敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 商品期货商品期货商品期货商品期货 流动性预期外松内紧 温美苑 86-755-82763119 wenmy@cmschina.com.cn 2010年年年年11月月月月21日日日日 铜铜铜铜2010-11-15至至至至11-19周评周评周评周评 一周行情一周行情一周行情一周行情：：：： 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 总持仓总持仓总持仓总持仓 变化变化变化变化 库存库存库存库存 小计小计小计小计 变化变化变化变化 伦敦铜伦敦铜伦敦铜伦敦铜 3333月月月月 8590859085908590 8692869286928692 7920792079207920 8440844084408440 ----131131131131 307294307294307294307294 ----3040304030403040 359825359825359825359825 ----2950295029502950 上海铜上海铜上海铜上海铜 1101101101103333合约合约合约合约 65640656406564065640 66850668506685066850 61720617206172061720 64220642206422064220 ----1640164016401640 284976284976284976284976 ----57034570345703457034 126736126736126736126736 11313113131131311313 一周要闻一周要闻一周要闻一周要闻::::
智利央行周一公布的报告显示，智利10月铜出口额从去年同期的25.5亿美元上升至27.2亿美元 。智利铜业委员会（Cochilco）表示 ，LME 10月份现货铜均价为每磅3.76美元 ，去年同期为每磅2.85美元 。1-10月期间 ，铜的均价为每磅3.30美元 ，去年同期为2.19美元 。今年前10个月 ，智利铜出口总额上升至300.3亿美元 ，2009年同期为213.1亿美元 ，而整体矿业出口额从238亿美元上升至331.6亿美元 。
消息人士周二称，全球最大的铜生产商智利Codelco铜公司将调升2011年发往日本和韩国买家的年度现货铜升水31%，两位消息人士称，日本和韩国的消费者将不得不为2011年的铜装船支付较LME现货价每吨升水98美元的价格，高于2010年的升水75美元 。
世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年前九个月全球精炼铜市场供应短缺112,000吨。而去年同期为过剩36,000吨，2009年全年过剩410,000吨。WBMS称，今年前九个月全球精炼铜消费量为1451万吨 ，全球精炼铜产量为1440万吨 ，较去年同期增长4.2%。截至9月末报告的精炼铜库存较2009年12月末减少173,000吨，今年前九个月全球矿产铜产量为1178万吨 ，较去年同期增长1.1%。
周五 日本电线和电缆制造商协会周五公布的数据显示，日本10月铜线铜缆装船量较去年同期下滑3.9%至59,200吨。协会称，10月装船量低于上月的60,475吨。
伯南克周末发表讲话声称，出台增强美国经济的政策是支撑美元和全球经济复苏的最佳途径，美国经济强劲复苏对全球经济健康而至关重要，而美国长期存在数以百万计的失业人口或未充分就业者，这种风险难以接受。伯南克指出，全球经济复苏呈现“两种步调”，一方面，新兴市场正回到危机前的增长水准，而另一方面 ，发达经济体则表现滞后，发达经济体必须维持宽松政策，以使其经济复苏可以持久 。 伦敦铜 沪铜连三 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 行情简评行情简评行情简评行情简评 11月15日至11月19日的一周 ，铜市冲高回落，中国高达4.4%的通货膨胀数据加上中国央行调高准备金至历史次高值，中国政府对控制流动性的表态，增强 市场对中国紧缩性政策出台的预期，伦铜周报收8570.8美元 ，下跌104美元或1.2%。 展望后市 ，中国央行上周五宣布自11月29日起上调存款准备金0.5个百分点 ，9天之内第二次上调存款准备金，同时国务院出台16项具体措施平抑物价 ，充分显示中国政府 控制 流动性由宽松向稳健转变 ，而周末美联储主席伯南克在欧洲的演讲中声称推出二次量化宽松政策是增强美国经济的政策，是支撑美元和全球经济复苏的最佳 途径 ，发达经济体必须维持宽松政策，以使其经济复苏可以持久，据此看发达国家将继续维持宽松流动性的局面，流动性呈现外松内紧的预期。现货 角度 ，伦铜现货表现较好，沪铜 现货 相对疲弱 。总体上看，我们认为铜价 短期将呈震荡走势。技术上 ，沪铜1103震荡区间 （61800，64300）元。操作上建议投资者中线观望 ，短期 日内 逢高抛空为主。 数据图表数据图表数据图表数据图表 一一一一、、、、宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济 美国10月零售销售环比上涨1.2%，连续第4个月保持上升。 美国零售销售美国零售销售美国零售销售美国零售销售 -4-20246800-0100-0701-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-07美国零售销售月率美国核心零售销售 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 中国10月外商直接投资76.63亿美元 ，同比增长7.86%，外商投资中国热情不减。 中国中国中国中国 实际实际实际实际 外商直接投资外商直接投资外商直接投资外商直接投资 0246810121497-0298-0299-0200-0201-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02外商直接投资（十亿美元）12个月移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 美国10月生产者物价指数同比上升4.3%，环比上升0.4%，变化较稳定。 美国生产美国生产美国生产美国生产者物价者物价者物价者物价 指数指数指数指数 -8-6-4-20246810122000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-07PPI同比PPI环比 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国10月居民消费者价格指数同比上涨1.2%，环比略升0.2%，美国 物价压力较小。 美国美国美国美国 居民消费者物价指数居民消费者物价指数居民消费者物价指数居民消费者物价指数 -3-2-101234562000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-07CPI月率CPI同比0.20% 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国9月国际资本净流入817亿美元 ，外资净买入美国公债783亿美元 ，资本流入幅度较大 。 美国美国美国美国 国际资本净流入国际资本净流入国际资本净流入国际资本净流入 -200-150-100-5005010015020025030000-0100-0500-0901-0101-0501-0902-0102-0502-0903-0103-0503-0904-0104-0504-0905-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-0110-0510-09美国国际资本净流入(十亿美元)6个月移动平均150 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 美国10月工业产出较9月持平 ，自5月份来工业增长速度逐步放缓。 美国工业产出美国工业产出美国工业产出美国工业产出 -5-4-3-2-101200-0100-0701-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-07美国工业生产月率（左轴 ） 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国10月新屋开工年化51.9万户 ，环比有所下滑，逼近4月份时的最低水平。 美国新屋开工美国新屋开工美国新屋开工美国新屋开工 美国新屋开工（千户 ）30080013001800230005-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-0110-0510-09 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国10月营建许 可年化为55万栋 ，位于历史低位水准，美国房地产市场仍较疲弱。 美国营建许可美国营建许可美国营建许可美国营建许可 30080013001800230005-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-0110-0510-09营建许可（千户 ） 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 截止11月5日，美当周初请失业金人数43.9万人 ，未见明显的起色 。 美国上周初请失业金人数美国上周初请失业金人数美国上周初请失业金人数美国上周初请失业金人数 30035040045050055060065070008-01-0408-03-0408-05-0408-07-0408-09-0408-11-0409-01-0409-03-0409-05-0409-07-0409-09-0409-11-0410-01-0410-03-0410-05-0410-07-0410-09-0410-11-04美国首次申请失业救济金人数4周移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 截止11月8日当周 ，美国M2净增加160亿美元 ，美联储 向市场 继续 净投放货币。 美国周度美国周度美国周度美国周度M2变化变化变化变化 -100-5005010015020006-01-0206-04-0206-07-0206-10-0207-01-0207-04-0207-07-0207-10-0208-01-0208-04-0208-07-0208-10-0209-01-0209-04-0209-07-0209-10-0210-01-0210-04-0210-07-0210-10-02美国 M2周度增量（十亿美元）13周