白糖早报：郑糖大幅回调，短期延续震荡概率大

1 2015-04-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 5月 美分/磅 12.70 13.15 12.55 13.09 0.43 Liffe 8月 美元/吨 358.9 362.8 358.2 360.4 3.0 郑糖大幅回调，短期延续震荡概率大 今日白糖观点： 国际糖市，Williams船务公司数据显示本周巴西港口待运糖总量从63.48万吨增至78.46万吨，增幅达23.6%。因全球糖市需求疲弱，巴西供应增加，本周泰国原糖升水下跌，泰国一季度共出口糖140万吨，但4月上旬仅出口20万吨。ISMA上调印度产量至2700万吨，印度糖库存压力继续增加，但国际糖价疲弱限制了印度糖出口量。从当前ICE糖价走势来看，在消息面缺乏进一步利好消息的情况下，糖价上涨和下跌均乏力，维持区间震荡的看法。 国内糖市，上周末中国央行再次下调银行存款准备金率1个百分点，释放约12000万亿基础货币，宽松的货币缓解将有利于大宗商品价格的上涨。海南省14/15榨季生产结束，糖产量较上榨季减少约三成至28.23万吨。上周主产区和加工糖厂现货报价均出现大幅上调，糖厂库存同比减少惜售情绪浓厚。受传闻影响糖价大幅回调，短期糖价或将步入偏强震荡格局，从技术上看逢低做多为宜，参考止损位5440元/吨。  23日下午现货市场报价 下午柳州批发市场行情震荡整理，受此影响，今日下午主产区现货报价均持稳，各地成交清淡。具体情况如下： 柳州：中间商报价5500元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5500-5530元/吨，报价较上午不变，成交清淡；站台报价5600元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5390-5430元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分集团南宁仓库报价5490元/吨，报价较上午不变，成交清淡；钦州仓库报价5520-5550元/吨；厂仓车板报价5440-5530元/吨。 湛江：制糖集团报价5530元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价5360-5380元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 乌鲁木齐：一级白砂糖中间商、集团陈糖报价5100-5120元/吨,一级白砂糖新糖报价5130-5230元/吨，优级糖（新糖）报价5200-5300元/吨，报价较上午不变，成交不错。  欧盟糖产量预计为1675万吨 美国农业部（USDA)驻欧盟专员在一份报告中称，欧盟28国2014/15年度糖产量预期将增至1675万吨，因整个欧盟甜菜单产都极好。2013/14年度为1600万吨。 2015/16年度欧盟甜菜播种面积料下降10%，因配额外糖价格低，将导致糖产量降至1550万吨。尽管从与南美及中美洲国家建立的自由贸易区进口的糖增加，欧盟2014/15年度糖进口量预期将减少至300万吨，上一年度为330万吨，因进口商不愿支付配额内关税。 2015/16年度糖进口量预期将回升，因他们将补充下降的欧盟糖库存。欧盟糖出口量仍高于WTO规定的150万吨的上限。  15/16榨季澳大利亚糖出口量预计达356万吨 美国农业部驻堪培研究中心表示，预计拟于今年7月开始的2015/16年度澳大利亚糖出口量同比将增加9万吨，达到356万吨，创2007/08年度以来的最高记录。尽管预计2015/16年度全球糖产不足需，澳大利亚食糖出口量的增加，仍给国际糖价造成不小压力。 2014年澳大利亚和日本签订了自由贸易协定，今年出口至日本的大 2 2015-04-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 部分是高等级原糖。同年4月澳大利亚与韩国签订了自由贸易的协定，亚洲国家从澳大利亚进口原糖的关税削减了3%。同时，美国农业部驻吉隆坡研究中心表示，预计2015/16年度印尼食糖进口量将增加15万吨，达到320万吨。去年印尼是澳大利亚出口糖的主要国家。  印度预计季风降雨量低于正常水平 据印度气象局（IMD）周三宣布，2015年印度西南季风降雨量很可能低于正常水平，弱厄尔尼诺现象将在雨季期间持续出现。 印度地球科学部长HarshVardhan博士在周三举行的一次新闻发布会上表示，今年季风降雨量低于正常的几率为35%，达到正常水平的几率为28%，高于正常的几率为零。Vardhan援引的IMD数据显示，今年季风降雨量将达到长期平均水平的93%。 在印度，如果降雨量达到长期均值的98到102％，才会被认为是正常的雨量。如果降雨量位于90－98％之间，就属于偏低的降雨量。2014年印度季风降雨量比50年平均值低了11.9%，导致多个邦出现干旱天气。 Vardhan在提到厄尔尼诺现象时表示，目前太平洋出现弱的厄尔尼诺状况，这可能持续到6月份或者印度的西南季风季节。他补充说，今年6月份将发布最终的季风降雨预测报告。通常来说，6月份的预测要比本月的预测更为可靠一些。 印度每年降雨量的70%来自雨季，任何降雨不足都会影响到农业收成，因为印度过半的耕地依赖雨水灌溉。农业占到全国经济的14%左右。  中国监管配额外白糖进口 业内消息人士周二表示，中国一直不批准精制糖进口申请，以在国内甘蔗价格仍居高位之际，保护制糖厂免受海外廉价供应的冲击。 中国进口限制加之产量萎缩，将支撑本土糖价，但拖累全球指标白糖期货，该期货在3月触及六年低点。中国4月可能在配额之外只批准约1万吨的白糖进口，低于2月时的约10万吨。由于未获准与媒体沟通，这位交易员拒绝署名。 全球糖价大跌使得进口价格低于国内糖价，导致配额外采购需求激增。政府甘蔗定价较高以支持农户，再加上当地产出下降，支撑了国内糖价。  中国3月份进口糖49.05万吨 据中国海关统计机构4月22日提供的数据显示，2015年3月份中国进口食糖49.05万吨（上月进口12.39万吨 ），同比2014年3月份增长19.32%。由于国际糖价止跌上涨，2015年3月份我国食糖平均进口价格为388.88美元/吨，较上月有所上涨（上月为375.16美元/吨 ）。2015年1-3月份我国进口食糖99.98万吨，同比上年增长15.78%。2014年全年中国累计进口糖348.6万吨。 3 2015-04-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。