软商品早报：郑糖震荡回调概率较大

软商品早报 2014年5月21日星期三 郑糖震荡回调概率较大 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：王俊啟】 TEL：（86571）87219375 E-mail：derric.zju@gmail.com QQ：378634028 今日要闻： 巴西降雨料导致中南部甘蔗收割受阻--Somar 泰国军方戒严令料不会影响糖出口--OCSB 新疆将全力做好棉花目标价格补贴试点工作 5月20日储备棉出库销售成交1.6万吨 外盘表现： 原糖期货连跌第四日，创逾五个月最长跌势 期棉连跌第八日，受累于投资者卖出 操作建议 原糖微幅收低。昨日借助糖会的热点及越南题材炒作，郑糖大幅上行，试探4900阻力。但期货炒作并未提振现货，在本年度高结转库存很难有效解决的前提下，09合约相对远月和外盘更受压制。预计维持整体外强内弱和近弱远强格局，行情仍然维持震荡判断，大区间看，郑糖09合约仍在4650（现货波动中轴）和4930（前高）之间徘徊，操作上观望或短线，近期9月回补下方缺口的概率仍较大。短空宜选择9月合约，短多宜选择1月合约。 美棉微幅收跌。近期抛储成交量价齐跌，去库存化速度降低导致远月压力重现。尽管目前出台的直补规则对1501合约有所支撑，但完整细则出台前政策上的风险仍然较大，还需关注后续补贴的发放方式对定价的影响。操作上1501合约的不建议单边持有多单，由于库存压力集中在近月，而远月受到一定减产支撑，可长线持有买远抛近的套利单。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、气象预报机构Somar周二表示，预计降雨将导致本周巴西中南部的甘蔗收割工作受阻。但预计降水将有助于下半年收割的甘蔗作物的生长。Somar表示，降水不会导致甘蔗含糖量下滑。 2、泰国甘蔗及食糖委员会办公室(Office of Cane and Sugar Board,OCSB)秘书长Somsak Suwattiga称，军方戒严令料不会影响糖出口。他表示，泰国今年糖出口量预计在850万吨。美国联合通讯社周二援引军方在曼谷发布的声明稿称，在历经六个月的反政府示威和政治危机后，泰国军方已宣布戒严令。美联社表示，目前还无法清楚是否正在发生一场政变。Somsak今日在曼谷通过电话称，泰国2014年糖产量预计在1,100万吨，其中250万吨将用于国内消费。 3、5月14日召开的2014年全疆专业纤维检验会议上，自治区纤检局局长李岩在作工作报告时说，新疆棉花目标价格试点必然给纤检工作带来革命性转变，全疆各个纤检机构要积极应对棉花价格目标改革给质量监管、公证检验带来的新影响、新问题，探索建立适应经济发展、更加科学高效的纤检工作机制和管理方式，保持纤检工作的连续性、协调性和创新性。2014年，国家把新疆作为棉花直补政策的唯一试点区域，在新的棉花种植年度，将结束棉花敞开收储政策，试点对棉花进行直补。承担全疆棉花质量监督检测的新疆纤检局正在全力配合有关部门制定相关操作办法，并加强公证检验力度，确保棉花质量、数量真实可靠，确保试点工作顺利进行。 4、5月20日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉9.0万吨，全部为国产棉，实际成交1.6万吨，成交率17.99%。截至今日，2013年度储备棉累计出库成交163.26万吨，其中国产棉成交153.06万吨；进口棉成交10.2万吨。 二、外盘简述： 1、洲际交易所(ICE)原糖期货周二连续第四个交易日下跌，创去年12月4日以来最长跌势。Newedge Group高级副总裁Michael McDougall在电子邮件中称：“目前糖市关注的问题是缺乏需求。”气象预报机构Somar周二表示，预计降雨将导致本周巴西中南部的甘蔗收割工作受阻。但降水料有助于下半年收割的甘蔗作物的生长。原糖期货周二尾盘跌幅扩大。ICE 7月原糖期货收跌0.19美分，或1.1%，报每磅17.58美分，为逾一周低点。 Liffe 8月白糖期货收跌4.7美元，或1%，报每吨477.70美元。 2、洲际交易所(ICE)棉花期货周二连跌第八日，为逾六个月来最长跌势，因天气预报称，美国最大棉花种植州德州的主要种植区将出现降雨，且有迹象显示供应不断增加，促使投资者卖出。交投最活跃的ICE 7月期棉合约收跌0.15美分，或0.2%，报每磅89.00美分，盘中触及该合约逾五周来的低位88.71美分。 期市有风险 入市须谨慎 6 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 4506 4420 涨跌（元/吨） -40 -40 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价4700元/吨，报价较上午不变，成交一般。部分糖厂柳州站台报价4700-4710元/吨，报价较上午不变，成交清淡；宜州站台报价4680元，报价较上午不变。