业绩简评
2024年1-6月，公司实现收入791.15亿元，同比增长30.61%；归母净利润8.66亿元，同比增长117.23%。其中，2季度收入466.72亿元，同比增长37.58%；归母净利润7.82亿元，同比增长228.11%。
经营分析
- 集装箱业务：受益于全球商品贸易复苏和红海事件等不确定性因素，公司集装箱需求提升。1H24集装箱制造业务产销量同比增长明显，其中干货集装箱销量同比增长约425.54%。1H24集装箱制造业务实现营业收入249.50亿元，同比增长82.54%，净利润12.76亿元，同比增长66.25%。
- 海工业务：全球船舶和海工市场环境持续向好，公司新签订单同比增长20.1%至17.9亿美元，累计持有在手订单价值同比增长20.9%至61.8亿美元。1H24海工业务实现收入77.84亿元，同比增长88.95%，净亏损0.84亿元，同比减亏53.70%。未来伴随行业周期上行，公司海工业务盈利能力有望持续提升。
盈利预测、估值与评级
预计公司24-26年营业收入分别为1496/1676/1819亿元，归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元，对应PE为16X/12X/9X，维持“买入”评级。
风险提示
全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入141.54亿元，同比下降13.54%；归母净利润3.22亿元，同比下降51.70%。
- 2023年营业收入127.81亿元，同比下降9.70%；归母净利润0.42亿元，同比下降86.91%。
- 2024E营业收入149.64亿元，同比增长17.08%；归母净利润2.40亿元，同比增长469.73%。
- 2025E营业收入167.55亿元，同比增长11.97%；归母净利润3.42亿元，同比增长42.65%。
- 2026E营业收入181.88亿元，同比增长8.55%；归母净利润4.47亿元，同比增长30.41%。
关键数据
- 2021-2023年，公司营业收入分别为163.70亿元、141.54亿元、127.81亿元，呈现波动下降趋势。
- 2024E-2026E年，公司营业收入预计将逐步回升，增速逐渐放缓。
- 2021-2023年，公司归母净利润分别为8.36亿元、3.22亿元、0.42亿元，2024E年预计大幅增长至2.40亿元。
- 2021-2023年，公司净利润增长率分别为24.59%、-51.70%、-86.91%，2024E年预计增长469.73%。
- 2021-2023年，公司ROE分别为14.77%、6.62%、0.88%，2024E年预计提升至4.69%。
研究结论
公司集装箱业务受益于全球商品贸易复苏，业绩高增；海工业务在行业景气周期上行，盈利能力有望持续提升。公司未来成长性较好，维持“买入”评级。
