敬请参阅报告结尾处免责申明 1/8 华宝晨会 今日市场数据 [table_marketdata] 国内外各主要市场指数 指数 指数 收盘 涨跌幅（%） 名称 代码 点数 1日 5日 1月 道琼斯工业平均 DJI 12018.60 -0.15 1.38 -1.59 标普500 SPX 1293.77 -0.36 0.93 -1.65 纳斯达克 IXIC 2683.87 -0.31 0.62 -2.63 伦敦富时100 FTSE 5762.71 -0.40 1.18 -3.90 日经225 N225 9608.32 4.36 11.66 -9.91 香港恒生 HSI 22857.90 0.76 0.79 -0.58 香港红筹 HSCCI 4126.47 1.85 4.56 3.46 香港国企 HSCEI 12783.20 1.09 1.84 3.49 AH股溢价 HSAHP 101.45 -0.10 0.10 -1.70 上证综合 000001 2919.14 0.34 0.79 2.23 深证成份 399001 12667.26 0.19 -0.30 1.55 沪深300 000300 3222.96 0.49 0.59 1.88 中小板综 399101 7330.69 -0.48 -1.01 2.00 前一交易日A股行业涨跌幅排名 行业 流通市值 平均换手 涨跌幅（%） 名称 （亿元） 率（%） 1日 5日 1月 金融服务 44866.51 0.13 1.36 1.28 2.13 餐饮旅游 922.24 1.94 1.20 1.86 -0.68 建筑建材 9213.21 0.73 1.17 1.10 2.69 有色金属 9667.25 1.23 0.86 2.11 1.94 纺织服装 2285.23 1.93 0.61 -0.06 5.95 家用电器 2806.26 1.00 0.53 0.68 1.67 交通运输 8806.05 0.42 0.45 -0.22 -2.19 轻工制造 2100.11 1.84 0.42 -0.42 2.39 交运设备 8726.06 1.00 0.27 -0.09 -0.78 信息服务 5261.68 0.78 0.22 -0.80 -1.28 黑色金属 4902.12 0.55 0.14 -1.60 2.27 公用事业 5790.03 0.62 0.08 0.44 1.30 信息设备 3558.35 1.26 0.07 -1.85 -1.21 采掘 30312.15 0.18 -0.05 2.85 5.34 综合 1600.44 1.61 -0.06 0.40 1.58 农林牧渔 2755.41 1.59 -0.07 -0.67 -3.74 商业贸易 5468.20 1.16 -0.11 -1.52 1.33 房地产 8323.56 1.06 -0.15 1.21 3.63 化工 14970.38 0.74 -0.17 -0.53 3.02 电 子 元 器件 3910.05 1.17 -0.26 -1.43 0.46 食品饮料 7331.07 1.25 -0.43 0.32 0.80 机械设备 14143.02 1.21 -0.47 -0.43 2.09 医药生物 8645.09 1.28 -0.58 -4.10 -1.38 数据来源：华宝证券研究所、港澳资讯 [table_research] 华宝证券研究所 责任编辑： 曾毅 联系☏： 021-50122119 今日晨会内容： [table_main] 华宝晨报模板 今日重要研报和调研简报摘要 采掘：《上海能源(600508)：煤炭业务将重现增长，估值有优势》 机械设备：《东方日升(300118)：产业链加强是未来重点》 建筑建材：《南玻Ａ(000012)：光伏产业链初放光芒》 行业快讯 采掘：证监会批准大连商品交易所开展焦炭期货交易 公司点评： 1、中集集团(000039)2010年每股收益1.13元的业绩大幅超出去年市场预期，集装箱量价齐升使然，同时其半挂车、能源食品装备也都有超过50%的涨幅。 2、中国北车（601766）此次增发募集资金投向高铁车辆和工程机械，未来两年是列车车辆交货高峰，此次募资有利于提高公司制造水平和多元化发展。 3、华映科技（000536）：收入和利润增长60.4%和36.7%，10派0.6元，估值偏高，关注 4、中金黄金（600489）：2010年销售收入216.47 亿元、净利润11.25亿元，分别增加15.69 %、115.72 %，EPS0.79，同比增113.5%。拟10 股转增3 股派1元 5、通裕重工（300185）与中科院金属研究所合作开发宽厚板坯项目合作将加快公司在高端大型装备制造业领域的市场拓展，有利于提升公司募集资金投资项目中的万吨水压机的效率和效益。 