股指期货统计及策略日报：重个股轻指数！

9 股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2017年8月21日 星期一 股指期货统计及策略日报 重个股轻指数！ 投资要点 今日IF、IH继续反弹，而IC有所滞涨，今日期指交割所有持仓量大幅下挫，后续等待资金逐步回流，我们依旧维持震荡偏弱的格局，上综指上方3300点压力位不容忽视。  股指持仓结论： If: 因为交割多空会员持仓大幅减持，IF总持仓为37195张，较上日变化了-2925张，IF震荡上涨，因为交割原因持仓量大幅下挫，后续等待资金流入; Ih: 多空会员持仓大幅减持，IH总持仓为21605张，较上日变化了-1080张，今日IH继续震荡反弹，预计后续还将继续反弹，持仓量下挫主要是因为交割所致； Ic: 多空会员持仓大幅减持，IC总持仓为29572张，较上日变化了-2453张，今日IC中幅低开后全天持续盘整，反弹趋势犹在；  波段跟踪结论： 截止8月17日波段跟踪值为1.16，继续小幅回落，趋势依旧保持上升，IH小幅反弹，但力度相对较弱，中期头部已经形成，大跌趋势启动。 目录 1. 期货市场表现 ............................................................................................... 2 1.1. 期现升贴水 ............................................................................................. 2 1.2. 会员持仓分析 ......................................................................................... 2 2. 宏观动态 ....................................................................................................... 5 2.1. 今日宏观主题 ......................................................................................... 5 2.2. 银行间债市行情 ...................................................................................... 5 3. 沪深300期现主力异动追踪 ......................................................................... 9 4. 波段跟踪 ..................................................................................................... 10 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%现货 if1708.cfeif1709.cfeif1712.cfeif1803.cfe0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%现货 ih1708.cfeih1709.cfeih1712.cfeih1803.cfe-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%现货 ic1708.cfeic1709.cfeic1712.cfeic1803.cfe南华期货研究所 姚永源：0755-82723950 投资咨询：Z0010046 黎 敏：010-83162239 投资咨询：Z0002885 2 2017年8月21日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 期货市场表现 1.1. 期现升贴水 表1.1各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 9.68 10.60 10.80 10.20 涨跌幅 0.27% 0.26% 0.24% 0.31% 贴水 0.53 -19.67 -60.27 -85.67 贴水率 0.01% -0.53% -1.62% -2.30% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 15.31 19.00 19.20 20.00 涨跌幅 0.62% 0.59% 0.73% 0.67% 贴水 1.74 2.94 7.34 4.74 贴水率 0.07% 0.11% 0.28% 0.18% IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 -13.44 -25.80 -15.20 -14.40 涨跌幅 -0.21% -0.43% -0.21% -0.18% 贴水 2.04 -61.16 -194.76 -308.76 贴水率 0.03% -0.96% -3.07% -4.86% 数据来源：wind，南华研究 1.2. 会员持仓分析 截至2017年8月18日，IF前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓11559张、16611张、23142张，较前日变化-1694张、-2423张、-2896张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓13535张、20091张、25019张，较前日变化了-1349张、-1970张、-2771张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为-1976张、-3480张、-1877张，因为交割多空会员持仓大幅减持，IF总持仓为37195张，较上日变化了-2925张，IF震荡上涨，因为交割原因持仓量大幅下挫，后续等待资金流入。 3 2017年8月21日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.1 IF会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.2 IF总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 截至2017年8月18日，IH前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓6955张、10125张、13593张，较前日变化-330张、-558张、-1162张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓6912张、10697张、13817张，较前日变化了-550张、-627张、-1176张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为43、-572、-224，多空会员持仓大幅减持，IH总持仓为21605张，较上日变化了-1080张，今日IH继续震荡反弹，预计后续还将继续反弹，持仓量下挫主要是因为交割所致。 4 2017年8月21日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.3 IH会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.4 IH总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 截至2017年8月18日，IC前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓8459张、12780张、17969张，较前日变化-1254、-1834张、-2347张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓8187张、13274张、19310张，较前日变化了--668张、-1156张、-1931张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为272、-494、-1341，多空会员持仓大幅减持，IC总持仓为29572张，较上日变化了-2453张，今日IC中幅低开后全天持续盘整，反弹趋势犹在。 5 2017年8月21日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.5 IC会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.6 IC总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 2. 宏观动态 2.1. 今日宏观主题 7月M2再创新低 7月社会融资规模增量 12200亿元人民币，预期 10000亿元人民币，前值17762亿元人民币。新增人民币贷款 8255亿元人民币，预期 8000亿元人民币，前值 15400亿元人民币。M2同比 9.2%，再创历史新低，预期 9.5%，前值 9.4%。M1同比 15.3%，预期 14%， 6 2017年8月21日 南华期货股指期货统计及策略日报 前值 15%。 7月新增人民币贷款高于预期，贷款余额增速的加快。7月新增贷款为8255亿元，贷款余额同比增速为13.2%，比前值加快0.3%。二者的影响基本可解释贷款余额增速的加快幅度；7月对非银金融机构贷款净偿还851亿元，对狭义贷款的拉动为0.15%。 新增贷款，中长期贷款增速加快，短期贷款及票据融资增长较弱。票据融资净增量为-1662亿元，增速继续放缓1.4%；相应地，中长期贷款净增量为8876亿元，比前期有0.1%的加速，主要是流动性出现宽松。 中长期企业贷款增速加大而居民贷款下降。中长期企业贷款新增4332亿元，比前期加速1.1%，而居民按揭贷款新增4544亿元，比前值减速0.8%。居民贷款下降主要是各种限购导致地产销售减速。未来，社会融资增幅不会增加太大，主要是受银行对各种贷款限制和要求有关。 7月M2增速再创历史新低，同比仅增9.2%。这主要源于7月财政存款大幅增长,导致货币派生放缓。另外，央行特别在二季度货币政策执行报告中做了说明：“预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态”。 7 月财政存款大幅增加1.16万亿,单月增量历史新高,扰动影响银行存款,影响M2。7 月存款新增8160亿,银行体系存款下降3440 亿。③非银行机构存款增加较多。7 月存款中,企业存款下降3697 亿,居民存款减少7515 亿,而非银机构存款增加7391 亿,可能与今年以来货币基金持续高增有关。 综上所述，我们认为，7月新增人民币贷款高于预期，贷款余额增速的加快；新增贷款，中长期贷款增速加快，短期贷款及票据融资增长较弱；中长期企业贷款增速加大而居民贷款下降；7月M2增速再创历史新低，这主要源于7月财政存款大幅增长,导致货币派生放缓。 2.2. 银行间债市行情 8月17日，债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）101.046，上涨0.0536%，而包含利息再投资的中图1.M2创新低 图2.中长期贷款与短期及票据对比 资料来源：WIND 南华研究 资料来源：WIND 南华研究 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-04-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07 7 2017年8月21日 南华期货股指期货统计及策略日报 债综合指数（财富）171.9909，上涨0.0648%。全市场平均到期收益率为4.0336%，平均市值法到期收益率为3.91156%，平均市值法久期为3.879。 利率债收益率整体下行。早盘进出口行续发1、3、5、10年期，短期限招标收益率波动不大，中长期限出现明显下行；午后国开续发1、5、20年期，与进出口行类似，1年期中标利率较上日市场价格微幅波动，5、10年期下行明显。截止日终，国债收益率曲线除个别期