有色金属行业周报：看好钴锂 勿忘钨锆

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 有色金属 看好钴锂 勿忘钨锆 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1. 有色行业重要关注： （1）5月新能源乘用车销3.8万环比4月增30%；（2）全球十大铜矿山一季度产量仅两家同比增加；（3）6月5日，中国南方稀土集团发布最新中重稀土单一氧化物价格，其中氧化铽和氧化镥价格小幅上涨。（4）6月9日，包钢国贸公布6月稀土产品挂牌价格，其中氧化镨钕上涨5.05%、氧化钕上涨4.10%、金属谱钕上涨5.03%、金属钕上涨4.02%。 2. 本周策略：中长期建议配置新能源汽车上游相关钴、锂等资源类稀缺标的；继续看好电解铝供给侧改革带来的行业景气度回升；关注小金属锆、钨 新能源汽车板块：近期新能源汽车利好政策频发，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，2017年5月新能源乘用车销量3.8万辆，同比增长45%，或将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。 相关个股：钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等；锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等；磁材—宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体等。 电解铝：供给侧改革未影响在产产能 关注后期细则落地情况 上周长江有色市场A00铝现货均价为13622元/吨，环比下跌88元每吨。随着大型铝厂实行弹性生产并控制出货速度，氧化铝价格触底反弹。山西一级氧化铝价格2665元/吨，环比上涨155元每吨 2017年4月原铝产能4367.7万吨，目前铝企生产积极性仍较高，新增产能、复产产能集中投放，对电解铝价格形成冲击。关注后期去产能政策的执行带来违法违规产能的退出。若供给侧改革产能去化达到300-500 万吨，再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应2017 年3500 万吨左右的需求（对应年需求增速约为7%），供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。 相关个股：中国铝业、神火股份、云铝股份。 锆：自2016年底三大锆英砂巨头Iluka、Tronox以及RBM（整体市占率达70%以上）集体上调锆英砂出厂价，国内锆英砂价格已从年初的7000元/吨上涨至目前的9000元/吨以上，涨幅达25%以上。整体市场存在较强的涨价预期，一方面是国际巨头锆英砂产量减少，三季度三大巨头将继续提价走货，给予国内持货商不少后市信心；另一方面是国内锆英砂库存低位现货供应愈发紧张，持货商惜售，报价逐步提高，预期锆英砂价格有望突破10000元/吨。相关个股：盛和资源、三祥新材和东方锆业。 钨： 2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行，因为若价格下滑矿企会惜售， 证券分析师：牛播坤 执业编号：S0360514030002 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 联系人：胡金 电话：010-66500800 邮箱：hujin@hcyjs.com 联系人：华强强 电话：010-66500801 邮箱：huaqiangqiang@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《【华创有色】05-22周报：继续看好锂钴 关注稀土钨锆》 2017-05-22 《【华创有色】周报：供需逆转，锆英砂巨头集体提价》 2017-05-31 《【华创有色】周报：氧氯化锆价格再次上调 稀土第三轮收储落地》 2017-06-08 -7%43%16/0616/0816/1016/1217/0217/042016-06-13～2017-06-09 沪深300 有色金属 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 有色金属 2017年06月12日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 生产商会尽可能使价格维持在比较好的状态。需求方面将继续好转，出口增长，制造业好转，国内需求重振制造业，工业用电量增长去年三季度开始由负到正，铁路运量去年三季度也开始回升，因此钨需求会增加。2017年预期钨价整体阶段上行，合理价格在8万元/吨左右，可能触及8.5万元/吨的行业平均成本线。相关个股：厦门钨业、中钨高新和章源钨业等。 3．风险提示 电解铝供给侧改革实施效果低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、宏观新闻及行业重要新闻 .................................................................................................................................... 5 （1）、国内宏观 ................................................................................................................................................... 5 1、5月CPI上涨1.5% 物价保持温和水平 ..................................................................................................... 5 2、国资委明确重点推动三大领域央企重组 追求“化学反应” ...................................................................... 5 3、不必慌张 稳定预期--一周货币政策操作和流动性点评 ............................................................................... 5 4、连续第三周！IPO批文本周变8家 融资规模缩水至25亿 ....................................................................... 5 5、银行年中资金争夺战打响 理财收益全线超5% ......................................................................................... 6 6、高于预期！中国5月进出口增速双双反弹 ................................................................................................. 6 （2）国际宏观..................................................................................................................................................... 6 1、耶伦最关注的劳动力市场指标之一：4月JOLTS职位空缺创新高 ............................................................ 6 2、英国大选确定将产生“悬浮议会”，首相梅面临下台危机 ............................................................................. 6 3、英国首相May：10日内启动脱欧谈判计划不变！ ..................................................................................... 6 4、欧洲央行“鹰鸽不分”，欧元上蹿下跳 .......................................................................................................... 7 5、内需不足 日本一季度GDP终值大幅下修 ................................................................................................. 7 （3）行业新闻..................................................................................................................................................... 7 1、外交冲突致卡塔尔铝业遭遇物流问题 ......................................................................................................... 7 2、现货黄金触及近七周高位 英国大选前美元及股市走疲 ............................................................................. 7 3、水利部：严控电解铝等产能过剩项目用水 ................................................................................................. 7 4、南方稀土集团：“镥秀”铽牛，挂牌价格小幅上调 ..................................................................................... 7 5、全球十大铜矿山一季度产量仅两家同比增加 .............................................................................................. 7 6、智利北部地区强降雨阻碍铜矿运作 ............................................................................................................ 8 7、个旧将再关闭半数选矿厂 锡矿供应短期影响有限 .................................................................................... 8 8、今年中国钨生产总量指标为91300吨 江西湖南占过半 ........................................................................... 8 9、尼泊尔发现首个大型铜矿 平均品位7.9%世界罕见 ................................................................................... 8 10、特斯拉再获1100万美元退税优惠 超级工厂通过审计 ........................