金元期货能源化工组晨会纪要

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 金石期货研究所能源化工组晨会纪要 2011-03-21 重大消息提示 1.李克强：着力提升经济发展的质量和效益；史上最高，央行上调存款准备金率 0.5 个百分点； 2.多城市楼盘出现策略性降价； 3.CPI 不断高涨，欧洲央行或下月加息； 4.震灾未去利比亚战火来袭 金融市场祸不单行。 近期关注数据 1.3 月 21 日将公布数据：美国 2 月 NAR 季调后成屋销售、美国 2 月 NAR 季调后成屋销售总数年化； 2.3 月 22 日将公布数据：美国 3 月里奇蒙德联储制造业指数、英国 2 月消费者物价指数、英国 2 月零售物价指数； 3.3 月 23 日将公布数据：欧元区 1 月工业订单、美国 2 月新屋销售、美国上周 EIA 原油库存变化(万桶)(至0319)、欧元区 3 月消费者信心指数初值。 外盘走势总结 原油：安理会通过决议在利比亚设禁飞区，利比亚宣布停火，油价周五收低。WTI原油（04）下跌0.35%收101.07美元/桶，Brent原油（05）跌0.84%收113.93美元/桶。但值得注意的是，周末西方国家军队对利比亚发动军事打击，周一上午原油价格走高近2美元/桶。 图表 1：NYMEX 原油周期货持仓变化表（手） 基金持仓 商业持仓 总持仓 日期 多头 净多持仓 净多增减多头 净多持仓净多增减 仓量 增减 2011-3-1 399042 271887 -60772 671182 -319669 7907 1460041 52608 2011-3-8 409817 275582 2605 675232 -317064 -6300 1468505 8464 2011-3-15 394890 254568 6861 674319 -310203 141153 1580632 -1136 图表 2：NYMEX 原油期货基金净持仓走势图 040000800001200001600002000002400002800003200001-51-262-163-93-304-205-116-16-227-138-38-249-1410-510-2611-1612-712-281-182-83-16065707580859095100105基金净持仓原油WTI期价 研究所晨会纪要 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 图表 3：NYMEX 原油周库存（EIA）变化表 原油库存（亿桶） 汽油库存（亿桶） 馏分油库存（亿桶） 炼厂利用率（%） 日期 周库存 增减 周库存 增减 周库存 增减 利用率 增减 2011-2-25 3.4638 -0.0036 2.3471 -0.0359 1.5920 -0.007 80.9 1.5 2011-3-4 3.4889 0.0251 2.2921 -0.055 1.5521 -0.0399 82 1.1 2011-3-11 3.5064 0.0175 2.2504 0.0417 1.5261 0.026 83.4 1.4 图表 4：NYMEX 原油期货基金净持仓走势图 1. 41. 92. 42. 93. 43. 91-62-63-64-65-66-67-68-69-610-611-612-61-62-63-6707580859095NYMEX原油库存(亿桶)NYMEX汽油库存(亿桶)NYMEX馏分油库存(亿桶)NYMEX精炼厂利用率（%） 油市重要资讯一览： 1.2 月以来国内成品油消费量小幅回落，库存保持较高水平。数据显示，1-2 月，我国累计生产原油 3329万吨，进口原油 4285 万吨，同比分别增长 6.8%和 13.1%。原油加工量也持续上涨。1-2 月，累计加工原油 6836万吨，生产成品油 4108 万吨，同比分别增长 11.7%和 11.1%。但受到春节假期以及工业企业停工影响，2 月成品油表观消费量 1719 万吨，同比增长 9%，日均环比下降 2%。但目前国内成品油库存保持较高水平。2 月底成品油库存较年初增加 394 万吨，其中柴油增加 370 万吨。 2.日本发生地震后，中国宣布无偿援助日本2万吨成品油。分析人士认为，2万吨的援助量与国内一个月近2000万吨的消费量相差很远，因此不会对国内市场带来影响。 3.财政部昨日下发通知，自2009年1月1日起，对油（气）田企业在开采原油过程中耗用的内购成品油，暂按实际缴纳成品油消费税的税额，全额返还所含消费税。 4.尼日利亚外交部长表示，石油输出国组织可能举行会议来评估日本的核危机以及中东和北非地区正在发生的政治动乱对全球石油供应的影响。 5.据路透社3月17日东京报道，日本石油协会（PA J）表示，由于因大地震关闭的炼油厂恢复运作，日本石油产品的日产量在3月底前将恢复到340万桶，这个产量将高于国内的需求，但是，配送途径的损坏依然是一个主要的瓶颈。 