请务必阅读正文之后的免责条款部分 1晨会报告1 of 12晨会报告 重点报告摘要 1、龙源电力年报业绩会: 毛利率还有提高空间,买入评级 【石钰】龙源电力2009年收入为97.4亿元(人民币,下同)，同比增长13.9%，净利润为8.94亿元，同比增加165.3%，每股基本盈利为0.174元。2009年公司净利润增长大幅超越营业额增长主要是因为1）风机采购成本较2008年下降12%，2）火电耗煤成本同比下降26.8%。公司2009年新增风电项目储备容量达16000兆瓦，储备容量达到45000兆瓦。 2、建行年报点评2009年业绩略低于我们预期，但股价有吸引力，维持买入评级 【孙娜】建行近期公布2009全年业绩: 总资产规模达到人民币9.6万亿元，总负债规模达到人民币9.1万亿元，股东权益达人民币5555亿元，分别较08年末增长27.37%、27.88%和19.56%。全年实现可分配利润人民币1068亿元，比上年增长15.32%；每股收益人民币0.46元,低于我们之前预测2.1%，2009年业绩基本符合预期。全年客户贷款净额和客户存款分别较年初增长27.4%和25.5%。不良贷款率下降至1.50%，拨备覆盖率上升至175.8%。净息差为2.41%。我们将2010年及2011年每股收益预测调整值人民币0.57及人民币0.70元，我们维持未来12个月目标价7.4港元的预测，维持买入评级。 周边经济点评 1、希腊主权信用违约掉期及国债利差创新高，欧元大跌 【华尔街日报】希腊国债周四继续遭到抛售，推动希腊10年期国债与德国10年期国债利差升至纪录高点，希腊主权信用违约掉期(CDS)价格也升至纪录高点。据Markit提供的数据显示，在接近格林威治时间0800时，希腊主权CDS价格升至4.5%，大幅高于2月初4.25%的前纪录高位。希腊10年期国债与德国10年期国债利差也升至纪录新高4.3%。希腊10年期国债收益率升至7.3%以上。首次影响，电子交易系统显示，格林威治时间0935，欧元跌至1.3299美元，纽约汇市周三尾盘报1.3355美元。 点评：随着4-5月份债务再融资高峰的到来，希腊债务危机开始进入加速发酵的阶段。国债收益率急升以及银行间拆借的快速萎缩，使得希腊很可能最终不得不求助于外部援助。而此前欧盟达成的原则性援助框架，未能有效地降低希腊的再融资成本，具体援助条款也仍未确定。市场留给希腊政府的时间已经不多，一旦出现债务违约，欧元将会遭受沉重打击。(宏观经济分析师 赵文利) 2010年4月9日 星期五 香港市场指数 收市 升/跌幅率(%)恒生指数 21,867.04 -61.730.00 金融分类 32,953.48 -114.310.00 地产分类 28,785.14 -365.81-1.00 公用分类 39,950.38 -204.49-1.00 工商分类 11,862.51 14.120.00国企指数 12,855.31 -132.51-1.00红筹指数 4,232.96 -37.80-1.00创业板指数 575.43 5.5297.00世界主要指数 收市 升/跌幅率(%)伦敦富时100指数 5,712.70 -49.36-1.00德国DAX指数 6,171.83 -50.58-1.00巴黎CAC40指数 3,978.46 -48.51-1.00纽约道琼斯 10,927.07 29.550.00标准普尔500指数 1,186.44 3.990.00纳斯达克指数 2,436.81 5.650.00日经225指数 11,168.20 -124.63-1.00亚太市场指数 收市 升/跌幅率(%)韩国汉城综合指数 1,393.30 -1.41-10.00台湾加权指数 8,057.60 -64.18-1.00新加坡海峡时报指数 2,333.70 -62.65-261.00印度BSE30 14,665.92 -437.63-290.00澳洲S&P/ASX200 3,971.20 36.6093.00恒生指数一年走势图 500010 00015 00020 00025 000Ap r- 09Au g- 09Nov - 09Mar -10国企指数一年走势图 30006000900012 00015 000A pr -09Aug- 09Nov - 09Mar -10资料来源：Bloomberg 招商证券（香港）研究部 852-3189-6888 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2晨会报告2 of 12 政策和行业动态 今日暂无 公司聚焦 1、华润电力(00836.hk)首季发电量同比上升45.3% 【公司网站】华润电力控股有限公司宣布2010年3月份售电量（按合并口径统计）达到7,935,846 兆瓦时，较2009年同期的5,725,343兆瓦时上升38.6%。2010年首季累计售电量（按合并口径统计）达到22,348,217兆瓦时，较2009年同期的15,380,531 兆瓦时上升45.3%。首季同厂同口径的累计售电量较去年同期上升15.3%. 点评:公司在广东省﹑河南省﹑江苏省﹑河北省和其他省份的电厂分别录得26.8%﹑19.6%﹑13.0%﹑3.3%和11.6%的发电量升幅。受到西南干旱影响，公司下属广东的电厂跨网输电到干旱的地区，截至5月西南来水季节前,该地区发电量还将保持较高增长，我们预计2010-2011年华润电力摊薄每股收益为1.49港元和1.98港元，维持买入评级，目标价格20.58港元(14XPE*2010EPS)。 (煤炭/电力行业分析师 石钰) 2、银泰（1833.HK）公布2009年度业绩 【港交所】销售额15.7亿元（人民币，下同），同比增长28.4%，净利润4.6亿元，同比增长22.5%。每股盈利0.26元。（零售行业分析师 梁盈） 3、金鹰（3308.HK）公布2009年度业绩 【港交所】营业额为18.5亿元（人民币，下同）涨29.7%，经 营 溢 利9.58亿元增35%；财务衍生工具公平值降低4.62亿元，上年升值7407万元。纯利2.51亿元，跌59.1%，扣除一次性损益后，实际净利润增长34.2%。每股基本盈利0.137元。（零售行业分析师 梁盈） 4、中国人寿09年利润同比增7成,仍错过股市抄底机会 【港交所】中国人寿(2628.HK)公布了2009年度业绩，归属于公司股东的净利润为328.81亿元人民币，同比增长71.8%，每股收益为1.16元人民币。 点评：保费方面，公司09年保费收入同比上升3.7%，市场份额为36.2%，虽然仍然维持国内第一，但市场份额已经自06年以来连续四年下滑，我们认为此下滑趋势将继续。投资方面，公司09年的投资收益率为5.78%，09年A股大涨助推投资收益大增是其业绩大幅增长的主要原因。中国人寿09年的权益类投资在中资大型保险公司中做得较好，股权型投资的比例由2008年的8.01%提升至15.31%，但我们认为此比例仍然过低，公司仍然错过了09年初的最好的抄底时机，如若不然，公司的总投资收益率有希望达到10%以上。(证券/保险行业分析师 罗锦明) 全球大宗商品 收市 升/跌幅率(%)布伦特原油 84.78 -0.170.00黄金现货 1,151.10 0.550.00LME 期铝 2,352.00 -13.00-1.00LME 期铜 7,945.00 -45.00-1.00波罗的海干散货 2,947.00 -34.00-1.00API2009 煤价 90.90 -0.60-1.00外汇/货币/债券市场 收市 升/跌幅率(%)美元/人民币 6.83 0.000.00美元/港币 7.76 0.000.00人民币 NDF(一年) 6.61 0.000.00欧元/美元 133.57 0.070.00Libor 3 个月 0.65 0.000.00Shibor 3 个月 1.94 0.000.00美国 10 年期国债利率 3.89 0.041.00布伦特原油一年走势图 0102030405060708090Ap r- 09Aug -09Dec -0 9黄金现货一年走势图 020040060080010 0012 0014 00Apr-09Aug-09Dec-09Apr-10LME期铝一年走势图 050010 0015 0020 0025 00Ap r- 09A ug- 09Dec -0 9资料来源：Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3晨会报告3 of 12 财经日志 今日经济资料公布 香港：无 美国：无 公布业绩 代号 股票名称 业绩报告 2010-04-09 00038 第一拖拉机股份 末期业绩 2010-04-09 00122 鳄鱼恤 中期业绩 2010-04-09 00170 中国资本 末期业绩 2010-04-09 00171 银建国际 末期业绩 2010-04-09 00201 华大地产 末期业绩 2010-04-09 00219 顺豪科技 末期业绩 2010-04-09 00226 力宝 末期业绩 2010-04-09 00227 第一上海 末期业绩 2010-04-09 00253 顺豪资源集团 末期业绩 2010-04-09 00354 中国软件国际 末期业绩 2010-04-09 00385 建联集团 末期业绩 2010-04-09 00430 东方网库 末期业绩 2010-04-09 00486 RUSAL 末期业绩 2010-04-09 00563 中新地产集团 末期业绩 2010-04-09 00597 华润微电子 末期业绩 2010-04-09 00629 悦达矿业 末期业绩 2010-04-09 00655 香港华人有限公司 末期业绩 2010-04-09 00691 山水水泥 末期业绩 2010-04-09 00704 和嘉资源 末期业绩 2010-04-09 00719 山东新华制药股份 末期业绩 2010-04-09 00720 和记行(集团) 末期业绩 2010-04-09 00882 天津发展 末期业绩 2010-04-09 00898 万事昌国际 末期业绩 2010-04-09 00963 华熙生物科技 末期业绩 2010-04-09 01000 北青传媒 末期业绩 2010-04-09 01093 中国制药 末期业绩 2010-04-09 01105 星岛 末期业绩 2010-04-09 01120 雅视光学 末期业绩 2010-04-09 01133 哈尔滨动力股份 末期业绩 2010-04-09 01238 宝龙地产 末期业绩 2010-04-09 02357 中航科工 末期业绩 2010-04-09 02379 中天国际 末期业绩 日期 代号 股票名称发行价 无 LME期铜一年走势图 02000400