股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月11日 星期五 个股谨慎，顺势调整！ 摘要  中国海关3月10日公布了2011年2月份贸易数据,出口967.4亿美元,并出现73亿美元的贸易逆差,主因由于春节长假影响,导致出口增长步伐明显放缓。我们认为，在此数据影响下，期货市场和股市出现了恐慌，投资者对中国的经济增长有所担忧，出现了抛售气氛。  短期建议关注银行、零售业、港珠澳大桥、保险、海峡西岸、电信服务、房地产、核高基概念、氢能、迪士尼概念。  3353点买入，止损设臵在3343点，止盈3407点，目标点3456点。 目录 11.. 宏观动态 ....................................................................................................... 2 11..11.. 今日宏观事件及评论 ............................................................................... 2 11..22.. 债券市场综述 ......................................................................................... 4 22.. 现货、技术、盘口 ........................................................................................ 6 22..11.. A股盘口及热点简述 ............................................................................... 6 22..22.. 沪深300指数技术视角 .......................................................................... 9 22..33.. 自然法则与股指期货 ............................................................................. 10 22..44.. 融资融券信息分析 ................................................................................ 11 33.. 量能共振、强势累计权重 ........................................................................... 14 33..11.. 板块换手率统计分析 ............................................................................. 14 33..22.. 沪深300强势股整体权重分析.............................................................. 14 44.. 强势、权重、量比概率分布 ........................................................................ 17 44..11.. 高量比高换手股票沿5日涨幅递减序号坐标分布概率 .......................... 17 44..22.. 沪深300强势股沿流通市值序号坐标分布概率 .................................... 18 44..11.. 强者恒强与指数趋势 ............................................................................. 19 55.. 投资策略 ..................................................................................................... 21 55..11.. 现货市场板块策略 ................................................................................ 21 55..22.. 股指期货投资策略 ................................................................................ 21 55..33.. K线最大实体守仓策略 ......................................................................... 21 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 张静静：010-63150526 赵鹏涛：0755-82577614 潘 强：0755-23937846 陈 军：0755- 82777919 全球主要指数表现 指数名称 收盘 涨跌幅 上证指数 2957.14 -1.50% 深圳指数 13004.86 -1.17% 沪深300 3280.26 -1.76% 恒生指数 23614.89 +0.00% 日经225 10375.69 -0.56% 道琼斯工业 11984.61 -1.87% 标普500 1295.11 -1.89% 金融时报100 5845.29 +0.00% 德国DAX 7063.09 -0.96% CAC40 3963.99 -0.75% 沪深300现货及期货涨跌幅情况 -1.84%-1.82%-1.80%-1.78%-1.76%-1.74%-1.72%-1.70%现货IF1103IF1104IF1106IF1109 资料来源：Bloomberg 南华研究 2 2011年3月11日 南华期货 股指期货统计及策略日报 11.. 