招商证券(香港)晨会报告

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1晨会报告1 of 13晨会报告 重点报告摘要 1、香港金融衍生品周报 20100802-20100808 【陈文质】下周展望：从反弹到结构分化，上周消费类行业涨幅领先，周期行业表现落后。随着部分城市全面叫停三套房贷，地产调控政策放松预期的落空，压制了周期板块的进一步反弹。后期市场走势可能维持区间振荡，而前期表现落后的消费类行业有望走强大市，建议关注。 周边经济点评 1、美联储认为经济复苏步伐正在放缓，重启量化宽松 【华尔街日报】美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)周二采取了行动，不让美联储巨大的资产规模缩小，藉此刺激美国经济复苏并避免出现通货紧缩。在周二的货币政策会议结束时，美联储官员表示，将把抵押贷款支持证券到期后所得的资金再投入长期美国国债。此举将使抵押贷款利率保持在低位，从而将有助于提振低迷的美国经济。美联储在会后发表的政策声明中承认，美国经济的复苏步伐已在近几个月来放缓。美国联邦公开市场委员会(美联储Feral Open Market Committee, 简称FOMC)预计，美国经济将继续逐步好转。但官员们表示，近期内经济复苏的速度可能会较预期更为温和。美联储表示，将在周二晚些时候公布有关再投资操作的细节。美联储还强调，鉴于通货膨胀偏低且失业率居高不下，预计联邦基金目标利率维持在零附近的时间将有所延长。 点评：美联储的最新措施虽然只是其资产管理策略的一个调整，但却是一个重大举动，因为这可能是美联储朝着新一轮大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券迈出的一步。鉴于经济复苏显出疲态，预计美联储将会维持目前的超低利率至少到2011年中。(宏观经济分析师 赵文利) 2010年8月11日 星期三香港市场指数 收市 升/跌幅率(%)恒生指数 21,473.60 -327.99-2.00 金融分类 32,395.53 -523.91-2.00 地产分类 28,111.10 -351.34-1.00 公用分类 41,343.86 -97.210.00 工商分类 11,571.77 -194.19-2.00国企指数 11,943.68 -282.16-2.00红筹指数 4,034.56 -78.99-2.00创业板指数 801.01 -5.79-1.00世界主要指数 收市 升/跌幅率(%)伦敦富时100指数 5,376.41 -34.11-1.00德国DAX指数 6,286.25 -65.35-1.00巴黎CAC40指数 3,730.58 -46.79-1.00纽约道琼斯 10,644.25 -54.50-1.00标准普尔500指数 1,121.06 -6.73-1.00纳斯达克指数 2,277.17 -28.52-1.00日经225指数 9,442.69 -108.36-1.00亚太市场指数 收市 升/跌幅率(%)韩国汉城综合指数 1,393.30 -1.410.00台湾加权指数 7,976.74 -57.75-1.00新加坡海峡时报指数 2,333.70 -62.65-3.00印度BSE30 14,665.92 -437.63-3.00澳洲S&P/ASX200 3,971.20 36.601.00恒生指数一年走势图 5 000 1 000 0 1 500 0 2 000 0 2 500 0 A ug- 09Dec -0 9Ap r- 10Aug-国企指数一年走势图 30 0060 0090 0012 00015 000Aug-09Dec-09Apr-10Aug-资料来源：Bloomberg 招商证券（香港）研究部 852-3189-6888 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2晨会报告2 of 13 政策和行业动态 1、卫生部责成湖北调查奶粉致女婴性早熟问题 【华尔街日报】据新华社周二援引中国卫生部发言人邓海华的话报导，针对媒体报导的有女婴疑因食用某品牌奶粉导致乳房过早发育问题，卫生部已责成湖北省食品安全监督领导小组办公室展开调查。报导称，邓海华在例行新闻发布会上表示，相关部门已对圣元国际(Synutra International Inc.)出产的奶粉进行抽样检测。圣元国际总部位于青岛。据报导，邓海华表示，相关部门同时也已组织医学临床专家对女婴性早熟致病原因进行会诊。他表示，儿童性早熟成因复杂，绝大部分病因不明，专家还不能断定患者与特定的食物或环境之间有何种关系。圣元国际周一发表声明称，公司百分百确信其产品安全无害，且产品质量处于行业领先水平。声明称，公司没有在产品中添加任何激素类物质，并在调研、质量控制、配方和奶粉成分等方面投入巨资进行研究。该公司表示，将积极配合国家相关部门接受抽样检测，以澄清事件真伪。公司希望尽早公布检测结果。 点评：虽然卫生部认为婴儿早熟原因多种，但是不可避免的带来对圣元产品的信任危机，我们认为也可能让消费者对国产乳制品产生信任危机。(食品饮料行业分析师 王晓涤) 2、麦当劳7月份同店销售跃升7% 【华尔街日报】麦当劳(McDonald's Co.)上个月全球同店销售增长7%，再次实现全面增长。麦当劳美国地区同店销售增长5.7%，受饮料麦咖啡销售额持续强劲增长带动。麦当劳上个月全球销售额增长6.8%，扣除汇兑因素增幅为8.3%。该公司欧洲地区同店销售增长5.3%，尽管最近几个欧洲国家面临经济困境。亚太、中东和非洲地区的同店销售跃升10%，其中日本、澳大利亚和中国市场的增幅最大。 点评：餐饮行业和宏观经济景气度联系较大。目前可以看到餐饮业回暖趋势明显。