白糖期货早报：获利回吐,郑糖震荡回调

2010年9月15日 白糖期货 早报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 单边涨势终于引发了资金获利回吐的压力，在没有明显利空消息的情况下，郑糖期货选在了高开低走之路。SR1105 全天震荡下行，单边回调，最终中阴报收于5632点，跌26个点。成交量和持仓量都有所放大。 现货方面,产区现货报价持稳微涨。其中广西上调了二十元，昆明涨幅则多达50元。经历过近期的现货普涨，目前广西的现货报价已经开始对5800元关口展开冲击,云南也已徘徊在5700元关口上下，而部分销区更是向着6000元的历史大关展开冲击。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的。近期对现货青黄不接的忧虑，可能会令价格维持偏强的走势。 主力持仓方面，主空有明显增持的动作，而多头同样有一定减持。多头方面，具有现货背景的华泰长城期货大幅减持多单一万六千手，同时万达期货也减持了四千多手多单，而珠江期货则增持了两千手多单。而空头方面，光大期货减持了五千手空单，此外国投期货和上海中期期货也减持了不少空单。但从现货席位来看，单日的持仓变动方向反而略偏空一点。而整体上，近期多头阵营的力量则依然强大。仓单库存方面变化不大，目前总库存折合白糖现货只剩不到10万吨。见榨季末的现货供求比较紧张。目前期货近月合约跟销区现货价格相比贴水依然明显，从价差上来看从期货市场采购仓单更加合算，只是需要注意的是具体能够拿到哪个仓库的糖是个未知数，这在一定程度上影响了多头接单的热情。 近月合约和现货价格走势近期可能偏强，但对于下榨季合约，在产量落定之前多空双方都有同等大小的犯错空间，因此中线投资者可以继续观望等待机会，稳健型的投资者同理。仅从个人角度而言，情愿选择观望等待更有把握的机会而不是火中取栗。由于早盘外盘大涨，估计会刺激内盘高开。 华泰长城期货研究所 陈树强 kevin@gwf.com.cn 13918429158 021-68757985 获利回吐，郑糖震荡回调 现货行情快报 产区现货 昨日报价 同比前一日 南宁 5800-5830 +20 柳州 5780-5810 +20 昆明 5700 +50 甸尾 5650 0 湛江 5830 +30 数据来源：中国食糖网，华泰长城期货 白糖期货早报 2010年9月15日 2 敬请参阅最后一页免责条款 ¾ 外盘综述 对巴西天气和产量的忧虑以及美元大幅走低都为糖价提供了支撑，国际原糖期货延续大幅攀升之势。ICE10月合约震荡上扬，最终长阳报收于24.36美分，涨幅约1美分。下榨季合约的涨幅相对偏小。 图1：郑糖期货,柳州现货与NBOT期糖走势对比图 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/212010/5/262010/7/82010/8/22010/9/189101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：华泰长城期货研究所（上海），文华财经 图2：美糖，原油期货走势对比图 813182328332009/2/172009/3/92009/3/272009/4/172009/5/72009/5/282009/6/172009/7/82009/7/282009/8/172009/9/42009/9/252009/10/152009/11/42009/11/242009/12/152010/1/62010/1/272010/2/172010/3/92010/3/292010/4/192010/5/72010/5/272010/6/172010/7/92010/8/22010/8/312030405060708090100原糖收盘价原油收盘价 数据来源：华泰长城期货研究所（上海），文华财经 白糖期货早报 2010年9月15日 3 敬请参阅最后一页免责条款 图3：CFTC持仓与原糖价格 数据来源：华泰长城期货研究所（上海），文华财经 图4：CFTC基金净多头寸百分比与价格 数据来源：华泰长城期货研究所（上海），文华财经 CFTC 持仓方面，虽然近期价格上行，但基金净多持仓却止步不前，资金进场的兴趣似乎在减弱，目前基金净多百分比大约19%的水平,跟原糖价位基本匹配。 白糖期货早报 2010年9月15日 4 敬请参阅最后一页免责条款 ¾ 郑糖合约图表 图5：SR1009主力合约图 数据来源：华泰长城期货研究所（上海），中糖协 图6：郑商所库存仓单变动图 数据来源：华泰长城期货研究所（上海）,中糖协 白糖期货早报 2010年9月15日 5 敬请参阅最后一页免责条款 ¾ 糖市新闻 莫斯科9月14日消息，俄罗斯产糖协会Soyuzrossakhar周二表示，截至9月13日，俄罗斯甜菜糖产量从去年同期268,200吨大幅增加37.5%至368,900吨。 据约翰内斯堡9月14日消息，南非糖业协会（SASA）公布的最新预估显示，南非2010/11年度糖产量预计达到206.5万吨，低于前次预估的214.1万吨。 除了巴西天气忧虑之外，俄罗斯今年夏季极度干燥的天气以及巴基斯坦的破坏性洪水也是导致全球食糖供应趋紧的原因。在巴西天气变得干燥之前，一段时间的降雨也令该国食糖出口放缓。港口装船中断所带来的影响也是在数月后开始显现，对国际市场的供应造成推迟。 白糖期货早报 2010年9月15日 6 敬请参阅最后一页免责条款 白糖期货早报 2010年9月15日 7 敬请参阅最后一页免责条款 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话：4006280888 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨豪生商务楼3楼8306、8308号 电话：0574-83883688 传真：0574-83883828 金融期货部 深圳市福田区竹子林中国经贸大厦22A 电话：0755-82537429 传真：0755-82790793 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话：0871-5373933 传真：0871-5355199 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221951 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元电话：021-68752992 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳竹子林营业部 深圳市福田区竹子林紫竹七道18号中国经贸大厦13楼AB 电话：0755-83774627 传真：0755-83774706 深圳金田路营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话：0755-23942178 传真：0755-83252677 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路1号友谊中心1603室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 武汉营业部 武汉市江汉区瑞通广场B座10层1002室 电话：027-85487453 传真：027-85487455 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层 F 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话：0769-22806930 传真：0769-22806929 大连营业部 大连市大连商品交易所西区367房 电话：0411- 84807967 传真：0411-84807267 佛山营业部 广东省佛山市祖庙路33号百花广场24楼2408室 电话：0757-83809098 传真：0757-83806983 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵－纽约纽约大厦25楼5-6号 电话：0851-5833569 传真：0851-5833570 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室电话：0371-65628001 传真：0371-65615340 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 南宁营业部 南宁市民族大道137号春晖花园A区办公楼1501号房 电话：0771-5570376 传真：0771-5570373 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A座22楼H/I/J 电话：0510-82728358 传真：0510-82728913 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话：025-84671128 传真：025-84671123 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877 传真:0756-3217881 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608室 电话：0311-85519307 传真：0311-85519306 南通营业部 南通市青年中路69号4层401室 电话：0513-89013837 传真：0513-89013838 茂名营业部 茂名市光华南路 118 号润威商厦 1002 室 电话： 0668-2707198 传真： 0