宏观大类日报：英国退欧仍陷入僵局 市场避险情绪有所抬升

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 陈峤 0755-82537411 chenqiao@htfc.com 从业资格号：F3036907 相关研究： 商品策略季报：把握确定性 关注超预期 2019-10-01 商品策略专题：美债利率阶段性反弹，关注风险偏好改善策略 2019-09-16 商品策略月报：关税加码在即 降息策略延续 2019-9-01 华泰期货|宏观大类日报 2019-10-17 英国退欧仍陷入僵局 市场避险情绪有所抬升 摘要： 1. 最新的媒体消息显示，英国与欧盟在公平竞争环境、海关安排、北爱尔兰的民主等问题同意达成一致，但增值税问题尚未解决，与英国政府的整体协议还未达成。 2. 北京时间10月16日周三晚间，美国商务部公布数据显示，美国9月零售销售环比下滑0.3%，远不及预期涨幅0.3%，前值由0.4%上修至0.6%；除去机动车与汽油销售后的美国9月核心零售销售环比零增长，不及预期的0.3%，前值由0.1%上修至0.4%。 3. 生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，目标秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。 4. 美联储褐皮书：商界认为美国经济继续扩张，但许多企业已经下调对前景的预估；虽然家庭开支仍然稳健，但制造业持续下滑；贸易关系紧张和全球经济增速放缓拖累美国经济活动；贷款量温和增长，但美国农业的情况恶化；住房市场几无变化；汽车行业的罢工影响有限。 5. 韩国央行下调关键利率25个基点至1.25%，为年内第二次降息，符合市场预期。韩国央行声明：已两次降息并不意味着不会进一步降息，仍有采取政策行动的空间，当前不考虑QE和其他选项。韩国央行行长李柱烈：两名委员认为应该保持利率不变；明年的经济增速将高于今年。 宏观大类： 美联储将自10月15日起，每月购买600亿美元短期国库券，并将持续购买国库券至明年第二季度，此举也在宣布着扩表重启。对于资产价格来说，本轮美联储购债为一年期以下的短期国库券，表明政策重心在于短端利率的下移，后续美债利率曲线或有望逐渐陡峭化。而长债利率前期计入过多降息预期，降息的逻辑以及鸽派的预期短期内对利率的利多影响或并不明显。同时，美联储重启短债购买也将在一定程度上提振市场的风险偏好，不妨对权益市场以及商品资产（工业品等）在短期内保持乐观。周三市场避险情绪有所抬升，英国退欧进入关键日，但目前仍未传出达成协议的消息。此外，韩国央行进一步降息，全球央行宽松大潮延续。 策略：A股>美股，有色>黑色，长期债券/黄金低配，做陡美债收益率曲线 风险点：贸易摩擦反复 华泰期货|宏观大类日报 2019-10-17 2 / 10 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨 1701751801851901952002052102017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 20304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/114-18年范围201920185年均值 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30大中城市商品房成交面积 单位：万平方米 1201251301351401451501551601652018-012018-052018-092019-012019-052019-09水泥价格指数:全国 0204060801002018-062018-092018-122019-032019-062019-0930大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2019-10-17 3 / 10 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540452017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-0722个省市:平均价:猪肉 90951001051101151201252018-012018-052018-092019-012019-052019-09农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2019-10-17 4 / 10 图 8： 行业日涨跌幅 单位：% 图 9： 行业5日涨跌幅 单位：% -2.5-2-1.5-1-0.500.51休闲服务医药生物计算机传媒公用事业综合银行交通运输纺织服装采掘通信商业贸易有色金属电气设备日涨跌幅% -4-3-2-1012345医药生物银行综合传媒交通运输休闲服务家用电器非银金融建筑材料房地产计算机轻工制造汽车商业贸易公用事业纺织服装化工建筑装饰食品饮料机械设备电子钢铁农林牧渔采掘通信电气设备国防军工有色金属5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 10： PE 单位：倍 图 11： PB 单位：倍 0102030405060024681012141618202018-012018-052018-092019-012019-052019-09P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-052018-092019-012019-052019-09P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 换手率 单位：% 图 13： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-052018-092019-012019-052019-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 01020304050602018-01-012018-06-012018-11-012019-04-012019-09-01美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:高盛股票波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2019-10-17 5 / 10 利率市场 图5：利率走廊 单位：% 图6：SHIBOR利率 单位：% 1.522.533.542018-012018-052018-092019-012019-052019-09DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-032019-052019-072019-09O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：DR利率 单位：% 图8：R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-032019-052019-072019-09R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2019-10-17 6 / 10 图9：国有银行同业存单利率 单位：% 图10：商业银行同业存单利率 单位：% 22.22.42.62.833.23.43.63.842019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-016个月1年2年3年 22.22.42.62.833.23.43.63.842019-012019-032019-052019-072019-096个月1年2年3年 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图11：各期限国债利率曲线（中债） 单位：% 图11：各期限国债利率曲线（美债） 单位：% 22.533.544.52019-012019-032019-052019-072019-091Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y 11.522.533.52019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-011M2M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图15：2年期国债利差 单位：% 图16：10年期国债利差