仓库车板报价4700元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 南宁：中间商报价4710元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂南宁站台、柳州站台报价4710元/吨，报价较上午不变，海南船板报价4740元，报价较上午不变，仓库车板报价4760-4780元/吨，报价较上午不变。 湛江：制糖集团报价4770元/吨，报价较上午不变，成交一般。 云南：昆明一级糖中间商报价4570-4580元/吨，报价较上午不变，销量清淡。 乌鲁木齐：优级白砂糖中间商报价4600-4650元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 期市有风险 入市须谨慎 7 图2 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 海通期货 44,051 -2,738 万达期货 34,575 1,392 中粮期货 51,318 2,297 2 华泰长城 40,399 4,380 华泰长城 33,745 204 华泰长城 44,563 1,105 3 永安期货 37,068 4,640 中粮期货 26,862 1,617 永安期货 43,621 -1,100 4 国投期货 35,835 -731 海通期货 26,762 5,870 万达期货 37,515 2,004 5 东海期货 33,654 2,894 光大期货 25,363 -1,515 中信期货 33,086 -640 6 华安期货 27,460 -7,335 中国国际 23,557 -2,778 国投期货 30,983 2,183 7 浙商期货 24,538 4,043 永安期货 20,711 -910 光大期货 29,473 -767 8 国泰君安 23,307 -7,256 申银万国 19,954 -1,945 首创期货 26,278 -125 9 申银万国 21,622 -9,393 广发期货 17,343 -22 申银万国 22,715 -1,345 10 中银国际 21,336 -311 银河期货 15,931 1,036 东证期货 21,950 1,290 11 广发期货 19,538 -9,004 东证期货 14,618 1,110 浙商期货 18,119 5,994 12 中国国际 18,531 -236 中信期货 12,748 -543 成都倍特 16,985 3,073 13 银河期货 18,047 -1,083 鲁证期货 10,700 343 经易期货 16,818 -99 14 鲁证期货 17,747 -3,841 首创期货 10,614 -531 银河期货 13,468 -15 15 徽商期货 16,993 -887 方正中期 10,550 34 鲁证期货 9,880 -16 16 万达期货 16,782 -35 国泰君安 10,441 429 格林大华期货 8,465 269 17 光大期货 16,380 -12,916 红塔期货 9,567 244 华安期货 8,364 -802 18 浙江中大 15,746 8,279 成都倍特 8,378 -139 海通期货 7,696 -165 19 东证期货 15,712 1,158 浙商期货 7,699 -1,942 一德期货 7,261 357 20 信达期货 15,087 -9,874 国投期货 7,633 -964 上海中期 7,134 -890 合计 479,833 -40,246 347,751 990 455,692 12,608 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 9 图表5 棉花持仓变化 名次 会员简称 成交量（手） 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 万达期货 1,203 -30 大地期货 7,346 18 华鑫期货 8,456 -44 2 华鑫期货 869 -172 美尔雅 5,857 149 新湖期货 6,322 -22 3 金瑞期货 799 650 银河期货 4,875 182 中粮期货 4,969 -12 4 格林大华期货 753 139 南华期货 4,137 -8 美尔雅 4,890 209 5 银河期货 600 -738 东证期货 4,062 -25 万达期货 4,779 -34 6 鲁证期货 554 102 永安期货 3,950 -85 海通期货 4,508 48 7 光大期货 554 -472 国投期货 3,610 2 华安期货 3,845 30 8 铜冠金源 517 195 华泰长城 3,074 -30 光大期货 3,743 142 9 中辉期货 492 225 申银万国 3,039 56 格林大华期货 3,484 109 10 徽商期货 487 227 广发期货 2,771 -7 华泰长城 3,047 192 11 美尔雅 480 -275 中粮期货 2,740 -31 国投期货 3,042 5 12 浙江中大 439 172 万达期货 2,571 233 中信期货 3,035 6 13 海通期货 407 -158 海通期货 2,386 1 中原期货 2,543 -10 14 五矿期货 382 -411 格林大华期货 2,350 -268 中投天琪 2,542 -67