- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 20,051.91 179.53 0.90 -0.46 -4.87 恒生綜合指數 2,803.70 33.45 1.21 -1.05 -5.68 恒生香港中資企業指數 3,744.50 48.71 1.32 -0.71 -8.86 恒生中國企業指數 11,520.95 180.57 1.59 -0.59 -3.76 成交金額 (百萬港元) 37,888.37 -10,818.68 -22.21 -43.60 -21.55 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 10,190.89 -20.18 -0.20 -4.04 -4.08 納斯達克指數 2,243.96 0.36 0.02 -4.38 -5.22 上證綜合指數 2,569.94 7.36 0.29 -4.70 -14.72 7月份原油價格 (美元) 75.12 1.34 1.82 4.90 -7.53 8月份黃金價格 (美元) 1222.70 -2.00 -0.16 -0.43 10.59 美元兌每一單位歐元 1.2217 -0.0035 -0.29 -1.70 -10.64 日圓兌每一單位美元 91.651 0.0755 0.08 -0.89 1.24 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 11,229.19 19,608.86 50天移動平均數 11,819.40 20,551.56 9天相對強弱指數 58.54 59.72 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 在本地地產股及石油股的帶動下，恒生指數升0.9%至20,051點。國企指數升1.6%。巿場成交金額跌至379億元 ，創2月18日以來的新低。匯豐控股匯豐控股匯豐控股匯豐控股(5)升1.0%。騰訊騰訊騰訊騰訊(700)跌1.1%，是恒指成份股中表現最差的股份。中國移動中國移動中國移動中國移動(941)跌0.1%，但中國聯通(762)升3.1%。本地地產股如信和置業信和置業信和置業信和置業(83)、恒地恒地恒地恒地(12)及九倉九倉九倉九倉(4)升2.0%至3.1%。汽車股、航運股 、電力股 、煤炭股及石油股的表現優於國企指數。中國中國中國中國 遠洋遠洋遠洋遠洋(1919)、中海發展中海發展中海發展中海發展(1138)、大唐電力大唐電力大唐電力大唐電力(991)及華能電力華能電力華能電力華能電力(902)升2.9%至4.4%。3大煤炭股升1.9%至2.4%。中海油中海油中海油中海油(883)、中石油中石油中石油中石油(857)及中石化中石化中石化中石化(386)升1.2%至1.6%。東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)升6.8%，是表現最好的國企指數成份股。3大內銀股及兩大保險股僅升0.7%至1.4%。除了 恒大恒大恒大恒大(3333)外，10大內房股平均升1.4%。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 港交所港交所港交所港交所 (388, $121.9) 6個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價113.0元元元元 沽售沽售沽售沽售 袁志峰 – ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 事件事件事件事件: 市場成交持續下滑有可能引發港交所被調低評級。
港交所公佈第1季度純利11.3億元 ，每股盈利1.05元，按年增長35%，但按季下降8%。
純利按年增長的主要原因是平均每日成交金額由上年同期的450億元提升至今年第1季度的650億元 。和去年第4季度相比 ，純利下降8%，主要是收入減少而且運營成本特別是員工成本增加。
每日平均成交金額由4月份的690億元跌至5月份的670億元 ，而本 月至今再進一步萎縮至480億元 。
有鑒於股市表現呆滯，本行 假設全年平均每日成交金額的預測為693億元 ，此預測乃建基於假設2010年下半年的平均每日成交金額為725億元 。
本行 預測2010年對港交所的盈利為50.8億元 ，即每股盈利4.72元，此預測較市場共識低6%。公司2010年市盈率25.8倍，較恒指13.0倍預期市盈率有95%的溢價 。而歷史溢價區間在40%至120%。本行認爲目前估值昂貴。
股份上巿活動放緩，投資收入減低，分析員下調盈利將對近期的股價表現將造成負面衝擊。
港交 所股價在過去3個月下跌8%，股價表現落後恆生指數3%。
維持沽售評級，6個月目標價113.0元，相當於2010年24倍市盈率 。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2010年年年年6月月月月15日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 113, 756, 823, 880, 999 技術超賣 (9天RSI < 20) 723, 1137 異動股份異動股份異動股份異動股份 星晨 (542) 股價上升23.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.9倍 五礦建設 (230) 股價上升16.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.5倍 國中控股 (202) 股價上升11.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.6倍 文化中國傳播 (1060) 股價上升10.