招商证券(香港)晨会报告

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1晨会报告1 of 12晨会报告 重点报告摘要 1、思嘉集团：中国强化材料及系列产品的“排头兵”，极具活力的中型民企 【赵晓】思嘉集团有限公司（“思嘉”或“公司”）是目前最大的强化材料制造商。公司生产销售的主要产品为强化材料、常规材料和终端产品，如：气密性材料、充气材料、涉水防护服和充气艇等，公司80%以上的产品目前属替代进口型。公司主要产品按09年销售额计算其市场占有率为市场排名第一，可以说是目前中国强化材料及系列产品的“领头兵”。截止09年12月31日，公司的总资产和净资产分别为4.7亿元（非特别说明指人民币，下同）和3.5亿元。我们预测公司2010年和2011年销售额分别为10.2亿元和16.7亿元，股东应占利润分别为3.2亿元和6.4亿元。我们根据公司业务、项目进程等预测2010-2012年销售额和净利润的年复合增长率可分别达到53.1%和66.0%。结合两种估值方法我们得出公司一年目标价为5.51港元，相当于6.27X2011P/E (12.46X2010P/E)。根据6月8日2.67港元的收市价计算，公司股价有107.1%的上涨空间，我们首次覆盖，评级“买入”。 周边经济点评 今日暂无2010年6月10日 星期四香港市场指数 收市 升/跌幅率(%)恒生指数 19,621.24 133.761.00 金融分类 29,715.84 230.061.00 地产分类 24,806.21 159.161.00 公用分类 39,101.95 230.841.00 工商分类 10,573.80 62.121.00国企指数 11,163.35 72.601.00红筹指数 3,642.39 8.670.00创业板指数 781.36 3.260.00世界主要指数 收市 升/跌幅率(%)伦敦富时100指数 5,085.86 57.711.00德国DAX指数 5,984.75 116.202.00巴黎CAC40指数 3,446.77 66.412.00纽约道琼斯 9,899.25 -40.730.00标准普尔500指数 1,055.69 -6.31-1.00纳斯达克指数 2,158.85 -11.72-1.00日经225指数 9,450.91 11.780.00亚太市场指数 收市 升/跌幅率(%)韩国汉城综合指数 1,393.30 -1.410.00台湾加权指数 7,071.67 -80.32-1.00新加坡海峡时报指数 2,333.70 -62.65-3.00印度BSE30 14,665.92 -437.63-3.00澳洲S&P/ASX200 3,971.20 36.601.00恒生指数一年走势图 500010 00015 00020 00025 000Ju n- 09Se p- 09J an- 10Jun -10国企指数一年走势图 30006000900012 00015 000Jun-09Sep-09Jan-10Jun-10资料来源：Bloomberg 招商证券（香港）研究部 852-3189-6888 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2晨会报告2 of 12 政策和行业动态 今日暂无 公司聚焦 今日暂无全球大宗商品 收市 升/跌幅率(%)布伦特原油 73.55 0.130.00黄金现货 1,231.70 -1.800.00LME 期铝 1,928.00 8.000.00LME 期铜 6,340.00 175.003.00波罗的海干散货 3,514.00 -65.00-2.00API2009 煤价 102.50 0.500.00外汇/货币/债券市场 收市 升/跌幅率(%)美元/人民币 6.83 0.000.00美元/港币 7.80 0.000.00人民币 NDF(一年) 6.80 0.000.00欧元/美元 119.65 -0.140.00Libor 3 个月 0.73 0.000.00Shibor 3 个月 2.28 0.010.00美国 10 年期国债利率 3.17 0.000.00布伦特原油一年走势图 010203040506070809010 0Jun -0 9Oc t- 09Mar- 10黄金现货一年走势图 020040060080010 0012 0014 00J un- 09Oct -0 9Feb- 10J un- 1LME期铝一年走势图 050010 0015 0020 0025 0030 00J un- 09Oc t- 09Feb -1 0资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3晨会报告3 of 12 财经日志 今日经济资料公布 香港：无 美国：Fed 公布业绩 代号 股票名称 业绩报告 2010/06/10 08080 北亚策略 末期业绩 2010/06/10 08109 科瑞控股 中期业绩 日期 代号 股票名称发行价 无 LME期铜一年走势图 0200040006000800010 000Jun -09Oct - 09Feb- 10波罗的海干散货一年走势图 050010 0015 0020 0025 0030 0035 0040 0045 0050 00J un- 09Oc t- 09Feb -1 0API2009煤价一年走势图 02040608010 012 0Ju n-0 9Oc t- 09Feb- 10资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 晨会报告4 of 12招商证券（香港）股票池每周更新 2010年6月10日 12个月目标价每股盈利 市盈率 净利润（百万） 股票代码 公司简称 评级 （港币） 币别2010E2011E 2012E2010E2011E2012E2010E2011E2012E 研究员 港口服务 144 招商局国际 买入 34.30 HKD 1.48 1.65 1.83 15.9 14.2 12.9 3,609 4,024 4,450 余黄炎 1199 中远太平洋 买入 11.50 HKD0.11 0.09 0.11 78.8 99.1 83.2 279 240 286 余黄炎 2880 大连港股份 逊于大市 2.60 RMB0.20 0.22 0.24 13.6 12.4 11.4 567 610 750 余黄炎 3382 天津港发展 买入 2.00 HKD 0.10 0.13 0.15 15.7 12.1 10.8 651 782 830 余黄炎 3378 厦门港务 中性 1.20 RMB0.09 0.10 0.11 12.8 11.3 10.0 234 267 300 余黄炎 航空 753 中国国航 买入 11.80 RMB0.49 0.66 0.74 13.7 10.2 9.0 5,771 7,773 8,806 余黄炎 1055 中国南方航空 逊于大市 2.80 RMB0.38 0.38 0.32 7.6 7.5 9.0 3,813 3,858 3,205 余黄炎 670 中国东方航空 卖出 0.20 RMB0.09 0.10 0.15 32.3 29.3 19.4 980 1,084 1,640 余黄炎 293 国泰航空 买入 21.20 HKD 1.22 1.73 1.98 12.6 8.9 7.8 4,804 6,807 7,770 余黄炎 机场服务 44 香港飞机工程 中性 115.00 HKD 5.80 7.10 8.50 18.1 14.8 12.3 971 1,189 1,413 余黄炎 694 北京首都机场 中性 4.10 RMB0.11 0.18 0.22 32.4 19.8 16.2 475 786 900 余黄炎 海运 368 中外运航运 买入 5.00 USD0.03 0.04 0.04 12.9