金石期货研究所能源化工组晨会纪要

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 金石期货研究所能源化工组晨会纪要 2011-03-11 重大消息提示 1.吴邦国：从国情出发不搞三权鼎立和私有化，将审查遏制物价房价上涨工作； 2.2 月宏观数据今日公布，专家估计 CPI 涨幅或将放缓； 3.成品油批零倒挂再现，油价下周末或再上调； 4.传债券大王已将所持美债清零； 5.穆迪下调西班牙评级，韩国央行加息 25 基点。 近期关注数据 1.3 月 11 日将公布数据：中国 2 月份宏观数据、德国 2 月消费者物价指数、英国 2 月份生产者物价指数、美国 2 月份零售销售； 2.3 月 14 日将公布数据：日本 2 月家庭消费者信心指数(内阁府)、 欧元区 1 月工业产出； 3.3 月 15 日将公布数据：日本央行利率决定、法国 2 月消费者物价指数、德国 3 月 ZEW 经济景气指数、美国 1 月长期资本净流入、美国 3 月 NAHB 房价指数。 外盘走势总结 原油：中国 2 月意外出现逆差、穆迪下调西班牙评级及美上周初请失业金人数超预期增加的影响，周四国际原油价格回落，盘中大幅下跌，尾盘在沙特出现示威活动的消息刺激下跌幅收窄。Nymex 的 WTI 原油（04）下跌1.61%收 102.7 美元/桶，ICE 的 Brent 原油（04）跌 0.44%收 115.43 美元/桶，Brent 原油溢价扩至 12.73 美元/桶。 油市重要资讯一览： 1.英国国际咨询机构 Oil Movement 周四表示，未计入安哥拉和厄瓜多尔的石油输出国组织（OPEC）各成员国，预计在截至 3 月 26 日的四周内，石油日均出口将减少 32 万桶。 2.国际能源署（IEA）称，上周利比亚原油出口远低于估计的每日 50 万桶，若情况持续 IEA 准备好采取行动。 3.海关周三公布，中国 2 月进口原油 1995 万吨，1 月为 2180 万吨。 4.美联社报导称，沙特阿拉伯警方在该国东部地区周四爆发的一次集会中向示威者开火，此前沙特政府曾警告称其不会对示威游行宽容。沙特阿拉伯部分民众计划周五进行民主游行。 日胶：周四 TOCOM 橡胶期货出现反弹，8 月合约收报 416.8 日元/公斤。 胶市重要资讯一览： 1.根据马来西亚橡胶局的统计，2010 年马来西亚橡胶及橡胶制品出口总额达到 337 亿马币，同比增长 34.8%，其中天然橡胶出口 214 亿马币，橡胶制品出口 123 亿马币。 2.中国海关总署 3 月 10 日公布的初步数据显示，2011 年 2 月中国进口天然橡胶（包括胶乳）11 万吨，环比降 26.67%，1 至 2 月累计进口 25 万吨，同比降 14.2%。 研究所晨会纪要 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 天胶 RU1105：涨跌幅限制 6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中期看调整 日内策略：日内多空分水岭：36130，压力位：36640，支撑位：35300 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.全球天胶主产国进入全面停割期；2.国际轮胎巨头普利司通、米其林、固特异继续进场高价拿货，并提高了轮胎出厂价格；3.云南河口县国营农场天胶受冻灾减产 5 万余吨。 利空因素： 1.泰国加息25个基点；2.2月汽车产销环比大幅下滑；3.隔夜美元反弹；4.2月我国橡胶进口环比大幅下滑；5.我国2月份汽车销量出现自2009年9月以来的首次下滑。 主导因素：北非及中东局势紧张原油高位、短期政府调控预期增强。 三、现货及基差情况： 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-10 RU1105 37500 38091.270 36130 37406.57 1276.574 反向套利 四、套保（套利）策略： 预计天胶跟随整体商品市场中期回调，目前情况下暂时不建议继续进行买保，等待时机。 PTA Ta1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中线震荡调整 日内策略：多空分水岭：11460，压力位：11620，支撑位：11200 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.部分 PTA 装置开始检修，开工率下滑；2.PTA 现货较为紧张。 利空因素： 1.昨日下游产销率出现回落；2.隔夜 PX 继续回落 13 美元/吨；3.商品市场整体多头氛围不足；4.美元触及长期支撑，或酝酿反弹；5.绍兴 8 万吨聚酯装置停车检修，萧山 18 万吨聚酯装置检修5天。 主导因素：PTA 供应偏紧及商品大势疲软 三、现货及基差情况 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间 期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-10 TA1105 11450 11681.870 11456 11422.010 无套利机会 四、套保（套利）策略 上游原料价格继续上涨，PTA 现货价格节后维持在 11500—11800 元/吨左右，部分 PTA 厂商 2 月合同货结算价出台在 11950 元/吨，3 三月合同货暂报 12000 元/吨，对 PTA 现货市场形成一定支撑。