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.1倍 I.T (999) 股價上升9.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.6倍 利信達 (738) 股價上升9.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.8倍 中策 (235) 股價上升9.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.0倍 長城汽車 (2333) 股價上升8.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 亨泰 (197) 股價上升8.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.3倍 華潤燃氣 (1193) 股價上升7.9%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.7倍 如煙 (329) 股價上升6.9%, 成交量相當於過去3個月每日平均26.9倍 奧亮集團 (547) 股價上 升6.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.8倍 中國食品 (506) 股價上升5.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.4倍 皇朝酒業 (828) 股價上升5.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.2倍 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 法興招行認購法興招行認購法興招行認購法興招行認購 (21175, $0.165) 相關資產 招商銀行 行使價 18.815 槓桿比率 11.9倍 溢價 10.5% 引伸波幅 43.3% 到期日 2010年9月27日 麥銀招行認麥銀招行認麥銀招行認麥銀招行認沽沽沽沽 (21881, $0.167) 相關資產 招商銀行 行使價 18.28 槓桿 比率 11.0倍 溢價 9.9% 引伸波幅 43.5% 到期日 2010年10月4日 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 15/6 860 明豐珠寶 中期業績 15/6 3813 寶勝 中期業績 15/6 1161 奧思 中期業績 15/6 551 裕元 中期業績 18/6 336 華寶國際 全年業績 18/6 18 東方報業 全年業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 石油股, 電力股, 電訊股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個月高個月高個月高個月高落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 工業股 恒生指 數 3 0 -5 -10 國企指數 4 -1 -5 -12 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 消費 股, 保險股, 基建股, 地產股(香港) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個月高個月高個月高個月高股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 2328 中國財險 14 5 0 -10 144 招商局國際 4 -8 -16 -19 1898 中國中煤能源 9 -1 -12 -16 101 恆隆地產 4 6 -6 -10 991 大唐國際發電 9 5 -12 -13 1 長江實業 3 -4 -9 -16 883 中國海洋石油 8 1 1 -7 494 利豐 3 2 -10 -15 762 中國聯通 8 4 3 -1 1199 中遠太平洋 3 -7 -28 -28 2883 中海油田服務 8 -8 -21 -23 489 東風汽車 3 -13 -25 -37 3328 交通銀行 8 7 1 -10 66 港鐵公司 3 0 -7 -10 753 中國國航 8 10 10 -6 1186 中國鐵建 3 2 1 -4 1800 中國交通建設 8 4 -4 -10 914 海螺水泥 3 5 -4 -12 330 思捷環球控股 8 -7 -20 -29 3988 中國銀行 3 -2 -1 -10 836 華潤電力 8 4 0 -8 2388 中銀香港 3 3 -1 -9 1171 兗州煤業 7 -11 0 -22 1138 中海發展 3 -11 -28 -29 83 信和置業 7 -1 -11 -15 2628 中國人壽 3 1 -5 -10 390 中國中鐵 7 4 -8 -10 1398 中國工商銀行 3 1 -2 -9 998 中信銀行 7 8 -10 -18 1988 民生銀行 3 0 -2 -8 728 中國電信 7 6 6 -6 358 江西銅業 3 -3 -11 -21 857 中國石油天然氣 6 0 -5 -8 11 恆生銀行 3 -3 -5 -5 168 青島啤酒 6 -3 -4 -8 267 中信泰富 3 -1 -28 -28 12 恆基地產 6 2 -13 -17 13 和記黃埔 3 -7 -15 -18 902 華能國際 6 -5 -7 -8 1618 中國中冶 3 -3 -17 -20 347 鞍鋼股份 5 -8 -34 -35 23 東亞銀行 2 4 -2 -4 763 中興通訊 5 -8 -22 -22 939 中國建設銀行 2 -1 1 -9 1109 華潤置地 5 12 -11 -16 2 中電