金石期货研究所能源化工组晨会纪要

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 金石期货研究所能源化工组晨会纪要 2011-03-24 重大消息提示 1.国务院发文着力抓落实，八部委分工楼市调控； 2.发改委 5 月降低住房交易手续费； 3.央行副行长:负利率很舒服，通胀控制在 4%； 4.日央行再注资 2 万亿。 近期关注数据 1.3 月 24 日将公布数据：美国上周初请失业金人数(人)(至 0319)、美国 2 月耐用品订单(月率)、欧元区 3月 Markit 服务业采购经理人指数初值、日本上周外资买进日债(日元)(至 0319)； 2.3 月 25 日将公布数据：美国第四季度实际 GDP 终值、美国第四季度 GDP 平减指数终值、德国第四季度季调后 GDP 终值、日本 2 月全国消费者物价指数； 3.3 月 28 日将公布数据：美国 2 月个人收入、美国 2 月个人消费支出物价指数、美国 2 月 NAR 季调后成屋签约销售指数。 外盘走势总结 原油：多国部队继续空袭利比亚，以色列遭袭击，也门和其他中东国家局势动荡且美国上周汽油库存大减提振，周三国际原油价格继续上涨。Nymex的WTI原油（05）上涨0.74%收105.75美元/桶，ICE原油（05）小幅下跌0.13%收115.55美元/桶，Brent原油溢价9.8美元/桶。 图表 1：NYMEX 原油周期货持仓变化表（手） 基金持仓 商业持仓 总持仓 日期 多头 净多持仓 净多增减多头 净多持仓净多增减 仓量 增减 2011-3-1 399042 271887 -60772 671182 -319669 7907 1460041 52608 2011-3-8 409817 275582 2605 675232 -317064 -6300 1468505 8464 2011-3-15 394890 254568 6861 674319 -310203 141153 1580632 -1136 图表 2：NYMEX 原油期货基金净持仓走势图 040000800001200001600002000002400002800003200001-51-262-163-93-304-205-116-16-227-138-38-249-1410-510-2611-1612-712-281-182-83-16065707580859095100105基金净持仓原油WTI期价 研究所晨会纪要 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 图表 3：NYMEX 原油周库存（EIA）变化表 原油库存（亿桶） 汽油库存（亿桶） 馏分油库存（亿桶） 炼厂利用率（%） 日期 周库存 增减 周库存 增减 周库存 增减 利用率 增减 2011-3-4 3.4889 0.0251 2.2921 -0.055 1.5521 -0.0399 82 1.1 2011-3-11 3.5064 0.0175 2.2504 0.0417 1.5261 0.026 83.4 1.4 2011-3-18 3.5277 0.0213 2.1972 -0.0532 1.5262 0.00007 84.1 0.7 图表 4：NYMEX 原油期货基金净持仓走势图 1.41.92.42.93.43.91-62-63-64-65-66-67-68-69-610-611-612-61-62-63-6707580859095NYMEX原油库存(亿桶)NYMEX汽油库存(亿桶)NYMEX馏分油库存(亿桶)N Y M E X 精炼厂利用率（%） 油市重要资讯一览： 1.美国能源资料协会（EIA）周三公布的报告显示，截至 3 月 18 日当周，美国原油库存增加 213 万桶至 3.5277亿桶，汽油库存下降 532 万桶，炼厂产能利用率上升 0.7 个百分点。 2.据道琼斯 3 月 22 日消息，全球第三大石油消费国日本拥有 28 座炼油厂，炼油能力总计 452 万桶/日。在此次大地震中，日本共有四家公司运营的日产能总计 140 万桶（或占日本总炼油能力 31%）的六座炼油厂被迫关闭。不过到目前为止，有三家公司已经重启了他们受影响的炼油厂。 3.据路透社 3 月 22 日东京报道，日本政府贸易部表示，日本将允许从由私人持有的原油储备中再释放可满足日本国内 22 天需求的原油。日本贸易部在上周已允许从原油储备中释放 126 万千升的原油，这些原油可满足日本国内 3 天的需求。 日胶：TOCOM橡胶期货23日基本持平，盘中一度上涨，因低产季节东南亚供应收紧，且中国橡胶库存下降，8月合约23日一度上涨3%至446.9日元/公斤，报收433.6日元/公斤。 胶市重要资讯一览： 1.欧盟委员宣布将从 2011 年 3 月 31 日期，正式停止对越南和中国生产的皮鞋征收反倾销税，但仍对上述产品进口沿用为期一年的监察机制，以防再遭倾销。