敬请参阅报告结尾处免责申明 - 1 - 1 研究发展部 期指升水理性回归，短期调整有望趋缓 分析师 何建辉 现货市场行情评述 地址：北京市东城区北三环东路36号环球贸易中心A座26层 邮编：100013 电话：010-59113669 传真：010-59113555 邮箱：hejh@essences.com.cn 沪深300指数分时走势 周四美股小幅收低，道指下跌0.11%至11113.95点。周五沪深两市基本平开，盘中弱势震荡，小幅收低。从盘面上看，金融、地产等权重板块大幅调整拖累指数下行，煤炭、钢铁板块的疲软表现也对指数形成打压。不过有色板块在稀有金属的带领下明显走强，中小板、创业板则大幅上涨，这些均对指数形成明显提振。截至收盘，上证综指下跌0.46%，沪深300指数下跌0.52%，中小板综指上涨1.64%再创新高。板块方面，信息服务、电子元器件、机械设备板块涨幅较大，金融服务、房地产、钢铁板块表现较差。 综合来看，今日市场延续昨日的调整走势，不过幅度有所扩大，主要受两方面因素影响。一方面，近期金融市场联动性明显增强，国内商品期货开盘之后大幅跳水给股市带来较大压力。另一方面，今日股指期货大幅下跌，加速向现货指数回归，给市场带来一定恐慌。关于期指回归我们之前已经多次提示风险，这样的回归只是一种正常的纠偏，并不会影响指数的中期走势。后市来看，随着成交量的快速下滑，目前市场人气明显减弱，而且整体走势也表现出风格回转的迹象。由于缺少了权重股的推动，短期内指数仍缺乏走强的动能，延续震荡调整的可能性较大。不过随着权重股下跌动能的放缓，预计指数下方的空间较为有限，上证指数可关注2900附近的支撑。 基差、价差走势图 期货市场行情评述 -350-300-250-200-150-100-5005010-0410-0510-0610-0710-0810-0910-101011101211031106 02040608010010-0710-0810-0910-101012-10111103-10121106-1103 周五期指合约明显低开，盘中低开低走，大幅下跌。从盘面上看，今日期指合约跌幅明显较大，主要由于近期期指升水一直过大，市场出现短线调整迹象自然吸引大量套利资金介入，11月合约升水也从昨日的116点回归至今日收盘的40点。随着升水的理性回归，短期市场的调整风险明显降低。在现货指数收盘后的15分钟，期指合约仍惯性下挫。截至收盘，1011合约下跌2.63%，1012合约下跌2.7%，1103合约下跌3.13%，1106合约下跌3%。 成交、持仓方面，今日市场成交量有所增加，持仓量则大幅下降。截至收盘，四个合约总成交288874手，总持仓37679手，减仓3789手。其中主力1011合约成交266654手，持仓26397手，减仓3604手。次主力1012合约成交20613手，持仓8532手，减仓71手。 基差、价差方面，截至收盘，1011基差-40.02，基差率1.18%； 1012基差-89.82点，基差率2.66%；1103基差-137.02点，基差率4.05%；1106基差-191.82，基差率5.68%。截至收盘，1012-1011合约之间价差49.8点，1103-1012合约之间价差47.2点，1106-1103合约之间价差54.8点。 股指期货日报（2010.10.29） 敬请参阅报告结尾处免责申明 - 2 - 股指期货日报 操作建议 短期市场仍有调整压力，不过随着期指升水的理性回归以及权重股逐渐调整到位，指数连续急跌的可能性较小，操作上短线依然保持偏空思路。 表1 期现运行状况及基差走势 合约 收盘价 结算价 日涨跌幅 成交量/手 持仓量/手 基差 基差率 基差最值（收盘） 上日基差 HS300 3379.98 - -0.52% - - - - - - - IF1011 3420 3435 -2.63% 266654 26397 -40.02 1.18% 0.73 -124.92 -116.11 IF1012 3469.8 3476.6 .. -2.7% 20613 8532 -89.82 2.66% -12.07 -298.14 -171.91 IF1103 3517 3527.4 -3.13% 1371 2196 -137.02 4.05% -54.87 -237.11 -237.11 IF1106 3571.8 3579.2 -3% 236 554 -191.82 5.68% -144.84 -288.31 -288.31 数据来源：文华财经、安信期货研发部 表2 价差运行状况 合约名称 价差 最大值（收盘） 最小值（收盘） 价差均值 1012-1011 49.8 55.8 8.8 21.9 1103-1012 47.2 65.6 26.4 40.5 1106-1103 54.8 67.4 43 54.2 数据来源：文华财经、安信期货研发部 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 安信期货有限责任公司