白糖期货日报：郑糖小幅震荡收阳,回调或将结束

白糖早报 第0页 白糖期货日报 Sugar daily Report 郑糖 小幅震荡收阳 回调或将结束 要点： 隔夜外盘：在全球食糖供给大量过剩、巴西生产条件改善引发糖企卖压下，本周三ICE糖市原糖期货价格继续下跌，并下探近两年半以来的最低点18.33美分/磅，与此同时，伦敦糖市白糖期货价格也延续下跌走势。 他山之石：据场内交易商说，本周一指数基金建仓完毕、巴西开始下雨将增强巴西13-14制糖年增产预期，从而引发产糖商卖出是导致本周三糖价继续下跌的主要原因。糖价持续下跌不仅引起技术型抛售，同时还触动了一些自动卖盘。应该说12-13制糖年巴西中-南部地区食糖生产超预期以及市场方面预期13-14制糖年全球食糖供给仍将过剩对糖市运行形成了不小的压力。来自美国NewEdge公司的副总裁迈克尔-麦克杜嘉尔表示，目前糖市面临的是巴西天气条件有所改善，而需求有减少这样一种格局，这是促使产糖商倾向于卖出并减少老糖库存的根本原因。来自法国Sucden金融公司的托马斯-库贾瓦也表示，看跌气氛浓重很大程度上已经抵销了市场上有关巴西可能上调汽油价格的消息对糖市产生的正面影响，这在糖价的运行上已经得到反映。 权威报告：华尔街投行高盛（Goldman Sachs）出于全球食糖供给过剩考虑，下调未来3个月、6个月和12个月的预期糖价也对糖市运行产生了负面影响。高盛认为，由于全球食糖供给大量过剩对糖价形成压力，估计未来3个月和6个月期糖平均价将从原来预期的22美分/磅降至18.50美分/磅，未来12个月期糖平均价也只能达到19.00美分/磅的水平。 每日数字：泰国：截至1月14日12/13年度糖产量同比下滑7.1%至294万吨。泰国原糖升水走高 巴基斯坦和印度向中东出口，日本消费者就近采购，但受较为便宜的巴西供应竞争影响，泰国原糖未能吸引买家。 操作策略： 昨日郑糖小幅震荡收阳，日线收带上影阳线。昨日现货价格下跌速度有所减缓，价格几无变化，南宁和柳州白糖价格在5590-5630元/吨左右。在1月22日将收储70万吨、收储价格为6100的利好支撑下，下方沽空空间有限，而上行空间又受国际糖价低迷压制。目前来看，在操作上宜持5000-6000的大区间震荡思路，大幅单边行情较难出现。建议短线空单做好止盈，激进者可背靠5500逢低轻仓试多，注意仓位，控制风险。 方正期货研究所农产品组 研究员：崔娟 执业编号：F0272099 Email：867598047@qq.com 电话：0731-84319306 2013年1月17日星期四 行情预测：涨 相关市场指数图表 请务必阅读最后重要事项 资料来源：Wind资讯、方正期货 合约 昨收盘 涨跌幅 % ICE美糖03 18.45 -0.91 美元指数 79.853 0.18 NYMEX原油03 94.68 1.02 白糖早报 第1页 1、宏观和基本面动态 后期糖市制约因素：国际糖价低迷下的内外价差压力 2012年的大部分时间内，食糖进口都处于盈利水平，2012年5月～6月甚至维持配额内进口盈利千元以上，走私更是高达两千元每吨。由于进口价差与走私暴利的存在，大量进口糖施压国内糖市。2012年1-10月我国累计进口食糖达335.12万吨 ,同比增67.02%。进口盈利高对国内糖价会产生压制作用，主要源自两个方面：一是从历年我国食糖进口量与进口价格基本呈反向关系，国际糖价低迷会加大国内供给压力；二是国际糖价下降会降低国内期价预期，造成心理压力。 后期糖市支撑因素：边际成本价附近不宜过于悲观 对应450元/吨的甘蔗收购价格，大型糖企白糖平均制作成本（含员工薪资）在5600-5700之间，中小型糖厂制糖成本在5700-5800之间，目前现货价格位于白糖平均成本区间。边际成本在4600-4900左右。从往年的走势可知，在“收储之手”的举托下，市场出现恶性供给过剩几率极微，糖企以低于边际成本价销售糖价概率极低，白糖价格在5000附近有较强支撑。 2、相关图表 图1：96/97-12/13榨季产量周期规律 资料来源：方正期货研究所，中糖协 白糖早报 第2页 图2：淀粉糖价格优势削弱 资料来源：方正期货研究所 图3：历年郑糖及现货走势与成本对比 资料来源：方正期货研究所 图4：现货价格 白糖早报 第3页 资料来源：方正期货研究所，Wind 图5 进口盈亏图 资料来源：方正期货研究所，Wind 3、操作策略 昨日郑糖小幅震荡收阳，日线收带上影阳线。昨日现货价格下跌速度有所减缓，价格几无变化，南宁和柳州白糖价格在5590-5630元/吨左右。在1月22日将收储70万吨、收储价格为6100的利好支撑下，下方沽空空间有限，而上行空间又受国际糖价低迷压制。目前来看，在操作上宜持5000-6000的大区间震荡思路，大幅单边行情较难出现。建议短线空单做好止盈，激进者可背靠5500逢低轻仓试多，注意仓位，控制风险。 白糖早报 第4页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正期货所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正期货研究所 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-84318087 邮编：410008 方正金融，正在你身边。