2010年1季度基金电力行业重仓股情况分析

短评报告 仓位小幅增加 关注主题性投资机会---2010年1季度基金电力行业重仓股情况分析 联系人：应巧剑 021-58824282-820 yingqj@txsec.com 公用事业/电力 2010年4月22日 事件描述： 全部基金都已公布了其2010年1季度报告，我们根据各家基金披露的前十名持仓股数据，对电力板块重仓股的变动情况进行了分析。 分析： 1、总体仓位小幅增加 2010年1季度，基金重仓持有的电力行业上市公司数量9家，总股数为4.89亿股，与2009年4季度相比，持股上市公司数量减少1家而持股数量增加了15.17%，而持有电力行业重仓股基金的数量也从1季度的21家小幅增加到22家。基金重仓持有电力股市值为44.54亿元，环比增加9.29%，而占全部基金持有市值比重环比增加0.09个百分点至0.62%，总体仓位小幅增加。在行业指数的表现方面，1季度，天相电力行业指数下跌1.74%，跌幅比天相流通指数低1.45个百分点，防御性相对比较明显。 我们认为1季度行业基金仓位小幅增加和指数表现好于大盘的主要原因是行业主题性投资机会受到市场青睐。电力行业作为重要的整合对象，资产重组概念是贯穿全年的主要投资机会，而一季度是政策集中颁布期，增强了市场对行业资产重组的预期空间。 2、在电力行业个股选择方面，基金更倾向于主题性投资机会 1季度，在重仓股的选择方面，基金重仓持有的电力板块股票数由2009年4季度的10家减少至9家，按占流通比例高低依次为：国电电力、哈投股份、内蒙华电、川投能源、长江电力、金山股份、通宝能源、华能国际、粤电力A，其中金山股份和通宝能源是新进入的重仓股，而富龙热电、穗恒运A、天富热电退出了本季度基金重仓股之列。从重仓股的变动情况看，1季度，基金主要还是倾向于对具有资产重组题材的主题性投资机会公司进行配置，而对防御性较好的一些公司进行一定幅度的减持。 3、基金在个股持仓方面，出现明显分化 1 季度，基金在重仓股个股持仓方面，出现明显分化。长江电力、粤电力 A 持股数量都出现明显下降，基金持股数环比分别下滑 44.2%和 91.76%，占流通股比重也环比分别下滑 1.02 和 1.75 个百分点至 1.29%和0.16%。同时，富龙热电、穗恒运A和天富热电退出了基金重仓股行列。相反，基金分别增持了华能国际、国电电力、内蒙华电，持仓股数环比分别增长201.4%、148.93%和57.98%，占流通股比重也环比分别提高0.31、2.34和2.02个百分点至0.46%、6.38%和3.38%，同时，金山股份和通宝能源成为新进入重仓股名单。 个股持仓分化，进一步体现了基金倾向于资产重组题材的主题性投资机会。从持仓变化的驱动因素分析，在被减持股票方面，我们认为富龙热电、穗恒运 A 和天富热电主要是由于上述股票的热点已经退去；长江电力主要与由于水情偏枯，市场预计公司盈利能力下降有关；粤电力 A 主要与煤价及海运费上涨有关。同时，在被增持股票方面，我们认为华能国际、金山股份、通宝能源、内蒙华电主要由于资产重组概念，而国电电力除了资产注入外，还与高转送分红预案有关。总体上，基金仓位变动的驱动因素，表明基金更倾向于将资金配置于行业内一些资产重组概念强烈的上市公司。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行业研究/ 短评 诚信源于独立，专业创造价值4、关注主题性投资机会 在投资策略方面,由于煤价处于高位，并且从5月下旬开始，将逐渐进入夏天用煤高峰，并且由于南方旱情严重，因此，煤价下跌的可能性较小，反而煤价上涨压力较大，火电企业盈利能力面临较大的下滑压力。此外，目前，由于西南地区旱情严重，水电发电量大幅下降，水电企业盈利能力也面临较大压力。总体上，我们维持行业“中性”投资评级。 在调结构的大背景下，电力行业作为基础性行业，资产重组概念将是贯穿全年的主题性投资机会。基于此考虑，我们建议投资者关注资产重组预期强烈、并且重组空间较大的黔源电力（002039）、内蒙华电（600863）、西昌电力（600505）、东方热电（000958）、华银电力（600744）、ST能山（000720）、金山股份（600396）。 融资融券和股指期货已经推出，一些基本面较好、具有估值优势和重组概念的蓝筹股有可能出现一定的投资机会。基于此考虑，我们建议投资者关注具有估值优势、重组概念并且入选融资融券标的的行业蓝筹国电电力（600795）和华能国际（600011）。 目前西南地区旱情严重，导致水电发电量和利用小时数大幅下降，对全年水电企业业绩可能有一定影响。但是，一方面，由于目前西南地区还处于枯水期，按历年情况，发电量本身就有限，对全年业绩影响有限。同时，由于旱情已经持续一段时间，旱情对水电业绩影响的预期在市场上反映已经比较充分；另一方面，从6月开始，西南大部分地区将逐渐进入丰水季，如果届时水情转好，将可能改变市场对水电全年的业绩预期，从而带来一定的投资机会。基于此考虑，我们建议投资者关注地处西南的水电企业黔源电力（002039）、川投能源（600674）、文山电力（600995）。 