宏观动态 11..11.. 今日宏观事件及评论  2月贸易数据点评:进出口低于预期,出现季节性逆差 中国海关周四公布了2011年2月份贸易数据,出口967.4亿美元,并出现73亿美元的贸易逆差,主因由于春节长假影响,导致出口增长步伐明显放缓。 这是自去年3月以来,中国又一次出现贸易逆差,当时为逆差72.4亿美元。这无疑将帮助缓解人民币升值的压力。路透访问分析师原本预计2月为顺差49.5亿美元。 海关数据并显示,2月出口同比仅增长2.4%,远低于路透调查中值的26.2%;进口增长19.4%,亦低于预估的32.2%。 评论： 从往年数据来看，贸易逆差在中国也是出现过的，尤其是在金融危机之后的2009年。同时，我们发现每年的2、3月份总会出现贸易顺差同比增速回落或者是出现负值，这表明春节因素在对外贸易中有极大影响。不过，近5年的贸易数据中，只有去年3月顺差同比超过-140%，其余月份即便同比回落也未有超过-100%的情况，可见此次中国贸易顺差同比回落程度非常之深。 除了春节因素外，我们认为另外三方面因素也起到了非常大的影响：其一、贸易结构的调整，前期贸易顺差过大并非健康的增长模式，在贸易结构调整中，增加进口、控制出口将是一个长期趋势；其二、人民币升值给出口企业带来一定压力，去年6月汇改以来，到现在已经升值4%；其三、原油价格大涨以及其他因素共同导致全球主要经济体经济增速回落的预期。 在此数据影响下，期货市场和股市出现了恐慌，投资者对中国的经济增长有所担忧，出现了抛售气氛。 图1.1.1 中国2月贸易顺差同比回落近200% 数据来源：Wind资讯，南华研究 3 2011年3月11日 南华期货 股指期货统计及策略日报  农业部长：未来中国粮价料温和上升 中国农业部部长韩长赋周四表示,今年将争取粮食连续第八年再获丰收。并预计,未来中国的粮价虽然不会暴涨,但将温和上升。 他在"两会"(人大及政协会议)间隙并称,从去年下半年开始的全球粮价上涨是由多种因素决定的,不过国内的粮价涨幅小于国际,且今年国内的粮食供给是有保障的。 另外,在被问及中国近期持续的旱情时,韩长赋认为,乾旱对粮食产量会有一定影响,但现在旱情已有所缓解。 此前,国家粮食局局长聂振邦曾表示,尽管中国今年小麦产区在过去四个月里遭遇旱灾引发减产忧虑,但预计仍将获得丰收。 评论： 从南华指数来看，近期各类期货品种当中，农产品的波动是最小的，同时，从往年的表现来看，农产品价格的稳定性也是最强的，尽管去年流动性推动的通胀令大宗商品都出现了强劲的上涨行情，但除了农产品整体价格依然相对温和。后期是否出现大起大落其实主要在于是否有游资炒作和流动性是否继续泛滥，只要这两个因素得以控制，则农产品价格的上涨仍会相对温和。 图1.1.2 农产品价格料温和上行 数据来源：Wind资讯，南华研究  成品油批零倒挂再现 2月20日起，汽柴油出厂价格每吨上调350元，全国93号汽油和0号柴油平均每升分别提高0.28元和0.30元。 但目前批发价已经远超零售价涨幅，目前中石油、中石化93#汽油批发价格达到9461元/吨，93#汽油零售价格为每升7.1元。据中石化长沙分公司相关人士透露，93#汽油每吨大约为1330升，按此计算，其零售价约为9443元/吨，批发 4 2011年3月11日 南华期货 股指期货统计及策略日报 价已经高出零售价格。 从上周开始，中石油、中石化已经将汽油价格提至批发价上限。 据市场监测机构息旺能源的了解，在华北地区，两大公司已经要求下属地市的销售公司，暂停对社会加油站以及社会批发单位的销售，只能供应给合资单位以及长期合同用户等。 距离2月20日上调油价至今有17天了，当国际油价连续22个工作日移动变化率超过4%，国内成品油价格就可以调整。 而截至3月7日，布伦特、迪拜、辛塔三地原油加权均价变化率达到6.63%，已经超过4%的标准幅度。据息旺能源的测算，以最近调价前的2月18日为基准期，下一个成品油调价窗口期在本月20日左右。 评论： 一方面，考虑到市场和社会的承受能力，上一次价格调整的幅度并不算到位；另一方面，在中东冲突不断演变和升级的局势下，原油价格上涨过快，尤其是布伦特油价，且市场主流观点认为，油价会进一步上行，有望站上120美元/桶，一旦油价呈现出这样的上涨趋势，则国内成品油价格的继续上涨也就几乎成为了一种必然。 图1.1.3 美油价格2月以来大幅上涨 数据来源：文华财经，南华研究 北京宏观经济研究中心 张静静 11..22.. 债券市场综述 2011年3月9日银行间债券市场交易结算面额共计7001.69亿元，较前一交易日增加86.51亿元。其中，现券交易面额2640.39亿元，较前一交易日增加321.54亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少275.95亿元，总计4241.45亿元；远期交易没有发生。 债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价） 5 2011年3月11日 南华期货 股指期货统计及策略日报 上涨0.0573%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0663%。全市场平均到期收益率为4.2026%，平均市值法到期收益率为3.8330%，平均市值法久期为4.2539。 债市收益率以下行为主。央票短端报价点较少，10央行票据43、11央行票据11有成交位于2.52%-2.55%，带动央票曲线0.25年期上移5.62BP至2.5623%；2年期附近10央行票据27、10央行票据37双边报价下移约1BP，曲线2年期下行0.56BP至3.58%。企业债均有不