基差情况 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-17 TA1105 11450 11673.990 11416 11422.08 6.084146 反向套利四、套保（套利）策略 日特大地震加剧 PX 供应紧张，近期 PX 价格大幅上涨，PTA 现货价格持稳、货源较少，5 月合约基本处于理论价格下沿，继续下跌空间不大，且 3 三月合同货报价为 12000 元/吨，进口 PTA 折合人民币价格也在 12000 元/吨以上。下游工厂可根据订单情况，11200—11400 元/吨一现进行买保。 聚氯乙烯 V1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：短期看震荡，上方压力 8585，下方支撑 7670；中期看震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：7960，压力位：8070，支撑位：7840 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.亚洲乙烯价格高位支撑PVC价格；2.节能减排政策或将再次趋紧，利多PVC期价；3.保障性住房建设及新建房屋装修，有望拉动PVC制品需求；4.日本发生特大地震，引发乙烯等化工原料和中间体出现短期供应短缺，支撑化工品种期价。 利空因素： 1.PVC 市场供应充足；2.上游电石价格低位徘徊；3.较为严厉的房产调控措施打压 PVC 后期需求预期；4.注册仓单即将于本月底集中注销，对现货市场构成压力；5.大宗商品市场偏空氛围浓厚。 主导因素：上游乙烯价格坚挺、PVC市场供应充足 三、现货及基差情况： 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做