2 www.txsec.com 行业研究/ 短评 诚信源于独立，专业创造价值图表 1电力板块基金重仓股持仓情况 2010年一季报 2009年四季报 代码 名称 基金持有市值(元) 占流通股比例(%) 基金持股数(股) 持有该股基金数 基金持有市值(元) 占流通股比例(%) 基金持股数(股) 持有该股基金数 000426 富龙热电 0 0 0 0 16903911.20.55 1101232 1 000531 穗恒运Ａ 0 0 0 0 59378282.281.28 3400818 1 000539 粤电力Ａ 24089080.4 0.16 3128452 1 297202112 1.91 379568471 600011 华能国际 96685605.12 0.46 132084161 35102911.860.15 4382386 1 600396 金山股份 32350663.4 1.22 3459964 2 0 0 0 0 600509 天富热电 0 0 0 0 22728000 0.37 2400000 1 600674 川投能源 207214515.1 2.46 134642311 218120542.24 134642311 600780 通宝能源 30380240 0.74 4807000 1 0 0 0 0 600795 国电电力 2876471193 6.38 3478199758 16248580024.04 2201704614 600863 内蒙华电 164843443.4 3.38 193478222 58837893.131.36 7772509 1 600864 哈投股份 229909385.1 3.79 207312341 227007012.33.79 207312341 600900 长江电力 792444410.6 1.29 632942825 15155171182.31 1134369109 数据来源：天相投顾整理 图表 2粤电力A基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 富国天鼎 2409 3130.16 2.51鹏华治理 297203796 1.91 3.5数居来源：天相投顾整理 图表 3 金山股份基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 盛利精选 2992 320 1.131.78盛利配置 24326 0.09 3.42数据来源：天相投顾整理 图表 4 华能国际基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股)占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)友邦华泰红利ETF 9669 1321 0.46 2.31富国天鼎 3510438 0.152.57数据来源：天相投顾整理 3 www.txsec.com 行业研究/ 短评 诚信源于独立，专业创造价值图表 5 川投能源基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)华夏增长 20721 1346 2.46 2.79华夏增长 218121346 4 3.25数据来源：天相投顾整理 图表 6通宝能源基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 诺安配置 3038 481 0.74 2.28 数据来源：天相投顾整理 图表 7 国电电力基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 同庆A 33080 4000 0.73 5.36兴业全球280533801 0.7 3.3盛利精选 3639 440 0.08 2.17中海能源139621892 0.35 1.66盛利配置 248 30 0.01 3.49博时产业664209000 1.65 5.73银华优选 95110 11501 2.11 4.15博时新兴540527324 1.34 2.41中海能源 18127 2192 0.4 2.22 博时产业 76047 9195 1.69 7.39 博时新兴 60570 7324 1.34 3.23 国泰双利A 827 100 0.02 1.56 数据来源：天相投顾整理 图表 8内蒙华电基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 基金丰和 6622 777 1.36 2.19基金丰和 5884777 1.36 1.96嘉实回报 9862 1158 2.02 1.81 数据来源:天相投顾整理 4 www.txsec.com 行业研究/ 短评 诚信源于独立，专业创造价值图表 9哈投股份基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)东方精选 22991 20733.79 2.84东方精选 227012073 3.792.63数据来源：天相投顾整理 图表 10长江电力基金持有人情况 2010年一季报 2009年四季报 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%) 名称 持有市值(万元) 持股数(万股) 占流通股比例(%) 占基金净值比例(%)宝盈鸿利 1978 158 0.03 3.4宝盈鸿利 2672200 0.044.43国泰回报 21284 1