6.IEA在本周二发布的月度评估报告中估计，如果日本的全部电能完全由燃油电厂提供而不是原先的11家核电站，日本的石油消费量可能因此而增加20万桶/天。 日胶：日元走软及亚洲主要的生产国表示将限制橡胶出口影响，18 日 TOCOM 橡胶期货收盘上涨，8 月合约收408.6 日元/公斤。 胶市重要资讯一览： 1.日本大型港口东京、神户、大阪恢复运行。 2.国际橡胶协会（IRCo）代理执行总裁称，全齐三大产胶国——泰国、印尼和马来西亚本周将举行紧急狐疑，或考虑暂停停止出口或减产等措施来支撑胶价。 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 天胶 RU1105：涨跌幅限制 6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中期看调整 日内策略：日内多空分水岭：35315，压力位：36130，支撑位：34820 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.三大产胶国或召开紧急会议制定政策以支撑胶价；2.国际轮胎巨头普利司通、米其林、固特异继续进场高价拿货，并提高了轮胎出厂价格；3.西方国家空袭利比亚，原油价格或上涨。 利空因素： 1. 日本特大地震致日系车企停产；2.2月汽车产销环比大幅下滑；3.2月我国橡胶进口环比大幅下滑；4.我国央行周五晚间宣布上调存款准备金率0.5个百分点。 主导因素：日特大地震致日系车企停产、橡胶主产国或制定政策以支撑胶价。 三、现货及基差情况： 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-18 RU1105 36000 36506.330 35315 35925.62 610.6219 反向套利 四、套保（套利）策略： 日特大地震重创该国汽车业、商品市场出现核危机恐慌，目前市场情况不明，暂不建议套保。 PTA Ta1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：中线震荡 日内策略：多空分水岭：11570，压力位：11740，支撑位：11400 二、近期影响因素分析 利多因素： 1.部分 PTA 装置检修，开工率下滑；2.PTA 现货紧张；3.央行周五晚间宣布上调存款准备金率 0.5 个百分点。 利空因素： 1.日地震至供应紧张 PX 价格上涨，PTA 成本重心上移；2.部分聚酯装置检修；3.西方国家空袭利比亚，原油价格或进一步上涨。 主导因素：日特大地震致原料价格飙涨及商品大势疲软 三、现货及基差情况 研究所晨会纪要 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 期、现套利 现货价 理论价格上限 正向套利空间期货结算价 理论价格下限 反向套利空间 套利机会研判日期 品种 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 2011-3-18 TA1105 11600 11843.030 11694 11571.580 无套利机会 四、套保（套利）策略 日特大地震加剧 PX 供应紧张，近期 PX 价格大幅上涨使得 PTA 成本上移，PTA 现货价格持稳、货源较少，5月合约基本处于理论价格下沿，继续下跌空间不大，且 3 三月合同货报价为 12000 元/吨，进口 PTA 折合人民币价格也在 12000 元/吨以上。下游工厂可根据订单情况，11200—11400 元/吨一现进行买保。 聚氯乙烯 V1105：涨跌幅限制6% 一、中期与短线策略 中期趋势：短期看震荡，上破 8120 空单离场，下破 7965 多单离场；中期看震荡上行 日内策略：日内多空分水岭：8020，压力位：8200，支撑位：7900 二、近期影响因素分析： 利多因素： 1.亚洲乙烯价格维持高位，支撑PVC价格；2.节能减排政策或将再次趋紧，利多PVC期价；3.保障性住房建设及新建房屋装修，有望拉动PVC制品需求；4.日本地震，引发乙烯等化工原料和中间体出现短期供应短缺，支撑化工品种期价。 利空因素： 1.央行自 25 日起上调存款准备金率 0.5%；2.PVC 市场供应充足；3.上游电石价格低位徘徊；4.注册仓单即将于本月底集中注销，对现货市场构成压力。 主导因素：上游乙烯价格坚挺、PVC市场供应充足 三、现货及基差情况： 日期 品种 现货价 理论价格上限 理论做多盈利 期货结算价 理论价格下限理论做空盈利机会研判 2011-3-18 V1105 7750 8000 15 8015 7740 275 处于区间内，不存在套利机会，做多、做空盈利比 1/16四、套保（套利）策略： PVC 生产企业可在期货价格高于现货价格 500 元以上的时候适当参与卖期保值；PV