2010 年 8 月 17 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 获利回吐压力，郑糖高开低走 外盘上周末的大涨推动了早盘郑糖期货高开，不过由于短线技术压力较大，随后还是出现震荡下行走势。SR1105 合约高开小幅走低,全天高位震荡,最终小阴报收于 5375 点，微跌 9 个点。成交量明显缩小,但持仓量放大。 现货方面,产区现货报价继续普涨，其中柳州上调了 60 元，南宁和湛江上调 30 元,云南也有四五十元的涨幅。目前广西的现货报价已经站稳 5400 元关口,云南也已经站上 5300 元大关。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的。配合夏季备糖高峰，现货价格一时难以走低，8月下旬之前或许以高位持稳走量为主。 主力持仓方面，虽然波动幅度不大,但多空双方依然在一个狭窄空间内大举增仓对峙。多头方面，长城伟业期货,中粮期货和珠江期货合计增持万手多单，而万达期货和浙江永安期货则联手减持了八千手多单针锋相对。而空头方面，长城伟业期货和万达期货则合计增持了近五手空单。从现货席位来看，单日的持仓变动方向中性。而整体上，近期多头阵营的力量依然强大。由于糖价上涨，仓单库存方面变化不大，目前总库存折合白糖现货约 20 万吨。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且拐点提前都说明本榨季的现货供应总体还是偏紧。 由于下榨季的产量目前而言变数非常大,因此做多远月和做空远月合约同样面临着巨大的风险,因此建议观望等到产量数据能够初步确认再建立中长线头寸。仅就当前而言,无为而治,静观其变或许是最佳选择。此外，短线依照纯技术面入场的带止损空头，可以谨慎持有，但不可过分恋战，宜见好就收。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5460-5480 +30 +50 柳州 5460-5470 +60 +50 昆明 5370 +50 +70 甸尾 5300 +40 +50 湛江 5460-5470 +30 +60 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 8 月 17 日 请参见最后一页之免责声明 2 外盘综述 由于在前期高点涌现出获利抛盘，国际原糖期货再度承压回落。ICE10 月合约冲高回调，最终带上影的中阴报收于 18.94 美分，跌近半美分。在探明阶段性的高低点之后，国际糖价中线似乎已经转入宽幅震荡市。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.8） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/212010/5/262010/7/82010/8/289101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.8） 813182328332009/2/172009/3/62009/3/252009/4/142009/5/12009/5/202009/6/92009/6/262009/7/162009/8/42009/8/212009/9/102009/9/292009/10/162009/11/42009/11/232009/12/112009/12/312010/1/212010/2/92010/3/12010/3/182010/4/72010/4/262010/5/132010/6/22010/6/212010/7/132010/8/22030405060708090100原糖收盘价原油收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 8 月 17 日 请参见最后一页之免责声明 3 图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.8） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.8） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/152010/5/18-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，虽然价格走高，但基金净多持仓变化却不大，目前基金净多百分比依然维持在近 19%的水平,跟原糖价位基本匹配。 白糖期货早报 2010 年 8 月 17 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.8） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-132010-3-122010-4-22010-4-222010-5-182010-6-292010-7-284000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.8） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2510.4.1610.5.710.6.610.7.1210.8.227002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 8 月 17 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据约翰内斯堡 8 月 16 日消息，南非糖业协会（SASA）最新预估报告显示，南非2010/11 年度糖产量料达 214.1 万吨，低于前次预估的 224.1 万吨。 ¾ 据莫斯科 8 月 16 日消息，俄罗斯糖生产商协会周一预计，该国从国内甜菜中生产的白糖产量预计降至 320-330 万吨，高于之前预期的 320-350 万吨。 ¾ 据莫斯科 8 月 16 日消息，俄罗斯糖生产商协会周一预计，该国从国内甜菜中生产的白糖产量预计降至 320-330 万吨，高于之前预期的 320-350 万吨。 ¾ 据莫斯科 8 月 16 日消息，俄罗斯糖生产商协会周一预计，该国从国内甜菜中生产的白糖产量预计降至 320-330 万吨，高于之前预期的 320-350 万吨。 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话：4006280888 南通营业部 地址：南通市青年中路69号4层401室 电话：0513-89013837 传真：0513-89013838 金融部 深圳市福田区竹子林中国经贸大厦22A 电话：0755-82537429 传真：0755-82790793 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话：0871-5373933 传真：0871-5355199 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221951 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元电话：021-68401856 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话：0755-23942178 传真：0755-83252677 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路1号友谊中心1603室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层 F 电话：0752-2055272