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 天胶 RU1109：涨跌幅限制 6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中期看调整 日内策略：日内多空分水岭：36040，压力位：36860，支撑位：35530 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.三大产胶国或召开紧急会议制定政策以支撑胶价；2.国际轮胎巨头普利司通、米其林、固特异继续进场高价拿货，并提高了轮胎出厂价格；3.西方国家空袭利比亚，原油价格或上涨。 利空因素： 1. 日本特大地震致日系车企停产；2.2月汽车产销环比大幅下滑；3.2月我国橡胶进口环比大幅下滑；4.我国央行周五晚间宣布上调存款准备金率0.5个百分点。 主导因素：日特大地震致日系车企停产、橡胶主产国或制定政策以支撑胶价。 三、现货及基差情况： 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判 日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-23 RU1109 37800 39098.130 36035 37617.51 1582.509 反向套利 四、套保（套利）策略： 日特大地震重创该国汽车业、商品市场出现核危机恐慌，目前市场情况不明，暂不建议套保。 PTA Ta1109：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中线震荡 日内策略：日内多空分水岭：11540，压力位：11700，支撑位：11380 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.PX 供应紧张，多家 PTA 厂商宣布提前检修；2. 3月19号，新加坡一套75万吨MEG装置宣布不可抗力，裂解装置故障；3.3 月合同货结算价即将出台，贸易商低价出货意愿降低。 利空因素： 1.浙江电力供应紧张，部分加弹厂开工受限；2.部分聚酯装置检修；3.西方国家空袭利比亚，原油价格或进一步上涨。 主导因素：日特大地震致原料价格飙涨及下游利润较低、市场信心不足 三、现货及基差情况 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-23 TA1109 11580 11849.830 11540 11551.86 11.85913 反向套利 四、套保（套利）策略 日特大地震加剧 PX 供应紧张，近期 PX 价格大幅上涨使得 PTA 成本上移，PTA 现货价格持稳、货源较少，5月合约基本处于理论价格下沿，继续下跌空间不大，且 3 三月合同货报价为 12000 元/吨，进口 PTA 折合人民币价格也在 12000 元/吨以上。下游工厂可根据订单情况，11200—11400 元/吨一现进行买保。 聚氯乙烯 V1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：看震荡上行，上方压力 8260 日内策略：日内多空分水岭：8120，压力位：8240，支撑位：8000 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.亚洲乙烯价格维持高位，支撑PVC价格；2.节能减排政策或将再次趋紧，利多PVC期价；3.保障性住房建设及新建房屋装修，有望拉动PVC制品需求；4.日本地震，引发乙烯等化工原料和中间体出现短期供应短缺，支撑化工品种期价。 利空因素： 1.央行自 25 日起上调存款准备金率 0.5%；2.PVC 市场供应充足；3.上游电石价格低位徘徊；4.注册仓单即将于本月底集中注销，对现货市场构成压力。 主导因素：上游乙烯价格坚挺，成本支撑PVC期价 三、现货及基差情况： 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做空盈利 期货结算价 理论价格下限理论做空盈利机会研判 2011-3-23 V1105 7800 8050 70 8120 7790 330 处于区间外，存在正向套利机会，做空至少盈利 70 四、套保（套利）策略： PVC 生产企业可在期货价格高于现货价格 500 元以上的时候适当参与卖期保值；PVC 消费企业可视自己的订单情况，在期货价格低于现货价格 300 元以上的时候适当参与买期保值。 塑料 L1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 4 - 专业 客观 共创金石价值 中期趋势：短线看震荡，