专题统计报告 (1)附表一：本周A股市场大小非到期解禁总表 (2)附表二：本周A股市场新股发行的相关安排 [table_subject] 2011/3/23 星期三 今日投资视点 中集集团集装箱强力复苏，海工设备继续亏损 敬请参阅报告结尾处免责申明 2/8 华宝晨会 [table_viewdetail] 今日重要研报和调研简报摘要 采掘：上海能源(600508)：煤炭业务将重现增长，估值有优势 (研究员：王广举) - ◎事项： - 公司发布2010年报，公司实现营业收入88.6亿，同比增长21%，实现归属股东净利润13.3亿，同比增长40%；利润分配方案：拟向公司全体股东按每10 股派发现金红利2.5 元（含税），剩余未分配利润27.8亿元。 - ◎主要观点： - 煤炭产量再创新高。公司2010年煤炭产量909万吨，同比增长5.7%。公司煤炭生产基地在江苏徐州大屯，煤种为炼焦配煤。孔庄三期技改后产能提升到180万吨，我们预计2011年达产。 - 公司洗精煤产量345万吨，原煤产量564万吨；销售均价分别为1200元和311元。 - 未来煤炭产量增量主要来自新疆，公司控股51%的106矿，核定产能180万吨，预计2012年投产；公司控股80%的苇子沟矿核定产能300万吨，预计2013年达产。因此明后两年公司煤炭产量重现增长。 - 公司终止了新疆两个煤炭项目。终止投资设立新疆中煤赛德能源有限责任公司，原因：煤层赋存条件比较复杂，开采较为困难，安全生产压力较大，并且公司已在同一区域取得了开发条件较好的苇子沟煤矿开发权；终止投资设立中煤新疆松树头煤业有限公司，原因：因松树头煤矿资源处于新疆乌鲁木齐市水源保护地和南山风景旅游开发区，限制开发。 - 电解铝业务微利。报告期实现电解铝产量10.87万吨，铝材产量5.3万吨，收入合计约24亿元，但利润总额只有6000万元。全球电解铝产能过剩，且铝价为全球定价，因此电解铝业务波动较大。 - 估值具有吸引力。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为：1.89、2.23、2.52，对应动态PE分别为15、13、11倍，估值低于行业平均水平，给予买入评级。 机械设备：东方日升(300118)：产业链加强是未来重点 (研究员：陈亮) - ◎投资要点： - 产能扩张高于预期。在超募资金的支持下，公司2011年将加大产能扩张的力度。预计电池片&组件产能至年末将超过650MW，乐观预期则可达到800MW。产能扩张的具体幅度将取决于实际订单的多寡和电池组件的价格水平。 - 产业链纵向扩张是未来发展重点。公司发展战略并不倾向于单个产业链环节产能过大，而更期待建立产能匹配的产业链垂直一体化。在电站建设已有进展的基础上，预计2011年度将是公司上游硅片建设取得突破性进展的一年。 - 客户分布优化明显。公司前五大客户2009年占销售收入的70%左右，但2010年降至40%左右。2010年客户数量已发展至100-200。从销售区域上看，2009年之前德国市场占下游市场的90%左右，2010年意大利、捷克占比大大提高，而澳洲、美国市场均有所涉足。 - 电站建设进度取决于意大利补贴政策落地。公司已着手准备在意大利南部建设30M光伏电站，在宣传品牌的同时也可稳定现金流支持。但根据最近政策，意大利境内完工期在5月1日以后的电站适用调整后的补贴政策，因此公司倾向于在新的补贴政策落地后在完善合同开工建设。 - 我们预测公司2011、2012、2013年eps为1.3、2.41、3.83元。维持原目标价位为100.1元（除权后为50.05元）不变。 - ◎不同之处： 敬请参阅报告结尾处免责申明 3/8 华宝晨会 - 成本控制能力将是行业关键点。预计2011年仅国内电池片产能即可超过30GW，产能过剩已成必然，行业整体毛利率下降是大概率事件。因此，成本控制能力将成为数年内决定光伏中下游企业成败的关键。地位位臵带来的人力、资源成本控制和固有的生产过程精细管理能力将成为公司未来发展的重要优势。 - ◎关键假设： - 公司产业链建设顺利。 - 多晶硅价格年内回归理性。 建筑建材：南玻Ａ(000012)：光伏产业链初放光芒 (研究员：陈亮) - ◎事项： - 南玻A发布年报称，2010年度销售收入达77.44亿，实现净利润14.55亿。同比增幅分别达到46.69%和74.92%。 - ◎主要观点： - 光伏部门正式成为公司的主力业务部门。2010年度光伏部门实现收入22.60亿元，在公司销售收入中的占比为29.4%。目前公司已经初步形成多晶硅至组件的光伏一体化产业链，各环节产能分别为：多晶硅2000吨、硅片约100MW、电池片和组件100MW。公司计划于2013年初实现从硅片至组件的1GW产能。我们预期届时公司多晶硅产能将达到6000-8000吨，实现产业链的全配套。目前公司多晶硅制造成本已在40美元/公斤以下，预计未来冷氢技术改造