股指期货统计及策略日报：重个股，轻指数

9 股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2017年9月15日 星期五 股指期货统计及策略日报 重个股，轻指数！ 投资要点 今日IF、IH震荡回调，并且总持仓量有所减少，而IC高位宽幅震荡，k线上维持强势上涨趋势，并且总持仓量中幅增加，场外资金进场积极，预计短期上涨格局不变。  股指持仓结论： If: 交易所增加披露12月份合约，数据显示多空会员持仓大幅增加，IF总持仓为39350张，较上日变化了53张，IF震荡下跌; Ih: 因为交易所增加披露10月份合约，数据显示多空会员持仓大幅增加，IH总持仓为24067张，较上日变化了-783张，IH继续震荡下跌，出局我们给的支撑线2670点后弱势反弹，是否止跌反弹有待关注； Ic: 多空会员持仓略微增加，IC总持仓为31185张，较上日变化了567张，今日IC高位宽幅震荡，场外资金再度中幅进场，维持上涨格局不变；  波段跟踪结论： 截止9月13日波段跟踪值为1.12，相比昨日的继续小幅反弹，IH继续高位回落， 今日触及2670点后尾盘稍微反弹，短期关注止跌。 目录 1. 期货市场表现 ............................................................................................... 2 1.1. 期现升贴水 ............................................................................................. 2 1.2. 会员持仓分析 ......................................................................................... 2 2. 宏观动态 ....................................................................................................... 5 2.1. 今日宏观主题 ......................................................................................... 5 2.2. 银行间债市行情 ...................................................................................... 5 3. 沪深300期现主力异动追踪 ......................................................................... 9 4. 波段跟踪 ..................................................................................................... 10 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 -0.60%-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%现货 if1709.cfeif1710.cfeif1712.cfeif1803.cfe-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%现货 ih1709.cfeih1710.cfeih1712.cfeih1803.cfe-0.20%-0.15%-0.10%-0.05%0.00%0.05%现货 ic1709.cfeic1710.cfeic1712.cfeic1803.cfe南华期货研究所 姚永源：0755-82723950 投资咨询：Z0010046 黎 敏：010-83162239 投资咨询：Z0002885 2 2017年9月15日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 期货市场表现 1.1. 期现升贴水 表1.1各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 -17.00 -18.20 -23.00 -19.40 涨跌幅 -0.40% -0.42% -0.52% -0.41% 贴水 0.44 -10.96 -24.56 -32.96 贴水率 0.01% -0.29% -0.64% -0.86% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 -22.20 -23.20 -21.80 -21.80 涨跌幅 -0.74% -0.78% -0.73% -0.66% 贴水 -0.44 6.76 14.76 22.16 贴水率 -0.02% 0.25% 0.55% 0.83% IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 -10.60 -9.00 -8.80 -17.00 涨跌幅 0.01% 0.01% -0.03% -0.18% 贴水 9.22 -32.78 -113.98 -216.38 贴水率 0.14% -0.49% -1.71% -3.24% 数据来源：wind，南华研究 1.2. 会员持仓分析 截至2017年9月14日，IF前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓13874张、20328张、27615张，较前日变化4421张、6102张、7705张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓17006张、25091张、30879张，较前日变化了5032张、7274张、8753张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为-3132张、-4763张、-3264张，交易所增加披露12月份合约，数据显示多空会员持仓大幅增加，IF总持仓为39350张，较上日变化了53张，IF震荡下跌。 