大豆：强需求预期及相关农产品溢出支撑,美豆期价小幅收高

本报告中的信息均来源于已公开的资料本报告中的信息均来源于已公开的资料本报告中的信息均来源于已公开的资料本报告中的信息均来源于已公开的资料，，，，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证证证证。。。。报告中的信息或所表达的报告中的信息或所表达的报告中的信息或所表达的报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价意见并不构成所述期货买卖的出价或征价意见并不构成所述期货买卖的出价或征价意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。。。。本报告由西部期货有限公司提供本报告由西部期货有限公司提供本报告由西部期货有限公司提供本报告由西部期货有限公司提供。。。。本报告的版权仅为我公司所有本报告的版权仅为我公司所有本报告的版权仅为我公司所有本报告的版权仅为我公司所有，，，，未经书面未经书面未经书面未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版许可任何机构和个人不得以任何形式翻版许可任何机构和个人不得以任何形式翻版许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、、、、复制复制复制复制 、、、、刊登刊登刊登刊登 、、、、发表或引用发表或引用发表或引用发表或引用。。。。 闫海闫海闫海闫海 029029029029----87406687406687406687406629292929 yanhai@xbmail.com.cnyanhai@xbmail.com.cnyanhai@xbmail.com.cnyanhai@xbmail.com.cn 大豆大豆大豆大豆 ：：：：强需求预期及相关农产品溢出支撑强需求预期及相关农产品溢出支撑强需求预期及相关农产品溢出支撑强需求预期及相关农产品溢出支撑 美豆期价小幅收高美豆期价小幅收高美豆期价小幅收高美豆期价小幅收高 走 势回顾走 势回顾走 势回顾走 势回顾 由于市场强劲需求预期抵消了南美产量增长的利空，同时美玉米 期价维持看涨趋势也令大豆获得溢出支撑，周五CBOT 美豆期价收高，主力5 月合约报于1414 美分/蒲式耳，上涨 2 美分。 周五连豆期价早盘小幅高开，10 点前后带量快速拉升，但在临近4600 元关口前遭遇获利兑现 ， 抛 压 逐 渐 增 大 令 价 格 逐 级 回 落， 终 盘 小 幅 上 涨， 日 线 收 出 一 根 带 上 下 影 线 的 小 阴 线， 主力1201 合约收报4545 元 /吨，较前日结算价上涨17 元，持仓减少1698 手。 市 场市 场市 场市 场分析分析分析分析 由于受到预期强劲的需求以及相关农产品对美豆的溢出支撑，上 周美豆期价多数时间维持小幅 上 涨 走 势。 从 基 本 面 来 看， 当 前 美 豆 自 身 的 基 本 面 依 然 多 空 并 存。 由 于 南 美 降 雨 增 多 令 巴西大 豆 收 割 延 误 及 阿 根 廷 罢 工 不 确 定 性使 美 豆 期 末 库 存 的 紧 缩 忧 虑 重 燃， 另 一 方 面， 由 于 美 玉米期价处于30 个月最高价位且维持看涨趋势，令存在争地效应的大豆获得溢出支撑，以上两项因素 对 短 期 大 豆 走 势 存 在 强 劲推 动。 但 另 一 方 面， 南 美 大 豆 收 获 前 景不 断改 善帮 助 限 制 价 格 过度涨幅，由于整个农产品价格自去年下半年开始已累计上涨较多，尽管相关农产品存在争地效应，但 当 前种 植 收 益 均 已 向 上 偏 离 中 长 期 收 益 率 曲 线， 意 味 着 美 国 大 豆、 玉 米 的 种 植 面 积 有 可 能双双上调，不排除3 月底公布的种植意向报告美豆种植面积再创历史记录可能，这也是农产品期价持续上涨面临的关键风险之一，投资者需保持一定谨慎。 国内方面，上周国内油脂、豆粕价格整体小幅回升，但市场赊销依然并不旺盛，国内豆粕库存 较 高， 若 后 期豆 油 需 求 回 升， 势 必 将 再 度 加 重 豆 粕 库 存 压 力。 由 于当 前进 口 大 豆 到 港 成 本不断 提 高， 国 内 油 厂 当 前 及 远 期 压 榨收 益均 已 亏 损， 油 脂 价 格面 临 一 定成 本 支 撑。 短 期 来 看，国家 临 储 植 物 油 及 大 豆 依 然 向 市 场 投 放， 将 令 油 脂、 豆 类 产 品 价 格 继 续 呈 现内 弱 外 强局 面， 鉴于3-4 月份全球大豆整体供应将随着南美产量不断上调而趋于宽松，而美豆11/12 年度种植面积也有 扩 大预 期， 豆 类 短 期涨 幅 受 到 限 制。 总 体 分 析， 库 存 充 足 及 短 期 供 应 改 善对 豆 类、 油 脂 价格形 成 抑 制， 但 不 断 提 高 的 进 口 大 豆 成 本 也 对 价 格 底 部 构 成 支 撑， 预 计短 期 连 豆 期 价 依 然 将 维持震荡偏弱格局，同时投资者可关注2 季度需求回升后的上涨预期。 操 作建议操 作建议操 作建议操 作建议 投资者继续保持震荡偏弱思路，连豆4420-4600 元区间内波段操作，套利投资者可关注买油卖粕的套利模式。 国内外主力合约成交情况国内外主力合约成交情况国内外主力合约成交情况国内外主力合约成交情况 合约合约合约合约 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 持仓量持仓量持仓量持仓量 持仓变化持仓变化持仓变化持仓变化 成交量成交量成交量成交量 美豆5 月 4550 4593 4521 4545 17 28.5 万 -1698 22 万 连豆1201 1410.25 1424.5 1395.75 1414 2 253400 370 85400 大豆大豆大豆大豆早报早报早报早报 2020202011111111 年年年年 3333 月月月月 7777 日日日日 大豆早报大豆早报大豆早报大豆早报 本报告中的信息均来源于已公开的资料本报告中的信息均来源于已公开的资料本报告中的信息均来源于已公开的资料本报告中的信息均来源于已公开的资料，，，，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。。。。报告中的信息或所表达的报告中的信息或所表达的报告中的信息或所表达的报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价意见并不构成所述期货买卖的出价或征价意见并不构成所述期货买卖的出价或征价意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。。。。本报告由西部期货有限公司提供本报告由西部期货有限公司提供本报告由西部期货有限公司提供本报告由西部期货有限公司提供。。。。本报告的版权仅为我公司所有本报告的版权仅为我公司所有本报告的版权仅为我公司所有本报告的版权仅为我公司所有，，，，未经书面未经书面未经书面未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版许可任何机构和个人不得以任何形式翻版许可任何机构和个人不得以任何形式翻版许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、、、、复制复制复制复制 、、、、刊登刊登刊登刊登 、、、、发表或引用发表或引用发表或引用发表或引用。。。。 南美南美南美南美大豆主产区天气情况大豆主产区天气情况大豆主产区天气情况大豆主产区天气情况 南美未来7天降雨预报：单位为英寸(1英寸=25.64毫米) 图1：美豆出口以及中国需求 图2：基金净多单以及美豆期价走势 图5、6源于国家粮油信息中心报告 图3：美豆库存与全球大豆产量对比 图4：中国大豆进口趋势图（单位：万吨） 图5：黑龙江产区大豆收购价格 图6：港口大豆库存及大豆分销价格变化情况