《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》下发，煤化工行业迎来发展良机

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 工程承包 行业重大事件快评 超配 （维持评级） 2017年02月24日 《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》下发，煤化工行业迎来发展良机 证券分析师： 刘萍 0755-22940678 liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 证券分析师： 黄道立 0755-82130685 huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 事项： [Table_Summary] 国家能源局近日印发《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》，总结了“十二五”期间煤化工行业取得的成绩，对“十三五”期间煤炭深加工示范项目的发展提出了明确目标。 评论： 注重技术升级 从规划内容来看，首要目标是要通过示范项目实现技术升级。文中对每一个新建示范项目在技术上要实现的目标都做了明确要求。如伊泰鄂尔多斯煤间接液化为例，示范任务包括改进型费托合成反应器和第二代费托合成催化剂示范，日投煤量4000吨自主大型粉煤气化炉工业化示范，百万吨级费托合成及油品加工成套技术和关键装备工业化应用，煤炭间接液化工艺优化示范。 控制产能有序发展 文件明确提出不支持现有技术水平的大规模产能扩张，不设定约束性的产能和产量目标。因此上一轮煤化工高潮期时大量项目盲目上马的情况不会再次出现。 注重环保 文件提出要“量水而行”，执行最严格的环境保护标准。 “十三五”期间煤化工投资较“十二五”有明显增长 规划中提出到2020年预期性的产能目标是煤制油1300万吨（“十二五”末为254万吨），新增产能约1000万吨，为“十二五”期间的4倍，煤制天然气170亿立方米（“十二五”末18.8亿立方米），新增产能150亿立方米，为“十二五”期间的7倍，低阶煤分质利用1500万吨/年，从产能目标来看，“十三五”期间煤化工投资较“十二五”期间将有显著增长。 重点推荐煤化工三剑客 我们认为本轮煤化工行业的复苏基本确立，一方面政策层面不断释放暖意，另一方面油价的持续上涨也让大部分项目逐步体现经济性，业主投资意愿加强。而从本次规划的内容来看，本轮煤化工投资回暖将更具有持续性。随着项目的逐步开工和复工，产业链上相关公司有望迎来订单和业绩的明显复苏，我们重点推荐有自主核心技术的航天工程、东华科技以及估值有优势的中国化学。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 相关研究报告： 《专题报告：从地产回暖和恒大登顶看装饰园林的投资机会》 ——2016-09-27 《行业重大事件快评：铁路投资成稳增长利器，两铁估值提升有空间》 ——2014-11-06 《家装电商系列研究：家装入口价值探讨——风口之上，浪潮之巅》 ——2014-10-10 《泛家装电商化系列报告：家装电商新趋势——硬装“免费”时代到来？》 ——2014-09-24 《装饰投资机会专题研究：地产放松改善预期，新业务提升估值》 ——2014-08-12 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。