行情复盘
5月20日，沪铝期货主力合约收涨0.31%至24470.0元，资金整体流入2060.28万元。
背景分析
美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，美伊双方将开启为期30天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等议题。美联储会议纪要显示，多数与会者主张政策收紧，市场押注美联储年底前加息25bp的概率升至60%，2026年降息预期几近归零。
后市展望
美国与伊朗达成核协议预期升温，美元从六周高点回落，美债收益率下挫，金属整体压力减小，铝价趁势反弹。但美伊仍有"边打边谈"的高不确定性状态，后续情绪或仍有反复。基本面方面，海外电解铝供应缺口持续扩大，LME库存维持历史低位，为铝价提供底部支撑；国内高库存叠加下游消费由旺季向淡季过渡，压制价格上行空间，铝价预计偏强震荡。
沪铝关键数据
- 沪铝主力合约：收24525元/吨，涨0.29%
- LME铝价：收3629美元/吨，涨1.17%
- 现货SMM均价：24260元/吨，涨60元/吨，贴水170元/吨
- 南储现货均价：24170元/吨，涨40元/吨，贴水260元/吨
- 电解铝锭库存：143.5万吨（5月18日），环比增加0.7万吨
- 国内主流消费地铝棒库存：21.75万吨，环比减少1.65万吨
氧化铝市场
- 氧化铝主力合约：收2622元/吨，涨0.19%
- 现货氧化铝全国均价：2701元/吨，跌6元/吨，升水141元/吨
- 澳洲氧化铝F0B价格：305美元/吨，跌1美元/吨
- 上期所仓单库存：47.7万吨，减少1.7万吨，厂库5700吨，持平
氧化铝后市
当月交割后仓单流出，市场货源充裕，短时供应压力较大，价格延续弱势。但国内氧化铝价格再创新低，进口利润收缩，影响后续进口流入量，加上矿石价格稳定，支撑成本，预计下方空间有限。