(食品饮料行业分析师 王晓涤) 3、小麦价格大涨， 全球粮食供应担忧加剧 【华尔街日报】小麦期货价格周四大涨，达到两年来最高，原因是俄罗斯方面说将因为严重干旱而禁止谷物出口，让市场对全球谷物供应和食品价格可能受到的影响担忧骤然加剧。芝加哥商品交易所(Chicago Board of Trade)，9月份到期的小麦期货上涨幅度达到交易所设置的每日限度60美分，收于每蒲式耳7.85 3/4美元，较前一交易日收盘上涨8.3%，是2008年8月29日以来的最高水平。自6月份触及九个月低点以来，由于市场预计美国小麦的需求将会增加，美国小麦期货价格已经上涨接近85%。联合国粮农组织(Food and Agriculture Organization)本周证实了黯淡的供应形势，本周下调了对2010年全球小麦产量的预测。粮农组织预测产量为6.51亿吨，较此前的估计下降了3.7%，不过它说，这个数据代表了充足的小麦供应。(食品饮料行业分析师 王晓涤) 全球大宗商品 收市 升/跌幅率(%)布伦特原油 79.21 -0.110.00黄金现货 1,203.85 -0.400.00LME 期铝 2,170.00 -12.00-1.00LME 期铜 7,300.00 -125.00-2.00波罗的海干散货 2,212.00 98.005.00API2009 煤价 99.10 -1.05-1.00外汇/货币/债券市场 收市 升/跌幅率(%)美元/人民币 6.77 0.010.00美元/港币 7.76 0.000.00人民币 NDF(一年) 6.67 0.000.00欧元/美元 131.55 -0.220.00Libor 3 个月 0.74 0.000.00Shibor 3 个月 2.46 0.010.00美国 10 年期国债利率 2.75 -0.010.00布伦特原油一年走势图 0102030405060708090100Aug-09D ec-09May-10黄金现货一年走势图 0200400600800100012001400Aug- 09De c- 09A pr -1 0Au g-1LME期铝一年走势图 050010001500200025003000Au g- 09Dec- 09Apr - 10资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3晨会报告3 of 13公司聚焦 1、越秀交通（1052.HK）公布上半年业绩 【港交所】越秀交通(1052.HK)昨日收市后首交第一份高速公路行业上半年业绩表，公司上半年收入约5.7亿（人民币，下同)，同比增长27.8%，可分配利润近2.4亿，每股盈利0.14元，同增53.2%。 点评：公司业绩出色且符合我们预期。公司下半年几无利空因素，维持全年每股盈利0.31元预期，目标价5.5港元。(高速公路/铁路行业分析师 李康) 2、“特步杯-香港与英超球队伯明翰的友谊赛”顺利完成 【公司资料】2010年7月18日，特步国际控股有限公司（“特步”或“公司”）邀请了英超球队之一的伯明翰球队与香港球队踢了一场友谊赛，比赛以3:2的成绩顺利结束。这是伯明翰球队第一次在中国的比赛。比赛吸引了将近13,000足球迷观看，电视同时直播了这场球赛。比赛中伯明翰球队身穿了特步为他们设计生产的“Xtep-Birmingham"运动服饰，是骄傲地由Xtep主办并且设计的。 公司作为伯明翰球队的五年合作伙伴，计划用“蓝色”做为伯明翰球队服饰的主要颜色，他们将会穿着“Xtep-Birmingham”运动服饰参加即将开始的EPL赛季。（服装行业分析师 赵晓） 3、2010年福布斯左右价值品牌李宁排第19位 【公司资料】李宁宣布主品牌“李宁”在2010年福布斯最有价值中国品牌中排名第19，与2007年的福布斯最有价格品牌的排名位置比较，李宁是所有品牌中第二个上升速度最快的品牌。2007年福布斯对于李宁品牌价值的预计是14亿元人民币，2010年品牌价值上升至57.7亿元人民币，年复合增长率为60%。此排名说明了近几年，公司品牌建设策略及标杆体育类品的确立细分了李宁品牌在市场上的位置，海外研发中心的建立、2008年北京奥运会和2010年上海世博的参与，有效的缩短了国际品牌与李宁品牌之间得距离。 （服装行业分析师 赵晓） 4、物美商业(08277.hk)2010年中期业绩 【港交所】营业额同比增长18%至60.3亿元（人民币，下同），净利润同比增长20.2%至2.8亿元。每股盈利0.22元。 点评：2010年上半年，物美综合毛利率维持在19.1%，净利率4.2%。由于收入增长不及预期，净利润增长略低于我们之前预期，主要是分销费用（如，租金及人工成本）上升较快。我们仍然认为物美的盈利平稳增长（20%）不能支撑其高溢价估值（30X），维持中性评级。(批发零售批发零售 梁盈) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4晨会报告4 of 13 财经日志 今日经济资料公布 香港：无 美国：无 公布业绩 代号 股票名称 业绩报告 2010-08-11 00182 中国风电 中期业绩 2010-08-11 00194 廖创兴企业 中期业绩 2010-08-11 00212 南洋集团 中期业绩 2010-08-11 00388 香港交易所 中期业绩 2010-08-11 00688 中国海外发展 中期业绩 2010-08-11 00700 腾讯控股 中期业绩 2010-08-11 00733 合富辉煌 中期业绩 2010-08-11 00998 中信银行 中期业绩 2010-08-11 01111 创兴银行 中期业绩 2010-08-11 01187 珠江轮胎 末期业绩 2010-08-11 01878 南戈壁 中期业绩 2010-08-11 01883 中信1616集团 中期业绩 2010-08-11 02378 保诚 中期业绩 2010