短期存在一定业绩压力

敬请参阅最后一页重要声明第1页共2页公司研究点评报告农产品（农产品（农产品（农产品（000061000061000061000061））））行业：商业行业：商业行业：商业行业：商业2010.4.222010.4.222010.4.222010.4.22评级：强烈推荐评级：强烈推荐评级：强烈推荐评级：强烈推荐当前价格当前价格当前价格当前价格::::14.5314.5314.5314.53元元元元////股股股股52525252周股价走势图周股价走势图周股价走势图周股价走势图研究员研究员研究员研究员卢振宁卢振宁卢振宁卢振宁电话：020-87322668-335电邮：garry_lu@hotmail.com相关报告相关报告相关报告相关报告农产品（农产品（农产品（农产品（000061000061000061000061）深度报告：近）深度报告：近）深度报告：近）深度报告：近看扩张，远看电子化，看扩张，远看电子化，看扩张，远看电子化，看扩张，远看电子化，2222月月月月26262626日日日日投资要点投资要点投资要点投资要点公司09年营业收入12.46亿元，同比增长1.14%；归属于上市公司股东的净利润8518.76万元，同比增长60.53%；基本每股收益0.11元。业绩略低于我们前期的盈利预测，主要原因是民润担保减值准备达到6500万，超过我们预测时假设的5000万。整体看经营情况符合预期。公司1季度主营收入和净利润分别增长9%和11.95%，每股收益0.04元。业绩平稳增长在预期当中，公司业绩短期快速增长的动力将在新市场扩张上（2月26日报告：中短期业绩增长来源于成熟市场的稳定增长和新开市场的贡献），由于平湖项目进展慢于预期，业绩释放的时间也可能有所推迟，由此可能影响2010年的业绩（尤其是上半年的业绩）。暂时维持2010和2011经常性收益（含商铺销售收入）分别为每股0.32和0.46元的预期，其中2010年业绩中约0.13元来源于平湖市场的贡献，我们将关注平湖项目的进展，如果进度继续慢于预期，可能降低2010年业绩预测、提高2011年业绩预测，而民润超市的担保减值准备也可能影响公司2010年的业绩。但这些对公司的中期投资价值没有影响，维持公司价值区间为11.57-14.44元的判断，对通货膨胀预期下的农业大发展和城镇化因素给予20%的溢价考虑，目标区间为13.88-17.32元。维持“强烈推荐”评级，但目前价格已经进入目标区间，能否突破目标价格上限主要取决于新市场的进展。农产品（农产品（农产品（农产品（000061000061000061000061）：短期存在一定业绩压力）：短期存在一定业绩压力）：短期存在一定业绩压力）：短期存在一定业绩压力 敬请参阅最后一页重要声明第2页共2页研究所地地地地址：址：址：址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼电电电电话：话：话：话：020-87322668网网网网址：址：址：址：www.gzs.com.cn邮邮邮邮编：编：编：编：510095联系人：联系人：联系人：联系人：袁倩020-87322668-336股票评级标准强烈推荐：强烈推荐：强烈推荐：强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上；谨慎推荐：谨慎推荐：谨慎推荐：谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%；中中中中性：性：性：性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动；回回回回避：避：避：避：6个月内相对弱于市场表现5%以下。重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。