3 2017年9月15日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.1 IF会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.2 IF总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 截至2017年9月14日，IH前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓6350张、9342张、12816张，较前日变化2850张、3967张、5065张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓6768张、10362张、13932张，较前日变化了2870张、4459张、5572张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为-418、-1020、-1116，因为交易所增加披露10月份合约，数据显示多空会员持仓大幅增加，IH总持仓为24067张，较上日变化了-783张，IH继续震荡下跌，出局我们给的支撑线2670点后弱势反弹，是否止跌反弹有待关注。 4 2017年9月15日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.3 IH会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.4 IH总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 截至2017年9月14日，IC前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓8148张、12170张、17056张，较前日变化189、-73张、189张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓7913张、12111张、17530张，较前日变化了223张、-71张、107张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为235、59、-474，多空会员持仓略微增加，IC总持仓为31185张，较上日变化了567张，今日IC高位宽幅震荡，场外资金再度中幅进场，维持上涨格局不变。 5 2017年9月15日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.5 IC会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.6 IC总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 2. 宏观动态 2.1. 今日宏观主题 8月经济数据不及预期 中国8月规模以上工业增加值同比 6%，预期 6.6%，前值 6.4%。中国8月社会消费品零售总额同比 10.1%，增速创今年1-2月来新低，预期 10.5%， 6 2017年9月15日 南华期货股指期货统计及策略日报 前值 10.4%。中国1-8月城镇固定资产投资同比 7.8%，预期 8.2%，前值 8.3%。1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。 6月经济数据大幅超预期，使得市场对于经济“新周期归来”充满期待，但是，7月工业增加值数据实际6.4%，远低于预期7.1%，而此次8月经济数据实际6%，再次远低于预期6.6%，且为2016年二季度以来的最低值，经济数据的大幅回落反映出经济动能高峰已过，“新周期到来论”被全面证伪。 工业增速新低。8月工业增加值同比增速继续下滑至6.0%，并创年内新低，而发电量增速也创一年新低至4.8%。工业增速回落主要有三个原因，一是需求转冷，令库存周期步入尾声；二是环保限产来袭，令工业加价不加量；三是去年同期基数回升。目前市场对四季度采暖季环保限产导致工业品供给不足的预期是明确的，因此当前也是厂商加快生产，贸易商和下游企业加快补库的阶段，使得供需关系的矛盾会从四季度前置到三季度。从而，推动三季度工业品价格加速上涨，部分行业提前生产。预计环保限产及供给侧改革后续会进一步影响制造业投资。 基建拖累投资，地产需求下降。8月固定资产投资增速降至4.9%，创去年8月以来新低。三大类投资中，需求自下游向中游传导令制造业投资低位反弹；受前期地产销量高增带动，地产投资小幅回升；财政支出大幅减弱和去年同期高基数，令基建投资大跌转负，成为主要拖累。8月地产销量同比增速4.3%，虽较7月略有反弹，但仍处16年以来的次低点。棚改政策力度减弱叠加房贷利率上升，地产销售重回下行通道，或再现负增长。土地购置和新开工面积当月增速受基数效应干扰涨跌互现，但地产需求降温令两者累计增速同步下滑。 消费增速回落，需警惕房地产后周期全面终结。8月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.5%，前值10.4%；扣除价格因素实际增长从9.6%降至8.9%；回落较为明显，明显低于市场及我们的预期。商品方面：其中汽车消费同比增速由8.1%回落至7.9%，石油制品由5.6%回落至4.5%，反映需求出现回落，值得注意的一点是，家电增速由13.1%回落至8.4%，建筑装潢材料同比增速从13.1%回落至8.8%，但其实建筑装潢材料的价格一年来上涨明显，这说明实际需求回落的更快，需要密切关注这是否意味着房地产销售后周期的终结。 综上所述，8月经济数据远低于预期，工业增加值、投资和消费都较市场预期偏弱，确定经济偏弱走势，“新周期到来论”全面证伪，经济“前高后低”逐渐明确。 2.2. 银行间债市行情 9月13日，债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）101.046，上涨0.0536%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）171.9909，上涨0.0648%。全市场平均到期收益率为4.0336%，平均市值法到期收益率为3.91156%，平均市值法久期为3.879。 利率债收益率整体下行。早盘进出口行续发1、3、5、10年期，短期限招标收益率波动不大，中长期限出现明显下行；午后国开续发1、5、20年期，与进出口行类似，1年期中标利率较上日市场价格微幅波动，5、10年期下行 7 2017年9月15日 南华期货股指期货统计及策略日报 明显。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外，整体下行2-5BP，10年期国债期货主力合约收盘大涨0.85%；国开债曲线整体下行2