短期下游不畅及低利润使得上涨空间难以打开，加上商品市场近期整体走弱，PTA 期价短期若出现大幅下跌，下游可适当买保，入场价位参照 11000 和 10750 元/吨的强支撑。 聚氯乙烯 V1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：短线震荡下行，下方重要支撑 7980；中期看震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：8100，压力位：8210，支撑位：7980 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.亚洲乙烯价格高位支撑PVC价格；2.节能减排政策或将再次趋紧，利多PVC期价；3.保障性住房建设及新建房屋装修，有望拉动PVC制品需求。 利空因素： 1.PVC 市场供应充足；2.上游电石价格低位徘徊；3.较为严厉的房产调控措施打压 PVC 后期需求预期；4.注册仓单即将于本月底集中注销，对现货市场构成压力。 主导因素：上游电石价格低位徘徊、PVC市场供应充足 三、现货及基差情况： PVC（SG5）主流电石法华南地区报价在 7950，昨日期货收盘 8085，近期基差走强有利于卖方保值企业参与市场。 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做多盈利 期货结算价 理论价格下限理论做空盈利机会研判 2011-3-10 V1105 7950 8220 125 8095 7940 155 处于区间内，不存在套利机会，做多、做空盈利比 4/5 四、套保（套利）策略： PVC 生产企业可在期货价格高于现货价格 500 元以上的时候适当参与卖期保值；PVC 消费企业可视自己的订单情况，在期货价格低于现货价格 300 元以上的时候适当参与买期保值。 塑料 L1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 中期趋势：短线震荡下行，下方重要支撑 11450；中线震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：11730，压力位：11890，支撑位：11560 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.上游亚洲乙烯价格维持高位，支撑连塑期价；2.下游需求启动，市场预期需求好转；3.中东及北非局势紧张引发市场原油供应担忧，支撑国际 WTI 原油维持高位。 利空因素： 1.国内货币政策延续紧缩；2.近期石化企业装置检修计划不多，市场货源供应充足；3.国际局势动荡，市场避险氛围较浓，打压大宗商品走势。 主导因素：下游农用膜需求进入传统旺季、国际原油维持高位 三、现货及基差情况： 昨日塑料现货齐鲁石化 7042 报价 11500，期货收盘 11675，基差-175，近期基差走强有利于卖方保值企业参与市场。 四、套保（套利）策略： 塑料生产企业、贸易企业可视产能、库存情况，在期货价格 12500 附近适当参与短期卖期保值；塑料加工企业可根据订单情况，在期货价格 11500 附近适当参与买期保值。 燃料油 FU1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：短期看震荡，下方重要支撑 4680；中期看震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：4825，压力位：4895，支撑位：4755 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.进口燃料油成本高企，支撑国内燃油期价；2.现货市场报价上调，商家对后市看涨氛围较浓；3.三地原油均价再破 4%红线，国内成品油调价窗口或将再次开启；4.中东及北非局势紧张引发市场原油供应担忧，支撑国际 WTI 原油维持高位。 利空因素： 1.国内货币政策延续紧缩；2.从 1202 合约开始，合约乘数上调至 50 吨/手，投机者参与门槛提高；3.下游市场需求仍较为疲软；4.国际局势动荡，市场避险氛围较浓，打压大宗商品走势。 主导因素：国际原油维持高位、下游现货市场报价上调 三、现货及基差情况： 昨日燃料油现货黄埔船用180CST供船报价4945，期货收盘4823，基差处于升水状态。 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做多盈利 期货结算价 理论价格下限理论做多盈利机会研判 2011-3-10 FU1105 4945 5093 267 4826 4890 64 存在反向套利机会，做多期货、做空现货，理论上能够至少盈利 64、至多盈利 267 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 4 - 专业 客观 共创金石价值 四、套保（套利）策略： 由于燃料油期货投机门槛加大、市场需求难有大的改观，我们认为燃料油市场承压较大，因此，建议燃料油生产企业、贸易企业可视产能、库存情况在期货价格 4930 附近适当参与卖期保值；但短期内国际原油市场维持高位，燃料油仍有上行动能，我们建议燃料油消费企业可根据自己的订单情况在目前价位适当参与短期买期保值。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 5 - 专业 客观 共创金石价值 金石期货研究所能源化工组研究团队联系方式 组别 研究员姓名 联系方式 期货从业资格证编号 陈志翔（组长）0991-2361721 F0247078